概述：2024前三季度國內無取向硅鋼行情整體震蕩偏弱。截至27日出稿，上海市場武鋼50WW800現貨價格相較于年初跌幅8.57%，沙鋼SG50W800現貨價格相較于年初跌幅高達19.42%。在今年“金九”傳統旺季之初，硅鋼市場整體成交略顯疲態，國慶假期前，多項政策“組合拳”使得市場情緒逐漸回暖，黑色金屬價格反彈，無取向硅鋼現貨價格震蕩上漲，市場成交也出現明顯好轉。那么節后無取向硅鋼現貨市場是否會延續漲勢？筆者將從以下幾個方面為大家簡要分析：

一、歷年國慶前后無取向硅鋼價格趨勢對比

從Mysteel無取向硅鋼絕對價格指數看，近5年國慶節前后價格波動幅度有限。2019年節后價格小幅拉漲后呈現回落；2020年節后基本暫穩，持續一周后下跌；2021年節后價格窄幅震蕩下行；2022年節后震蕩上行，且節后第二周仍延續漲勢；2023年價格波動幅度收窄，第二周價格就回歸至節前水平。考慮到2024年是2023年價格走勢的延續，節后無取向硅鋼價格有繼續上探再回調至節前價格可能。

二、今年無取向硅鋼行情相較往年有什么特點

1、硅鋼軋硬卷成本呈現低位，國營民營資源價差擴大

今年經濟周期疊加產業周期下行，鋼鐵行業的壓力加大，黑色金屬價格震蕩下行，硅鋼軋硬卷成本支撐減弱，8月中旬出現近幾年價格低位，而硅鋼軋硬卷的成本是大多數硅鋼生產企業的定價依據之一。分資源來看，國營大廠訂貨成本偏高，整體下調幅度具有一定滯后性，而民營生產企業基于市場銷售壓力，跟隨熱卷調價幅度較明顯。以上海市場武鋼50WW800和沙鋼SG50W800價格走勢為例，資源價差已經從年初的100元擴大至600元/噸。依照過往價格走勢來看，民營資源價格韌性偏強，后續價差回歸理性主要還得看民營資源價格能否繼續上行。

2、貿易商出貨量相對維持，盈利狀況不理想

從銷售狀況統計看，大部分貿易商今年出貨量相對維持，小型貿易商出貨相對減量，下滑幅度在10%-20%左右。從貿易模式來看，今年市場貿易商整體協議量相較于往年有所下滑，交易模式更加靈活，商家對后市行情的謹慎心態也使得價格競爭更加激烈，整體投機性操作減少。從整體盈利狀況看，震蕩偏弱行情下，春節后大部分月份，在生產企業追補后訂貨成本依舊是偏高的，市場倒掛嚴重月份有200-300元/噸以上。

3、家電出口數據亮眼，連續18個月實現同比正增長

據海關總署數據，8月份中國家用電器出口量達4.2億臺，同比增長17.7%；出口金額90.3億美元，同比增長12.0%，其中，電扇、空調、冰箱等制冷品類家電增速顯著。今年前8個月我國出口重點產品中，家用電器繼續保持兩位數增長，同比增長14.7%，已連續18個月實現同比正增長。

三、節后預測

供應方面看，十一期間鋼廠產量基本維持，且節前價格偏強運行，無論是鋼廠庫存還是社會庫存均可實現小幅降庫。但由于國內無取向硅鋼供應同比增長較為明顯，中低牌號資源競爭壓力較為較為激烈，整體供應仍處高位，節后供給端壓力仍然存在。

需求方面看，今年下游備貨維持按需采購，但節前現貨價格的上漲使得節前終端采購訂單窄幅增加，市場信心得到一定程度的恢復。在電機制造過程中，硅鋼片的生產成本約占電機生產總成本的1/3。從近幾年轉子壓縮機產量數據走勢分析，今年整體季節性走勢規律與往年與明顯差別，但旺季需求總量好于2023年。

下游行業看，1-7月份家電行業冰箱、家用空調、洗衣機銷量累計同比分別增長11.67%、12.89%、11.67%，洗滌電機、空調壓縮機等電機對無取向需求同比有所增加。今年夏季秋老虎“肆虐疊加以舊換新政策催化，市場需求得到了充分釋放，家用空調在8月迎來了一個國內終端銷售的小高潮，對庫存的去化作用十分明顯。據產業在線最新發布的三大白電排產報告顯示，2024年10月三大白電排產總量合計為2863萬臺，較去年同期生產實績增長13.4%。

綜合來看，今年國內板材供應與消費增速不匹配，這也導致市場庫存去化速度緩慢，企業采購也偏向于謹慎，無明顯的囤貨信心。上半年價格行情的下跌已經說明，如果依靠鋼市基本面自身調節效果并不明顯。故節前此輪價格上漲主要是宏觀政策的驅動和貨幣政策的發力，給予市場信心與信號，短期矛盾稍有緩和，硅鋼消費略有回升。目前硅鋼價格底部由鋼廠單噸生產的邊際效益決定，生產企業多考慮維持生產利潤和接單節奏，實際挺價意愿有限。在當前供強需弱格局下，現貨價格反彈后持續跟漲的動能偏弱。而10月份市場后續是否仍有財政政策配合，是否有新的宏觀及產業政策來為消費流動性注入強心針，是節后硅鋼價格能否上漲的關鍵。