回顧9月鋼鐵行情，國內鋼市走出探底后企穩反彈的運行態勢。截止27日，鋼材綜合價格指數反彈115個點，熱軋和冷軋價格分別反彈113和90個點，之后的交易日價格也繼續震蕩上行。馬口鐵基本面看，9月馬口鐵出廠基價累計上調100-200元/噸，寶鋼股份11月期貨指導價上調500元/噸。成本端馬口鐵原料基板綜合價格月環比跌144元/噸，月內錫錠平均價格256274元/噸。民營企業生產成本5143.8元/噸，月環比下降154.06元/噸，毛利456.2元/噸。據海關總署數據，2024年8月我國鍍錫板出口總量共計18.23萬噸，同比增幅76.48％。展望10月鋼鐵市場，隨著確定性的利好政策超預期，國內馬口鐵價格仍有反彈空間。

一、馬口鐵原料成本窄幅調整?生產企業毛利維持

熱軋C料：9月份，南方地區主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠報3380元/噸，追補220元/噸不含稅；北方地區主流鋼廠3.0mm熱軋C料結算價3080-3200元/噸，月環比下跌100-110元/噸；基板月綜合成本3236元/噸，月環比跌144元/噸。最新消息反饋，2024年10月份南方地區主流鋼廠熱軋訂貨成本3573元/噸，較上月下100元/噸。

原料錫錠：截止9月30日，滬錫現貨價格報264750元/噸，月環比上漲1000元/噸，9月平均價格256274元/噸。據Mysteel測算，生產單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約942.15元/噸鋼，月環比錫錠成本減少約8.31元/噸。

Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： 2024年9月份鍍錫板生產成本5143.8元/噸，月環比下降154.06元/噸，毛利456.2元/噸，月環比增加184.07元/噸，全流程企業整體利潤尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當月平均價格折算噸鋼耗錫成本。

從利潤&成本看，9月份馬口鐵基礎原料價格先抑后揚，總體加工成本窄幅下滑，錫錠成本較上月基本持平。隨著9月底成本端價格強勢反彈，預計10月份馬口鐵加工成本將上漲。

二、馬口鐵現貨價格震蕩下行 民營出廠價多次調整

9月，上海市場鍍錫板現貨國企0.25mmCA均價6902元/噸，月環比跌378元/噸；天津市場均價民企0.23mmBA均價5431元/噸，月環比跌228元/噸；廣州市場價格國企0.23mmCA均價6848元/噸，月環比跌233元/噸，主流市場成交表現先抑后揚。據市場代理商反饋看，月初民營馬口鐵生產企業窄幅跌價，市場現貨貿易商被迫跟跌，后隨著熱卷價格探底后企穩反彈，馬口鐵現貨價格獲得支撐，市場整體成交好轉。

從鋼廠鍍錫板調價政策看，馬口鐵原料熱軋基料成本增加，錫錠價格弱穩運行，使得馬口鐵綜合成本呈現上漲。9月份邯邢熱卷結算價格SPHC3150元/噸，月環比下跌140元/噸，29日經邯邢地區會議研究決定，將10月份卷板協議指導價格調整為3600元/噸。30日寶鋼股份出臺11月份期貨訂貨政策，鍍錫板產品價格在10月份的基礎上，上調500元/噸。

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三、8月馬口鐵供應窄幅減少　

據Mysteel監測的26家鍍錫板生產企業中，共計49條產線，2024年8月份開工率83.95%，產能利用率74.20%，月環比下降0.84%；8月鍍錫板實際產量45.11萬噸，月環比減少0.51萬噸，同樣本廠庫20.31萬噸，月環比減少2.57萬噸；另外，Mysteel對國內重點鍍鉻生產企業調研數據顯示，8月份鍍鉻板產量共計12.44萬噸，月環比增加0.6萬噸。總體來看，當前馬口鐵生產企業訂單相對維持，整體產量相較于上月窄幅減少，整體仍維持高位，交貨周期相較于往年同期縮減。預計9月份國內馬口鐵供應仍有一定增量空間。四季度部分新增產能有投產預期，市場競爭壓力逐步增大。

四、8月鍍錫板卷出口量同比增幅76.48％

2024年8月我國鍍錫板出口總量共計18.23萬噸，同比增幅76.48％；2024年1-8月我國鍍錫板出口總量共計108.90萬噸，同比增幅6.98%。

2024年8月我國鍍鉻板出口總量共計4.82萬噸，同比增幅60.13％；2024年1-8月我國鍍鉻板出口總量共計27.86萬噸，同比增幅13.30%。

2024年8月我國鍍錫板進口總量共計566.99噸，同比降幅26.74%；2024年1-8月我國鍍錫板進口總量共計17363.37噸，同比增幅199.51%。

2024年8月我國鍍鉻板進口總量共計17.00噸，同比降幅86.51%；2024年1-8月我國鍍鉻板進口總量共計4956.00噸，同比增幅580.77%。

8月份馬口鐵出口總量同比增加，四季度出口數據預計表現仍較好。

五、行業數據及動態

1、根據國家統計局數據，2024年1-8月，全國規模以上飲料制造企業產量達到13516.2萬噸，同比增長7.00%。其中，8月當月飲料產量1905.1萬噸，同比增加3.87%。

2、根據國家統計局數據，2024年1-8月乳制品產量1916.8萬噸，同比下降4.58%。其中8月乳制品產量256萬噸，同比減少0.43%。

展望2024年10月，筆者預測國內馬口鐵行情或維持震蕩上漲。

原料端看，隨著9月底原料熱軋價格寬幅上漲，市場情緒向好改善，預計節后回來原料熱軋價格將延續慣性上漲，錫錠從趨勢看或維持高位震蕩，對現貨價格支撐明顯。

供應端看，當前生產企業整體達產率維持，出廠價格窄幅上漲，且10月部分生產企業有短期檢修計劃，實際交貨周期或延長。

需求端看，10月是四季度傳統旺季的開始，部分馬口鐵訂單仍有待交貨。內貿市場將釋放一定的采購需求，海關數據顯示當前馬口鐵出口數據維持較好，四季度出口訂單或逐步啟動。

綜合來看，產業基本面既有現實的支撐，也有預期的利好，節后馬口鐵行情或延續上漲。