概述：9月份建筑鋼材價格呈止跌反彈走勢，中上旬市場價格整體震蕩持穩為主；下旬，在國內外多重政策提振下，市場心態轉向積極，價格出現了快速拉漲行情，量價均有大幅度回升。截止9月29日， Myspic螺紋鋼絕對價格指數收于3752.84，環比上漲402.44。10月份建筑鋼材價格將如何演繹，筆者嘗試從以下幾方面進行分析。

一、9月份全國螺紋鋼價格在下旬月末迎來大幅反彈行情

數據來源：鋼聯數據

9月份國內建筑鋼材價格不僅迎來了止跌行情，下旬出現了2021年以來難得一見的大幅反彈行情。當前，市場心態有了明顯改觀，隨著日內漲幅不斷擴大，鋼價創二季度以來新高，市場前期看跌的氛圍似乎一掃而空。我們看跌，市場補庫增多，交易量也更為活躍。截止9月29日，主要城市螺紋鋼全國均價3768元/噸，月環比漲445元/噸。主要城市上海市場價格上漲了310元/噸，廣州、北京分別上漲了420元/噸和640元/噸。        

截止9月29日，Mysteel長材指數報收153.97，月環比上漲9.60%，年同比上漲 12.03%；Mysteel螺紋鋼價格指數報收148.47，月環比上漲9.00%，年同比下跌3.44%；Mysteel線材價格指數報收161.95，月環比下跌1.70%，年同比下跌3.09%。

二、建筑鋼材開工率、產量均延續回升

1、企業開工率延續回升

數據來源：鋼聯數據

9月份，鋼廠盈利率在中旬有明顯改善，開工率出現一定回升，回升幅度相對理性。分區域來看，以螺紋鋼為例，全國開工率普遍有所回升，七大區域開工率除了華北和東北持平外，西北、華東、華南、西南環比均有所一定回升，增幅分別為5.56%、8.45%、11.11%、9.52%、3.13%。

截止9月27日，螺紋鋼開工率為39.67%，月環比回升6.89%，年同比下滑6.25%；線材開工率為48.84%，月環比回升3.49%，年同比下滑6.4%。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼開工率環比回升5.05%，長流程線材開工率環比回升3.36%；短流程螺紋鋼開工率環比回升11.76%，短流程線材開工率環比回升4.76%。

2、建筑鋼材產量大幅下降 降至近年來新低

數據來源：鋼聯數據

隨著開工率的回升，螺紋鋼的周產量也出現回升，單周產量回升至200萬噸以上。分區域來看，以螺紋鋼為例，七大區域產量月環比一降六增，其中華東和華南增幅較為明顯，為27.98萬噸和5.4萬噸。

截止9月27日，螺紋鋼周產量為205.46萬噸，月環比增加43.2萬噸，年同比下降58萬噸；線材周產量為91.54萬噸，月環比增加13.08萬噸，年同比下降15.75萬噸。分工藝來看，長流程企業螺紋鋼產量環比增加30.28萬噸，線材產量環比增加11.72萬噸；短流程企業螺紋鋼產量環比增加12.92萬噸，線材產量月環比增加1.36萬噸。

三、新老國標影響過后心態快速修復 建筑鋼材總庫存下降明顯

1、鋼廠產銷關系出現扭轉 庫存去化加快

數據來源：鋼聯數據

隨著市場需求的回升，老國標的消化進度有所加快，本月社會庫存進一步下降。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域廠內庫存均有所下降。其中，華東降幅最大為6.98萬噸，西南降幅其次為6.71萬噸。

截止9月27日，Mysteel統計建筑鋼材鋼廠庫存總量為174.36萬噸，月環比下降29.23   萬噸，同比下降61.89萬噸；其中螺紋鋼庫存128.13萬噸，月環比下降24.74萬噸，同比下降46.33萬噸；線材庫存46.23萬噸，月環比下降4.49萬噸，年同比下降15.56萬噸。

