概述：在9月即將結束之際，大家對市場行情似乎也沒有太多的期待之時，認為“金九銀十”行情就要落空以后，就在9月末的最后幾天突然出現360度反轉，全國各品種無論是鋼坯、螺紋到熱卷還是冷軋、鍍鋅都開始大幅度拉漲，且期貨盤面漲勢迅猛，短短幾天行情從9月25日到30日全國鍍鋅板卷主流市場均價就已經累漲了427元/噸。在北方民營生產企業的帶動下出廠價也是不斷上調，單天漲幅更是超過300元/噸，這快速拉漲的行情使得市場商家和貿易商都一時無法接受，更不知如何給客戶報價，國慶節前最后一天部分商家直接封庫，具體等節后再看市場情況。對于10月份行情，筆者也從以下幾點進行分析：

一、鍍層板卷進出口情況

圖1：鍍層板卷出口情況

海關總署數據顯示：2024年8月我國鍍層板（帶）出口總量共計163.87萬噸，月環比增幅5.11%，年同比增幅16.38%。2024年1-8月份我國鍍層板（帶）出口總量共計1234.15萬噸，年同比增幅18.14%。從今年的鍍鋅板卷出口數據來看，目前鍍層板出口量最高峰在3月份，單月出口量達到169萬噸，而后開始下降到6月份低至149萬噸，近兩月出口量又出現增加的情況。對比往年數據來看，四季度基本是呈現出口下降的態勢，但今年全年出口量還是有望能超過去年。

圖2：鍍層板卷進口情況

2024年8月我國鍍層板（帶）進口總量共計7.94萬噸，月環比降幅13.46%，年同比降幅29.61%。2024年1-8月份我國鍍層板（帶）進口總量共計75.99萬噸，年同比降幅5.84%。

二、鍍鋅板卷鋼廠國內生產供應情況

圖3：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

9月鍍鋅板卷平均產能利用率為57.23%,較上月57.66%小幅下降，9月市場仍然是延續下跌行情，生產企業也是保持接單生產，包括鋼廠庫存也是在下降，少部分企業考慮到臨近國慶產線會有停產檢修，所以提前做了庫存。但是市場行情在月末發生反轉，價格也是一路拉漲，與部分生產企業溝通了解，在如此火爆的行情下，加上前期鋼廠成品材庫存偏低，因此國慶期間考慮恢復正常生產，對于節后的產能利用率筆者認為會有回升的態勢。

三、鍍鋅板卷庫存情況

圖4：國內鍍鋅板卷庫存走勢

截至9月26日，鍍鋅板卷社會庫存116.45萬噸，周環比減少4.23萬噸；鋼廠庫存量為50.03萬噸，較上周減少1.13萬噸。近期包括熱軋、冷軋及鍍鋅板卷的庫存均處于下降過程中，貿易商對于9月份行情前期本就不樂觀，基本都是提前拋貨，到月末就已經出完本月協議量，因此市場上庫存下降幅度明顯。從今年年初開始國內鍍鋅板卷總庫存就維持在170萬噸左右，此后庫存一直處于增加的過程中，到4月份達到200萬噸。而后雖有降庫但也只是小幅下降，整體庫存仍然是處于較高水平，對比近幾年來看也屬于是高位。筆者認為國慶節以后累庫趨勢也不會太明顯，即使有庫存的增加也不會給市場造成太大的壓力。

四、市場利潤情況

圖5：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

本月民營鍍鋅板卷價格與成本間的價差在逐漸收縮，上半月現貨價格比成本最高高出180元/噸，而后隨著原料端成本的不斷上漲，即使成品材價格上漲也不及其漲勢。民營鍍鋅板卷從月初3960元/噸到月末4240元/噸上漲280元/噸，鍍鋅板卷成本則從3860元/噸到月末4300元/噸上漲4400元/噸，盈利空間也從前期的180元/噸到現在低于成本價60元/噸。筆者認為，當前由于市場漲價速度太快，原料端反應更為迅速，包括前期也是超跌，使得此輪價格反彈也更為積極主動，民營鍍鋅生產企業也是跟隨原料端上調成品材價格。

五、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢

圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢

9月全國鍍鋅板卷價格行情真如過山車般起起伏伏，9月大部分時間基本也是延續前期低迷跌勢，但隨著一系類消息面刺激政策的出臺，給到市場帶來很強的信心，包括期貨盤面也是大幅上漲，使得現貨市場價格也是一路上漲。從圖中也可以看出直接直線拉漲，累計全國均價累計漲幅達到427元/噸，單日漲幅超過300元/噸，這已經是很久沒有遇見的行情。臨近國慶，各生產企業也是主動上調鍍鋅板卷價格，但是此次拉漲速度過快，時間較短，終端客戶并沒有積極備貨，加上鋼廠頻繁調整出廠價，因此商家也不敢輕易出貨，30日下午基本就封庫，等節后行情明朗再考慮出貨。

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況

9月區域間的價差仍然是北方價格高，華東和華南價格偏低的情況，此狀態從下半年開始一直如此，上半月兩地間的價差較為穩定保持在40-60元/噸，但是臨近國慶，市場價格快速拉漲，兩地間的價差又開始擴大，天津市場價格比廣州市場價格高出150元/噸。但筆者認為，此價格更多是情緒帶動生產企業拉漲，市場實際并沒有太多支撐，加上前期終端也都陸續拿貨，國慶節前拿貨量反倒是不多，筆者認為在缺乏有力支撐的情況下，價格過快拉漲可能缺乏持續性，節后價格可能會出現高位回落的情況。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格

圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢

9月0#鋅錠價格整月均價為23982元/噸，較8月份23211元/噸上漲771元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價為4020元/噸，較上月4354元/噸下跌334元/噸。

六、10月市場分析預測

市場消息面：1.9月份，制造業采購經理指數為49.8%，比上月上升0.7個百分點；非制造業商務活動指數為50.0%，比上月下降0.3個百分點；綜合PMI產出指數為50.4%，比上月上升0.3個百分點，我國經濟景氣水平總體有所回升。

在中國人民銀行指導下，利率自律機制明確提出，各商業銀行調整的存量房貸包括首套、二套及以上，利率調降至不低于LPR減30個基點，且不低于所在城市目前執行的新發放商業銀行個人住房貸款利率下限（如有）。 9月27日上午8點，央行官網發布公開市場業務公告，將公開市場7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，由此前的1.70%調整為1.50%。

筆者認為：市場情緒方面：對于節后市場看漲情緒比例在不斷提升，不少商家放緩出貨節奏，以高位成交為主，包括生產企業也在不斷上調出廠價，也擔心節后繼續上漲造成虧損，所以國慶節一天很多客戶選擇封庫。庫存方面：近期鍍鋅板卷庫存下降速度明顯，當前統計最新庫存為116.45萬噸，周環比減少4.23萬噸，預計節后庫存增加幅度不會太大，庫存壓力有所減少。出口方面：從今年1-8月份數據來看我國鍍鋅板卷的出口量也在不斷上升，預計全年鍍鋅板卷的出口總量也將超過去年達到1600萬噸以上，不過與此同時也需警惕進口國對我們提出的反傾銷。總的來看，市場情緒面雖有轉好，但拉漲過快是不是也要考慮終端采購能否跟上，此輪價格的上漲筆者認為并不會是曇花一現，或將延續到節后，預計國慶節后鍍鋅板卷將維持穩中偏強走勢。