概述：整體來看，9月份熱卷在3000-3700元/噸間寬幅波動，市場行情在月底出現(xiàn)大幅上行，需求在市場價格大幅上揚的情況下逐步回暖，臨近國慶小長假，預計10月熱軋板卷市場或將有繼續(xù)沖高的可能，但也要謹防政策刺激熱度退散，行情出現(xiàn)回調。9月份熱軋板卷樣本鋼廠總產(chǎn)量1210.21萬噸，庫存終值為315.98萬噸，表需318.38萬噸，需求逐步轉暖，基本面有所增強。

截止9月30日，指數(shù)方面，國內熱卷指數(shù)為127.19，月環(huán)比上漲10.32%，較去年同期下跌7.87%。價格方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3675元/噸，月累計上漲455元/噸。庫存方面，截至9月30日全國熱軋板卷社會庫存為315.98萬噸，同比增25.29萬噸。

一、國內市場熱軋板卷供應情況

圖1：熱軋板卷周產(chǎn)量（分年度）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2024年9月25日監(jiān)測的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計64條產(chǎn)線實際開工條數(shù)52條，整體開工率81.25%，周環(huán)比上升1.56%；本周鋼廠產(chǎn)能利用率為75.69%，周環(huán)比下降1.28%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產(chǎn)量為3.30萬噸，周環(huán)比下降0.46萬噸；因不飽和生產(chǎn)而影響的日均產(chǎn)量為3.73萬噸，周環(huán)比下降0.03萬噸；本周鋼廠實際產(chǎn)量為296.28萬噸，周環(huán)比下降5.00萬噸；鋼廠廠內庫存為83.65萬噸，周環(huán)比下降5.15萬噸。具體熱軋商品卷總量約為199.38噸，周環(huán)比下降4.19萬噸；內部供料總量約為96.90噸，周環(huán)比下降0.81萬噸。

二、海外需求減弱，出口詢單減少

（一）出口價差

圖2：熱軋板卷進出口走勢圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至9月30日，國內天津港出口價格較國內高361元/噸，約51.33美元/噸，較上月增加59.79美元/噸，其中出口價格月環(huán)比上漲334.87元/噸左右，國內滄州熱卷價格月環(huán)比上漲400元/噸左右。出口價格漲幅小于內貿(mào)，近期出口利潤較內貿(mào)利潤稍低，出口詢單有所減少。

（二）進出口量

圖3：熱軋板卷進出口量

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

8月熱軋板卷出口數(shù)量為245.21萬噸，環(huán)比增65.08%；8月熱軋板卷進口為11.18萬噸，環(huán)比增28.56%。詳見圖3。就目前來看，8月出口量突破新高，預計四季度或將走弱。

三、9月熱軋板卷小幅降庫，行情快速走強，需求有所回暖

（一）庫存方面

圖4：熱軋板卷社會庫存（分年度）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

據(jù)Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日全國熱軋板卷社會庫存為315.98萬噸，較上周降16.95萬噸，較去年同期增加25.29萬噸。

（二）需求方面

　9月30日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，比上月上升0.7個百分點，制造業(yè)景氣度回升。從企業(yè)規(guī)模看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為50.6%、49.2%和48.5%，比上月上升0.2、0.5和2.1個百分點。從分類指數(shù)看，在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)高于臨界點，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)均低于臨界點。生產(chǎn)指數(shù)為51.2%，比上月上升1.4個百分點，升至臨界點以上，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動有所加快。新訂單指數(shù)為49.9%，比上月上升1.0個百分點，表明制造業(yè)市場需求景氣度有所改善。原材料庫存指數(shù)為47.7%，比上月上升0.1個百分點，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅略有收窄。從業(yè)人員指數(shù)為48.2%，比上月上升0.1個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度略有回升。供應商配送時間指數(shù)為49.5%，比上月下降0.1個百分點，表明制造業(yè)原材料供應商交貨時間繼續(xù)延長。

四、 市場價格走強 10月份或繼續(xù)維持強勢

（一）熱軋板卷市場價格

圖5：國內4.75mm熱軋板卷均價走勢圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截至9月30日，4.75熱軋板卷全國均價3675元/噸，較上一交易日上漲107元/噸。其中主要城市價格為上海3620元/噸，沈陽3550元/噸，天津3570元/噸，樂從3630元/噸，武漢3670元/噸，成都3710元/噸，西安3740元/噸。

圖6：國內25個主要地區(qū)熱軋板卷市場價格及月度漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）成本利潤

圖7：熱軋板卷成本利潤

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至9月30日，據(jù)Mysteel測算熱軋即期生產(chǎn)成本為3526.45元/噸，較上月減少103.15元/噸，Myspic熱卷價格指數(shù)為3566.26元/噸，月環(huán)比上漲.333.71元/噸，熱軋盈利為39.81元/噸，月環(huán)比由負轉正.450.50元/噸。目前大部分熱卷生產(chǎn)企業(yè)處于邊際效益，高于去年鋼廠盈利水平約305.17元/噸。目前來看，目前板材生產(chǎn)端持續(xù)處于邊際效益，生產(chǎn)積極性開始有所轉強。

五、國內市場分析總結

市場心態(tài)有明顯好轉，對于政策刺激，市場看空情緒有所好轉，短期以平補空單為主，下游提前備貨、囤貨意愿有所加強。目前市場主要情緒還是以短期沖高，宏觀預期好轉，對于市場實際信心起到支撐。就近期看，鋼廠近期產(chǎn)量見底，短期利潤并沒有進一步惡化，而消費短時有一定回升，對于未來產(chǎn)量則有更多的恢復預期。就消費9月底有一輪明顯的沖量，對于當前庫存會有一定減少，而消費的持續(xù)性仍有待觀察，節(jié)前對于心態(tài)則呈現(xiàn)緩和態(tài)勢。從消費結構看，工地資金恢復依然較慢，補庫基本結束。制造業(yè)短期訂單回補較為明顯，銷售端在裝備類替換政策支撐下有明顯增量，對于其未來1個月的消費會有所支撐。所以就消費結構看，政策短期對于市場支撐偏強，這對于未來10月旺季仍有持續(xù)的空間。當前熱軋廠邊際利潤稍有改善，鋼廠訂單沒有明顯減少，鋼廠10.1期間的訂單因近幾天價格反彈而有所回升，這對于鋼廠壓力則有所下降，這也導致產(chǎn)量或將維持在580-590萬噸/周以上，10月產(chǎn)量有回升預期，日均較9月相比會回增1萬/天。民企利潤本周維持在-20-30元/噸水平。市場主力拿貨群體仍以補庫為主，剛需偏強投機欲望略有增加。短期看，板材消費有一定回升，產(chǎn)量有一定回升，市場情緒有一定緩和，這對于短期去庫會帶來一定幫助，但其大幅降庫的持續(xù)性則有一定下滑，整體動能并不高。從國內而言，內需10月份較9月份暫無明顯回升動能，但從時間角度看工作時間有一定減少，這對于供需不發(fā)生根本性改變，對于價格難以起到實質的翻轉支撐，短期反彈空間可能會有所出現(xiàn)。綜合情況看，10月供應無明顯減量預期，復產(chǎn)結構或將出現(xiàn)。而鋼廠其利潤也難以呈現(xiàn)明顯修復，受到短期補庫增量回升，庫存去化速度尚可，這也或將導致短期的消費持續(xù)性會繼續(xù)存在。未來風險點，10月份出口接單可能會略有下滑；國內消費持續(xù)性隨著政策資金的減少而減弱；產(chǎn)量回升后對應消費不變庫存壓力或將再度出現(xiàn)。