概述：三季度即將結束，“金九”市場出貨量較七八月份雖有明顯的好轉，但是較往年同期相比則較為遜色。九月銷售時間不足一周，近幾日期貨熱卷一路漲破“3350”，刺激市場價格不斷探漲。那么國慶之后華南市場冷軋及鍍鋅板卷能否繼續拉漲呢？接下來筆者將以樂從市場為重心從以下幾方面對華南市場節后情況進行簡單的分析。

一、九月冷軋板卷走勢較鍍鋅板卷更為強勢，鍍冷價差恢復正常水平

回顧近兩年樂從市場冷軋及鍍鋅板卷價格走勢，可以看見去年價格走勢相對統一，而今年卻有明顯差距。具體來看，2024年年初市場價格延續2023年底走勢，整體較為平穩，而春節之后冷軋板卷在庫存較大、需求不佳的雙重影響下，價格快速下探，鍍鋅板卷則由于北方國營鋼廠資源到貨較少，市場挺價意愿較強，導致鍍冷價差快速擴大，并于6月17日達到年內高點620元/噸。品種價差擴大的同時伴隨著華南鍍鋅板卷與其他區域的價差也在擴大，三季度資源到貨稍有增加，鍍鋅板卷價格便步入快速下行通道。七八月份華南市場鍍鋅板卷價格跌幅稍快于冷軋板卷，品種價差開始逐步調整。到了九月份市場冷軋板卷則跟漲較為迅速，鍍鋅板卷則受限于需求不佳，價格漲幅有限，品種價差進一步修復。截至9月25日，樂從市場冷軋板卷主流資源1.0mm成交多集中在3790元/噸，鍍鋅板卷主流資源1.0mm則成交在3990元/噸，鍍冷價差收窄至200元/噸。

二、九月冷軋及鍍鋅板卷庫存降庫效果較好

2023年由于供給端減量市場到貨量減少和市場需求表現較好的原因，樂從市場冷軋板卷社會庫存從春節之后持續保持下跌態勢，6-8月份雖然庫存稍有增加但整體依舊保持在較低水平。數據來看，2023年樂從市場庫存長期保持在30-40萬噸的水平，2024年年初市場庫存延續低位水平開年，但春節期間市場庫存快速增加，加之年后剛復工時市場需求有所滯后，2月23日樂從市場冷軋板卷社會庫存達年內最高值68.29萬噸。之后長達半年的時間里面樂從市場冷軋板卷庫存居高不下，長期保持在60萬噸以上，直至8月底市場在供給端放緩發貨速度及需求稍有起色的情況下庫存才出現明顯下滑。據mysteel調研數據顯示，9月20日樂從市場冷軋板卷社會庫存46.86萬噸，周環比減少3.98萬噸，月環比減少13.5萬噸，年同比增加13.61萬噸。

鍍鋅方面，今年二季度市場庫存明顯高于去年同期，但進入三季度之后降庫效果較好。具體來看，2024年初華南本地有花鍍鋅板卷生產企業正式投產及北方民營鍍鋅資源向華南市場投放，伴隨著春節后需求釋放速度較慢，市場庫存累庫速度較快，并于5月24日達年內最高值47.99萬噸。三季度由于市場心態謹慎偏悲觀，商家訂貨以完成協議量為主，鎖價資源基本不考慮，加之區域間價差有所變化，北方資源到貨量有所減少，且華南本地鍍鋅生產企業產線檢修近兩個月，市場資源縮量明顯，庫存也是步入下行通道。據mysteel調研數據顯示，截至9月20日樂從市場鍍鋅板卷社會庫存36.15萬噸，周環比增加0.4萬噸，月環比減少5.1萬噸，年同比增加2.95萬噸。

三、供需矛盾短時間難以解決

供應方面，當前無論是冷熱價差還是鍍冷價差均在合理空間之中，因此在利潤的推動下，華南本地鋼廠生產冷軋及鍍鋅板卷的積極性仍處于較高水平。另外從區域價差來看，當前華南市場冷軋板卷價格處于三大主流市場的高位，較華北及華東市場有高達150元/噸的價差，鍍鋅雖未處于絕對高位，但是其無花鍍鋅板卷價格較華東市場仍有較大價差。故無論是冷軋還是鍍鋅板卷四季度資源投放都將會以華南市場為主，市場供應壓力較九月或一定程度上加大。

需求方面，就節前市場情況來看，期貨走好一定程度上帶動現貨市場的漲價情緒，整體成交略有好轉，但是也僅是達到了正常出貨量，并未出現預想的火爆局面。由于價格未有強而有力的需求做底部支撐，期貨一旦下跌，雖代理商挺價意愿強，但不排除部分商家為規避風險而率先降價。另外，商家反饋下游客戶訂單情況不樂觀，節前備貨積極性不強，目前市場采購的客戶基本都是已經接到訂單的，就節后市場而言，下游客戶或將繼續以接單情況來安排采購計劃，需求或難批量釋放。且從家電和汽車行業來說，在去年基數較大的情況下，今年增量空間本就不大，“金九銀十”作為家電生產的旺季，“金九”成色不足，市場面對“銀十”也多持觀望態度。

四、總結

從往年的歷史數據來看，節后價格漲勢近三年都在收窄，2023年無論是冷軋板卷還是鍍鋅板卷節后價格較節前也僅上調了10元/噸。而從今年的市場情況來看，節前在利好消息的刺激下，市場價格大幅拉漲，短短三天不到冷軋板卷漲幅超100元/噸，鍍鋅板卷小幅跟漲40元/噸。從供需基本面來看，短時間供需達到弱平衡，市場庫存也是處于下行通道，但今年國慶多休息5-7天，屆時市場資源正常到貨，節后庫存壓力或增大，且不排除四季度華南市場供應增加、商家為出貨又開始不斷讓利的可能。綜上所述，國慶節后華南市場冷軋板卷及鍍鋅板卷不具備大幅上漲的空間，若期貨走好市場價格或以穩為主，反之市場價格或步入下行通道。