概述：回顧9月市場，市場呈現冰火兩重天，上旬悲觀，隨著中旬新國標影響消退，鋼鐵行業陷入全產業鏈虧損，鋼廠產量處于低位，市場到貨較少，形成供需錯配，尤其是進入下旬，美聯儲超預期降息50個基點，國內宏觀利好發酵，9月24日“四箭齊發”疊加9月26日中共中央政治局釋放重大利好，市場迎來全面上漲，截止文章發稿時，全月累計漲幅280-300元/噸，振幅390-400元/噸。

價格或慣性上漲

如上圖所示，價格先跌后報復性上漲，9月上旬價格跌至全年低點，鋼鐵行業陷入全產業鏈虧損，鋼廠產量下降速度超預期。隨著美聯儲降息50個基點，國內開始實施寬松的貨幣政策，遠超國內外的普遍預期。京津冀區域供需錯配，商家心態較好。

投放量繼續低位運行

今年1-10月投放北京市場543萬噸（含10月計劃投放量），較去年下滑63.5萬噸，前五大投放鋼廠，敬業投放占比增加至45.46%，新撫增加至11.05%，承鋼減少至22.9%，凌鋼減少至4.85%。鋼廠轉產熱卷，銷售下沉至下游，直發、直供增加；10月鋼廠投放增加主要集中在東華、樂鋼、敬業烏鋼、新撫、西林等東北，西北材。

庫存處于3年內低點

鋼廠直供及直發為主，往市場投放量較少，鋼貿商無貨可訂，庫存被動下降，想補庫卻無法補充庫存。

宏觀刺激需求加速釋放

雖然市場看不到明顯的淡旺季，但進入9月下旬，需求季節性好轉，三類人加大了采購力度。第一類，次終端，觀望等待更合適的采購時機，試圖獲取更高利潤，眼見價格反彈，立馬將手中待采的單子加速采購；第二類，縣域及偏遠農村，前期庫存已經見底，積極補倉，這部分多數不在鋼聯的統計樣本里，預計這塊被壓抑的需求在500-600萬噸之間；第三類，下游企業，需求季節性好轉，下游的采購節奏有所加快。

結論

投放量：北京區域作為京津冀區域的集散中心，雖然十月上旬鋼廠產量有所增加，但總量并不高，外埠資源也因為其傳統投放區域價格水平較高，往北京區域投放積極性不足，總體來說投放量水平不高。

庫存：庫存或進一步去化，北京庫存被動下降，但沒有資源補充，尤其是宏觀利好釋放，庫存有進一步下降的可能性。

價格：承接國慶前上漲，節后價格或進一步慣性上行，至少在10月15日之前，下跌風險不大。

心態：價格漲到眼下水平，投機需求不多，期現公司在進行反套操作，協議戶訂購10月資源積極性不足，主要原因在于多數鋼貿商年內效益不好，近期的快速拉漲，手頭無貨可賣，擔心獲利空間有限。