Mysteel：政策和基本面共振 京津冀螺紋鋼領(lǐng)漲全國
2024-09-29 14:42
來源：我的鋼鐵網(wǎng)
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截至發(fā)稿，今日京津冀螺紋鋼領(lǐng)漲全國，日漲幅250元/噸，令市場驚呼“坐火箭”。然9月中旬，京津冀螺紋鋼價(jià)格低于華南不及華東，短短10天時(shí)間價(jià)格打敗華東反超華南成為核心領(lǐng)漲區(qū)。截至發(fā)稿，現(xiàn)京津冀螺紋鋼價(jià)格反超華東290元/噸，反超華南130元/噸，反超幅度已超越上半年，且反超力度仍在加強(qiáng)。盡管今年市場已接受并習(xí)慣“北強(qiáng)南弱”，但本輪京津冀漲幅和領(lǐng)漲依然令市場疑問重重，下面筆者結(jié)合市場探究原因：
京津冀轉(zhuǎn)入凈流入地區(qū)
從數(shù)據(jù)來看，1-8月京津冀螺紋鋼實(shí)際生產(chǎn)量897萬噸，同比下降19%。而1-8月螺紋消費(fèi)量預(yù)測945萬噸，48萬噸左右資源缺口，由東北材、西北材，以及少量華南作為補(bǔ)充。結(jié)合今年京津冀市場高價(jià)區(qū)表現(xiàn)，以及產(chǎn)量極低，供需出現(xiàn)缺口，資源外溢型市場開始向凈流入演變，生產(chǎn)企業(yè)資源也在區(qū)域內(nèi)消化，可外溢外省市資源非常有限。
供需錯(cuò)配強(qiáng)度超越上半年
眾所周知，上半年5-6月份京津冀出現(xiàn)供弱需強(qiáng)錯(cuò)配行情，價(jià)格強(qiáng)勢地位確立。當(dāng)然也因此形成10萬噸左右的“南材北上”，致使短暫供給增強(qiáng)。之后，伴隨下跌行情演繹，8月份京津冀不僅重回供弱賽道，且供弱程度超越上半年。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，京津冀8月份螺紋鋼周產(chǎn)量最低下降到18萬噸左右，供給量明顯低于需求，而此時(shí)受制于新舊國標(biāo)更替，全國超強(qiáng)力度減產(chǎn)，外圍資源對京津冀也無有效補(bǔ)充。
進(jìn)入9月份，在鋼廠供給上升偏慢和外圍資源補(bǔ)充不足的影響下，天津、河北率先出現(xiàn)資源緊張，規(guī)格斷貨成為常態(tài)，經(jīng)銷商普遍反饋相比銷售補(bǔ)充貨源更難。與此同時(shí)，下游企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)北京采購資源，資源受到追捧，恰好北京資源過于集中，控價(jià)能力增強(qiáng)推升漲價(jià)氛圍，下游主動或被動接受。現(xiàn)北京建筑鋼材庫存新低不斷刷新，已不足25萬噸，且60%資源集中在4家大戶手中，達(dá)成擁貨上漲一致思路。供弱需強(qiáng)的錯(cuò)配程度明顯超過5-6月份。
政策超預(yù)期推動現(xiàn)貨做多
“信心堪比黃金”，政策組合拳，降息、降準(zhǔn)釋放大量流動性，“穩(wěn)定房地產(chǎn)”系列政策與京津冀現(xiàn)貨供需錯(cuò)配形成共振，市場為之沸騰，做多和看多能力得到強(qiáng)化，沉積許久的中間商持幣尋找貨源，終端加快采購步伐，然缺貨狀態(tài)令采購商主動或被動接受漲價(jià)，助推經(jīng)銷商漲價(jià)底氣不斷增強(qiáng)。
京津冀主要經(jīng)銷商不斷向生產(chǎn)企業(yè)尋找貨源，但事與愿違，本地鋼廠即便想轉(zhuǎn)站建筑鋼材，但也受制于板材或其他品種訂單、月初生產(chǎn)計(jì)劃以及其他制約，鐵水并未出現(xiàn)過多轉(zhuǎn)移建材，另有生產(chǎn)廠，軋制出口訂單，還不斷減少建筑鋼材協(xié)議戶發(fā)貨量。
總結(jié)
總而言之，本輪助推京津冀領(lǐng)漲的核心是供需錯(cuò)配的加深，供給彈性相比需求彈性釋放更慢所致。目前來看，盡管本地高估值狀態(tài)超越上半年，“北強(qiáng)南弱”現(xiàn)狀有所加深，但觀察南材暫無北上計(jì)劃，周邊鋼廠也無過多資源流入本地，但本地主要流通鋼廠節(jié)日期間或節(jié)后供給能力有所增強(qiáng)，節(jié)后資源緊張情況將有所改善，將幫助京津冀修復(fù)高估值狀態(tài)。
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