概述：9月傳統旺季，國內外宏觀利好消息頻出，河南市場建筑鋼材基本面表現尚可，在宏觀與基本面支持情況下，河南建筑鋼材市場價格在9月下旬實現寬幅上漲，從中秋節后截止到目前為止，河南市場累計上漲110元/噸。此外，展望節后鋼價，市場備庫情緒中性偏弱，疊加在歷年節前價格上漲背景下，節后下跌概率偏大，因此預計節后河南市場建筑鋼材價格或將理性運行。以下筆者將從近期的宏觀、供需基本面、國慶節后價格展望三個方面展開詳細分析。

一、國內外寬松政策相繼發布 市場信心有所提振

9月19日，美聯儲結束4年來的加息通道，進入降息通道，將聯邦基金利率下調50個基點至4.75%-5.00%，降息幅度超出市場預期，隨后全球多地掀起一輪“降息潮” 。由于市場前期處于美聯儲降息交易的主邏輯，當日降息后，市場反饋并不強烈，期盤呈現寬幅上漲，現貨市場呈現出小幅跟隨，其中鄭州市場建筑鋼材價格上漲30元/噸。

國內方面，在美聯儲降息后，國內9月LPR報價出爐，1年期和5年期利率均按兵不動，市場并未形成連續上漲。而9月24日，中國打出增量貨幣政策“組合拳”，包括下調存款準備金率、降低中國銀行政策利率、降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例等寬松政策，極大地提振了市場信心，當日期貨盤面大幅上漲，現貨市場亦緊跟其后，其中鄭州市場建筑鋼材價格上漲30元/噸，近兩日累計漲幅80元/噸。

二、9月供需基本面有所改善 對鋼材價格形成韌性支撐

1、資源供應壓力表現尚可 部分規格缺貨現象較為突出

從鋼廠產能利用率看鋼廠供給：隨著房地產行業下行，建筑鋼材需求量持續萎縮，在產業供需平衡條件下，建筑鋼材產能利用率有逐年下滑趨穩趨勢。2024年以來，整體行情跌多漲少，河南省鋼廠產能利用率總體處于中位略低水平。

從市場反饋看鋼廠供給：據市場反饋，部分資源規格短缺現象仍存，其中以螺紋鋼20mm、22mm規格較為顯著，市場加價稍顯混亂，其余部分規格也存在資源偏緊情況，甚至有個別訂單需要多處采購才能完成交付的現象。

整體來看，河南省內資源供給壓力尚可。

2、9月傳統旺季需求環比改善 近期政策刺激下成交表現有所放量

從終端直接消費來看：據終端調研顯示，進入9月份，多數工程施工進度有所加快，終端采購量較8月份呈現環比改善，疊加近期政策刺激，成交表現大幅放量。

從市場表觀需求來看：據Mysteel最新調研顯示，省內鋼廠產能利用率維持在34%左右，環比上月有所提升。鋼廠庫存方面，9月份截止到目前為止，省內鋼廠庫存環比8月份下降了20.91%，8月份環比7月份下降了50.42%，自8月份以來，省內鋼廠庫存呈現連續環比回落。在河南省社會庫存處于低位水平下，9月份鋼材表觀消費呈現環比改善。

綜合來看，9月河南省建筑鋼材消費呈現環比改善，成交表現有所放量。

三、貿易商補庫情緒中性偏弱 節后價格或將承壓運行

貿易商節前備庫情緒調研：

貿易商A:國慶節前受宏觀利好刺激影響，帶動現貨價格大幅上漲，目前庫存還有1000-2000噸。現在離國慶節還有幾天，想再觀望觀望，如果價格落點的話，就少拿點，也不敢多拿，畢竟現在行情變化快，一般行情好拿一次貨，夠一兩周消耗就可以了，備太多貨風險太高了。

貿易商B:這兩天價格漲了不少，今天出貨有400-500噸，比昨天差點，目前庫里還有2000多噸的貨，國慶不打算補庫了，現在價格太高了，貨打算少賣點，有點惜售心理。

貿易商C：目前備貨計劃還不確定，預計是要少拿點貨，但是這兩周價格拉漲的也比較快，目前入手成本比較高，而且近幾年國慶后價格下跌的概率偏大，所以備貨也不會備太多。

綜合來看，多數貿易商國慶節前備庫以中性偏弱為主。

國慶節前，受宏觀利好影響及河南省供需基本面有所改善的影響，建筑鋼材市場價格呈現大幅上漲。展望節后價格，受貿易商補庫情緒弱，歷年節后價格震蕩走低概率偏大影響，預計節后價格或將理性運行。