2、社會庫存降幅明顯

數據來源：鋼聯數據

9月份，市場需求回升較為明顯，加快了去庫節奏，庫存降幅較明顯。以螺紋鋼為例，分區域來看，七大區域社會庫存環比均有所下降，其中華東降幅最大，為68.68萬噸。

Mysteel統計建筑鋼材社會庫存總量為343.71萬噸，月環比下降169.92萬噸，年同比下降204.02萬噸；其中螺紋鋼庫存287.33萬噸，月環比下降155.51萬噸，年同比下降191.55萬噸；線材庫存56.38萬噸，月環比下降14.41萬噸，年同比下降12.47萬噸。

綜合廠內庫存和社會庫存來看，整體庫存仍呈現大幅下降態勢。Mysteel統計建筑鋼材整體庫存總量為518.07萬噸，月環比下降199.15萬噸，年同比下降265.91萬噸。

四、Mysteel全國日均成交量環比有所回升

數據來源：Mysteel建筑鋼材事業部

從市場成交情況來看，9月份市場交投活躍度有所回升。七大區域成交量同比六增一降，其中增福最大的是華北和西北區域，分別為29.64%he 28.35%。

Mysteel統計9月份全國日均成交量為11.65萬噸，月環比增加5.05%，年同比下滑21.57%。不過從階段性來看，下旬日均成交達到增加相對明顯，市場活躍度回升較大，說明需求在下旬有了明顯好轉。

五、企業生產成本降幅擴大  利潤環比有所改善

數據來源：鋼聯數據

9月份，鐵礦石月環比下降24元，焦炭月環比持平，廢鋼月環比上漲50元，螺紋鋼均價月環比上漲232元/噸，鋼廠利潤有一定改善。

截止9月27日，高爐廠生產螺紋鋼的平均成本為3368.41元/噸，電爐廠生產成本為3271.81元/噸，當前市場螺紋鋼銷售均價為3555元/噸，其中高爐廠生產螺紋鋼平均利潤186.59元/噸，電弧爐企業生產螺紋鋼平均利潤為283.19元/噸。表明當前市場大多數的鋼廠盈利水平較好，較1-8月改善比較明顯。

六、總結：

建筑鋼材供需關系將有小幅改善

10月份，建筑鋼材供需壓力不大，在宏觀利好推動下，市場價格有進一步回升的空間。當然，隨著鋼廠利潤的快速改善，9月份以來復產緩慢的局面也可能改觀，市場可能會迎來下半年的產量高峰期。結合今年市場成交和下游資金的到位情況，我們也不必憂慮產量的快速回升，10月中下旬市場大概率是供需兩旺的局面，隨著產量的進一步增長，博弈也將進一步加大，我們需要注意宏觀利好消化過后，產量的整體恢復情況，逐步預防產量回升帶來的市場回調風險。

鋼廠和社會庫存有望筑底回升

從產量變化來看，10月中上旬市場庫存大概率會延續回升，上旬產量可能溫和回升，中下旬產量可能增量明顯，市場壓力將有所體現。我們需要關注螺紋鋼220萬噸/周產量指標。也正是基于產量和市場承載能力的考慮，10月中下旬市場可能回歸小幅度、階段性的庫存筑底回升周期。因為9-10月份是歷年來成交較好的階段，累庫的幅度暫時不會很大。

總體而言，10月份國內建筑鋼材供需均有望進一步回升，在產量緩慢回升、庫存處于相對低位的背景下，短期市場壓力暫不是很大；因此，需求的季節性回升疊加宏觀政策支撐，鋼價反彈行情可能整體將延續一段時間。不過，我們需要時刻產量恢復的速度，如果出現較大反差，下旬市場博弈可能再度增大；此外，雖然市場對后期需求預期，特別是房地產的新開工等仍偏謹慎，我們需要關注成交量的變化以及后期市場累庫的情況，市場很可能在快速拉升之后有階段性調整行情。