以Myspic螺紋鋼絕對價格指數為例，就近五年國慶節前后價格走勢來看，2019-2022的四年，節后第一天環比節前最后一天均有上漲，最大漲幅出現在2021年，指數漲幅100.55，但隨后出現下跌。僅2020年，節后呈現連續上漲行情，到節后第四天，指數累計漲幅達到76.71。可見，近五年中，有四年國慶節后的行情走勢不盡如人意，那么今年宏觀和產業基本面與往年的差異研究就顯得格外重要。

從表中數據不難看出，2021-2023年，節后庫存增幅分別為17.15萬噸、42.27萬噸和55.32萬噸、但三年的消費量環比節前均下降100萬噸左右，表明在供過于求的階段內，產量的水平直接決定著節后價格的走勢。

產量自8月下旬創下160.60萬噸/周的低點至今，已回升27.93%，即9月27日的205.46萬噸/周，但這一數值仍低于除2月和8月以外的任何一個月份，就算是3月份，最低值也是3月底的209.74萬噸/周。可見，從絕對量上來看，目前產量仍處于安全水平內。

在當前高爐生產利潤190元/噸左右，電爐利潤甚至達到260元/噸左右的現狀之下，產量的增長是必然事件，且可能會大幅增加至215-220萬噸/周之間。不過，由于直供量的回升，鋼廠甚至在沒有加大市場投放的基礎上實現了去庫，所以以當前鋼廠供需狀況推演，正常交易時期，是可以在215-220萬噸的周產內實現去庫，所以當前和節后第一周的產量水平并不能算是相對高位，反而是一個相對適中的水平，節后，鋼廠完全可以通過調整市場投放量與鋼廠直供量的配比來實現供需平衡。

相較于鋼廠產量的恢復，市場投放量恢復緩慢，Mysteel高頻調研顯示，以8月23日日產最低點為基點，日產已回升15.12%，但市場供應僅回升4.66%，鋼廠日產長時間偏低已經深切地影響到了市場供應。結合當前鋼廠銷售天數僅為4.50天，節后一段時間，市場供應的回升也不會一蹴而就。但尤其值得注意的是，社會庫存銷售天數僅為6.35天，國慶長假前和假期中的補庫情緒會高漲，節后回歸，依舊會有補庫情緒，這剛好和鋼廠對市場供應的回升是雙向奔赴，也就不存在向往年一樣被動補庫的現象。

近期宏觀方面的政策是組合拳，涉及到金融和產業的方方面面，流動性的釋放以及購買力的提升肉眼可見，市場情緒的好轉更是顯而易見。

對于建筑鋼材產業鏈，從原材料到市場銷售端，從最直接的可售天數上看都是近乎到了維持健康經營的極限水平，產業需要補庫，而且此輪國慶節的補庫背景和往年同期的供過于求不同，安全邊際較高，且產量絕對值也抑制了可補資源量的高度。所以今年從補庫的性質上判斷，不會影響到價格的走勢，節后價格仍有繼續上沖的空間。但我們需要關注的是產量在220萬噸之上后，消費是否還能支撐，以及主動補庫的持續性問題，10月中下旬可能會在懷疑中有所調整，但價格重心在整個10月份內會是上移的，且建筑鋼材的安全邊際仍是較高的。