焊管作為鋼鐵的分支，同樣也具有明顯的季節(jié)性和周期性。一般來(lái)講，每年的2、3月份及8、9月份是焊管庫(kù)存表現(xiàn)的兩個(gè)高點(diǎn)，隨著“金三銀四”“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨，需求逐漸回暖，但管廠生產(chǎn)的相對(duì)滯后性，焊管庫(kù)存將會(huì)出現(xiàn)明顯下降。今年焊管行業(yè)可謂是逆水行舟，在產(chǎn)能過剩、資金回流困難、需求難以提振的大背景下，焊管庫(kù)存表現(xiàn)又將如何？接下來(lái)，筆者將從原料庫(kù)存、廠內(nèi)庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存等角度來(lái)分析2024年焊管庫(kù)存格局的變化情況。

原料庫(kù)存率先走向平衡

從Mysteel29家主流管廠調(diào)研的原料庫(kù)存來(lái)看，今年前6個(gè)月管廠原料庫(kù)存同期往年，走勢(shì)和水平相似，然從7月開始，管廠原料庫(kù)存出現(xiàn)較為明顯的下滑，下滑幅度在12%-18%之間。這間接得益于6月以來(lái)發(fā)改委出臺(tái)的一系列鋼鐵產(chǎn)能置換政策。6月7日，發(fā)改委、工信部等部門印發(fā)《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》明確提出2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控。此后，各大管廠開始進(jìn)一步減產(chǎn)控產(chǎn)，隨著原料的需求進(jìn)一步收縮，原料庫(kù)存在向下探底后逐漸走向新的平衡。

鍍鋅管廠庫(kù)-需求博弈

據(jù)Mysteel調(diào)研的29家主流管廠庫(kù)存顯示，2024年整體成品庫(kù)存下移并維持在69-88萬(wàn)噸之間，其中焊管廠庫(kù)變化與去年走勢(shì)相近，降幅在14%-30%之間；反觀鍍鋅管廠庫(kù)波動(dòng)較大，尤其在今年的3月和8月期間，對(duì)旺季需求的預(yù)期較高，進(jìn)一步帶來(lái)鍍鋅管庫(kù)存的年同比增長(zhǎng)。不過，正因?yàn)檫@兩個(gè)時(shí)間段庫(kù)存壓力的擴(kuò)大，印證了下游需求難以有效提振的事實(shí)，也進(jìn)一步堅(jiān)定了后期管廠限產(chǎn)控產(chǎn)的決心。

社會(huì)總庫(kù)出現(xiàn)“分叉”，細(xì)分品種庫(kù)存迎來(lái)“剪刀差”

從全國(guó)61個(gè)國(guó)內(nèi)主流鋼材倉(cāng)庫(kù)焊管庫(kù)存調(diào)研的表現(xiàn)來(lái)看，從7月20日起，也就是今年的第29周，全國(guó)焊管社會(huì)庫(kù)存水平同比去年開始出現(xiàn)“分叉”，截至9月20日，全國(guó)焊管社會(huì)庫(kù)存140.41萬(wàn)噸，同比去年下降幅度擴(kuò)大到10.52%。從細(xì)分品種來(lái)看，各品種焊管社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)不同程度的水平下滑，值得注意的是，今年方矩管、鍍鋅方矩管、螺旋管社會(huì)庫(kù)存前高后低的表現(xiàn)，與2023年前低后高的水平態(tài)勢(shì)形成鮮明反差。2023年與2024年社庫(kù)水平的“剪刀差”，也充分說明管材市場(chǎng)從補(bǔ)庫(kù)周期向去庫(kù)周期的轉(zhuǎn)化。

結(jié)論：

整體來(lái)看，焊管庫(kù)存的反應(yīng)從上游到下游存在一定的時(shí)間差，原料端庫(kù)存最先做出反應(yīng)走向新的平衡，管廠庫(kù)存中基管庫(kù)存與成品管庫(kù)存也存在一定差異，主流成品管庫(kù)存受下游需求、情緒、宏觀等方面影響，波動(dòng)較大，高預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)之間的幾次博弈下，管廠最終還是迎來(lái)降庫(kù)減產(chǎn)的決心，臨近節(jié)前補(bǔ)庫(kù)階段規(guī)格不全就是最明顯的表現(xiàn)，后續(xù)或?qū)⒃诮祹?kù)中尋求新的供需平衡點(diǎn)。下游社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)從3月后一路探底，“金九銀十”也未能提振，一方面表現(xiàn)在下游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇下的“大浪淘沙”現(xiàn)象，另一方面也是市場(chǎng)信心不足，投機(jī)需求抑制的結(jié)果。筆者認(rèn)為，在整體需求未能提振之前，各類超預(yù)期的表現(xiàn)都只能是“曇花一現(xiàn)”。現(xiàn)階段，主動(dòng)降低風(fēng)險(xiǎn)，提倡按需補(bǔ)庫(kù)、“適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)”，穩(wěn)健操作。