概述：9月行情呈現先抑后揚的走勢，傳統(tǒng)意義上的需求旺季終于在9月的下半段開始體現 。本月的上半段，下游需求羸弱，隨著期市盤面震蕩下行，市場情緒略顯消極。伴隨新開工項目少，采購端操作偏謹慎，下游節(jié)前備貨情緒一般，“金九”預期在前期可謂完全沒有體現，本月后半段，央行發(fā)布降準、降息等重磅利好消息刺激，市場信心得以修復，大宗商品、股市迎來階段性反彈。臨近國慶長假，山東建筑鋼材市場節(jié)后能否延續(xù)漲勢？下面筆者將作簡單的分析供大家參考。

表1：近五年國慶前后山東市場價格變化

數據來源：Mysteel

價格方面，截止9月26日，濟南市場主流螺紋鋼價格為3400元/噸，較9月初（3270元/噸）上漲130元/噸，漲幅為3.98%，年同比下跌400元/噸，整體表現為先抑后揚。9月上半段市場未能達到“金九”的預期，在需求疲軟以及政策面空窗期的影響下，價格一再走低。然而伴隨著中秋節(jié)前終端積極補庫以及美聯儲降息，疊加本周央行降準降息、降低存量房貸利率等一系列刺激政策的推動，市場預期出現轉變，價格止跌大幅反彈。從宏觀面看，目前國內一系列政策組合拳紛紛出臺，市場情緒有所改觀，微觀方面，目前建筑鋼材產量有所回升，但幅度有限，疊加目前廠庫、社庫持續(xù)減少，供應端壓力不大。近期市場呈現供需緊平衡的狀態(tài)，需求方面略顯強勢，因此節(jié)前現貨價格依舊還有上漲空間。

表2：近五年國慶前后山東市場社會庫存變化 

數據來源：Mysteel

庫存方面，截止26日，山東市場建筑鋼材社會庫存約為27.77萬噸，較上周減少約2.88萬噸，同比（農歷）去年減少約26.5萬噸，今年春節(jié)過后第四周開始連續(xù)29周降庫。其中，螺紋鋼庫存23.48萬噸，減少2.83萬噸；線盤庫存4.29萬噸，減少0.05萬噸。當前山東社會庫存處于近五年以來的最低水平。目前山東市場舊國標資源占比已不足10%，山東省內建材鋼廠從7月份開始已經陸續(xù)轉變新國標生產，目前已經全部轉變完成。隨著市場上舊標資源逐漸減少，新標資源某些規(guī)格又出現短缺的現象，多數鋼廠因利潤空間相對有限，仍保持較低的生產水平，且無針對緊缺規(guī)格資源的增產計劃，市場缺規(guī)格現象比較普遍。此外，對比周邊城市價格而言，山東市場螺紋鋼價格目前在周邊省份中處于較低水平，與周邊地區(qū)價差持續(xù)縮小，省外資源流入量不多。團隊通過調研，國慶期間省內大部分在建項目沒有明顯停工跡象，加上節(jié)前補庫，節(jié)后庫存大幅增長可能性不大，整體市場庫存仍將處于相對低位的水平。

其他方面，生產端來看，截止26日，本周全國建筑鋼材產量繼續(xù)增加，較上周增加20.6萬噸，從目前調研的情況來看，節(jié)后全國建筑鋼材產量將繼續(xù)增加，但增量有限。山東省內目前幾家建材鋼廠產量處于較低水平，目前幾家鋼廠日產3.5萬噸左右，整體供應偏緊。隨著成材價格的強勢反彈，鋼廠的盈利空間得以擴大，國內部分生產企業(yè)開始有序恢復生產，但山東省內主流建材鋼廠產量增加或有限。因此從生產那端看，省內建筑鋼材供應壓力不大，預計節(jié)后在低庫存和低產量影響下，現貨價格依舊會偏強運行。

綜合來看，目前國內貨幣政策和財政政策紛紛出臺，對市場信心有所提振，但我們也要關注后續(xù)政策的實施和落地情況。在本月初，整個市場價格呈現一種“上有頂，下沒底”的狀態(tài)，但隨著國外和國內宏觀環(huán)境的改觀，目前市場價格出現了階段性的底部抬升，目前呈現出“上有頂，下有底”的狀態(tài)，那么這個高點的高度還是要看很多方面的變化，生產端鋼廠開工率變化，貿易端貿易商信心變化，下游需求端資金到位情況等。筆者認為，目前在宏觀環(huán)境發(fā)生明顯變化的情況下，作為市場參與者的我們在心態(tài)和預期上也要有相應的變化，價格的漲跌是由這些變化組合引起的，那么在當前形勢由低向高過度的過程中，我們不妨大膽一點。預計節(jié)后山東建筑鋼材價格依舊有上漲空間。