概述：9月山東建筑鋼材市場價格止跌大幅反彈，鋼價反彈幅度創年內新高。截止30日，山東市場螺紋鋼主流價格上漲至3810元/噸，較8月底漲520元/噸。從市場運行情況來看，9月份市場的庫存繼續降庫，市場舊國標資源幾乎減少至不足一成，而新國標資源目前已成為市場主要流通資源，由于本月下半段國外宏觀消息刺激，以及國內多項宏觀政策刺激，市場出現了超預期的反彈。展望10月市場，目前鋼廠和代理商均保持低庫存狀態，但是9月份部分檢修減產鋼廠建筑鋼材產線有復產計劃，10月份復產力度增加，市場投放量將增加，市場資源供應量將重新增加，鋼價能否持續拉漲，要看后續市場需求支撐情況。當然，10月份的宏觀預期或將繼續改善，11月份美聯儲有繼續大幅降息預期，國內宏觀環境會繼續改善，對房地產市場的重磅支持政策也會給下游需求帶來增量，市場的基本面也將有顯著好轉。

一、9月份山東市場建筑鋼材價格止跌大幅上行

9月山東建筑鋼材價格在前半段時間快速下跌，市場情緒經歷了快速的宣泄，鋼價在本輪下跌過程中再次詢底，后半段在國內外宏觀政策刺激下，價格大幅拉，截至30日，山東建筑鋼材價格（螺紋鋼為例）上漲至3810元/噸，環比上漲15.81%；全月最高價格3810元/噸，最低價格3170元/噸，波動幅度640元/噸，創年內最高反彈幅度。對比近3年數據，市場價格出現了明顯反彈的運行態勢，行情進入反轉區域。

圖1：2022-2024年山東建筑鋼材價格運行情況（元/噸）

二、南北市場聯動上行

9月份山東價格跌幅處于全國中等的水平。從幅度來看，沈陽市場、北京市場漲幅較大，而上海和徐州市場，價格漲幅相對較小。截止30日，以螺紋鋼為例，山東市場主流3810元/噸，東北（沈陽）市場為3900元/噸，北京市場螺紋鋼價格3840元/噸，徐州市場3770元/噸，上海市場市場3680元/噸。

表1:山東及周邊市場螺紋鋼價格變化情況

三、10月山東市場建筑鋼材預測

展望10月市場，山東建筑鋼材市場將延續供弱需強的局面，庫存或將止降反增，但增幅或將有限。市場仍將處于反轉階段。考慮到傳統旺季因素，市場資源流動性會繼續改善，價格階段性或將盤整上沖。對于市場考驗最大的可能是宏觀政策落地情況以及下游需求支撐情況，如果在此期間市場能夠積累更多利好因素，那么市場價格能夠進一步上沖首付年內跌幅，反之市場可能出現反向調整。具體來看：

1、10月山東建筑鋼材產量環比或將大幅增加

據Mysteel調研，10月份山東建筑鋼材生產企業產量接近120萬噸水平，較9月份產量增加近40萬噸。主要原因是9月份部分鋼企減產檢修結束，10月份基本上所有建材鋼廠都將復產和增產，整體來看10月份市場供應量處于中等偏上水平，從產量角度來看，供應壓力增加。

2、10月份市場成交量或將先高后低  市場關注成交恢復情況

根據Mysteel數據，9月份華東市場主要貿易企業日均成交約6.38萬噸，同比下降24.05%，環比增加4.41%。具體來看，9月份市場成交量增加主要還是工地需求處于季節性旺季，以及政策面影響價格大幅拉漲，工地節前補庫需求增加。9月中上旬市場成交持續走弱，不過隨著傳統旺季的到來，以及政策面改善，市場成交逐步改觀，在9月中下旬市場成交逐步回升，10月份能否延續這種需求旺季預期，我們也將密切關注市場變化。

圖2：2021-2023年華東市場日均成交情況

3、山東建筑鋼材可能逐步累庫

截止9月底，山東建材社會庫存總量27.77萬噸水平，較上月底減少了近12萬噸，庫存從節后第四周開始處于下降的狀態，連續29周降庫。從鋼廠庫存來看，山東四家主導鋼廠的廠內庫存目前也是小幅降庫，截止9月底廠庫總量已經降庫到3.4萬噸水平，較上月減少2萬噸，鋼廠壓力不大。從庫存變化來看，短期市場還是處于低庫存狀態，考慮到10月份山東建材鋼廠產量有恢復情況，社會庫存和鋼廠庫存或將止降返升。目前市場老國標資源已經不足一成，量比較集中在濟南和青島區域，其他市場老國標資源基本沒貨了，市場繼續大幅降庫可能性減小。

綜合來看，10月份山東建筑鋼材市場供需格局暫時不會有明顯變化，傳統旺季來臨，但供需壓力目前沒有明顯變化，但隨著鋼廠增產，供應壓力也將增加，廠商博弈也將有所加強。當然，10月份我們還需要關注宏觀等信息對市場的擾動，考慮到目前市場信心逐漸增強，現貨價格漲跌趨勢出現兩級反轉，市場消息面的影響也會是比較大的。若10月份各項宏觀政策落地情況良好，需求逐漸增加，現貨價格有繼續上沖的可能，反之市場將出現階段性調整，我們將密切關注市場成交以及宏觀政策變化。