前言：昨日的一攬子刺激政策公布后，市場漲聲一片，昨天尾盤大幅拉漲，多地當日漲幅逾100元/噸，一掃前期頹勢，頗有意氣風發回補前期跌幅之勢。但今日大宗商品市場恢復冷靜后，市場具體表現稍有不及預期，尤其是期現商家和現貨商家操作明顯分化，品種間變也有明顯差異，熱軋板材各品種具體表現如下：

熱軋板卷：截止發稿時，全國熱軋板卷均價報收3257元/噸，較昨日上漲48元/噸，但各主要城市價格均表現為先漲后跌，據Msteel調研，熱軋板卷全國成交量為45920噸，較昨日下降5690噸，周環比增24.34%，月環比增17.05%，年同比增48.44%。市場方面，早盤市場拉漲意愿明顯，但漲后市場雖交投活躍但低價成交尚可，高位成交乏力，且實際成交種類上分化明顯，終端采購積極性較昨日明顯下降，由此也可以反映出終端謹慎觀望的心理，基本還是按需采購為主，而市場成交多數基本為基差商收貨為主，今日期現基差在80-100之間，基差較前幾日擴大明顯，基差商收貨套盤面鎖基差賭未來基差回歸的居多，而現貨商家由于連續下跌受傷嚴重，且漲后原有資源基本有利潤，所以多數不會再不敢單邊收貨賭行情，基本還是選擇出貨套現回籠資金，在節前降庫降風險為主，部分出貨乏力的還會在盤面套空做虛擬賣出，鎖定利潤和頭寸，規避假期風險。

中厚板：全國中厚板普板均價3333元/噸，較上一交易日上漲46元/噸，低合金均價3488元/噸，較上一交易日上漲45元/噸。其中西安、福州、武安、濟南等地補漲，漲幅在70-90元/噸，漲幅較大，其余城市漲幅在30-60元/噸。今日漲后成交稍顯疲軟，較昨日相比，交投氛圍有所減弱。據Mysteel成交量調研今日全國中厚板成交量63070噸，較昨日減少16885噸，周環比增32.82%，月環比減22.26%，年同比增39.97%。隨著宏觀消息的刺激，疊加節前補庫的預期，商家對后市稍顯樂觀，但是由于臨近月底回籠資金，不免有暗降出貨的現象，操作上以降庫出貨為主。

帶鋼：熱軋帶鋼價格午后小幅回落，截止發稿，主流市場部分規格較上午回落20元/噸，唐山市場145系帶鋼出廠價格報3220元/噸，355系市場價格報3160元/噸；無錫市場價格報3260元/噸；樂從市場價格報3260元/噸。今日成交主要集中在上午，午后隨著期貨走弱，市場情緒有所回落，市場回歸理性。下游管廠及冷軋鍍鋅帶廠今日成交及接單情況受情緒影響較差，而與熱軋帶鋼價差較大，因此今日補貨放緩。不過目前鋼廠在手訂單基本在15-20天左右，加之目前市場現貨資源有限，部分規格緊張，因此鋼廠及現貨價格相對堅挺，短期熱軋帶鋼價格或有一定支撐。

總結：本次的宏觀政策刺激雖然釋放量大范圍廣，但降準、降息、降低存量房貸款利率等基本是市場有準備的，雖然超預期但昨日的政策內容中，最重要但又最不起眼的就是研究設立平準基金，一般來說，平準基金的規模必須要達到股市總市值的5%或以上，才能起到穩定市場的作用。以國內股市目前的規模，如果成立平準基金，注入的資金最好能在5萬億元以上，以目前的情況，如果募集資金大概率會通過發行國債募集資金的方式。如果這樣做，就相當于投放了5萬億基礎貨幣，這對市場的拉動作用就會相當大。但今天的資金面明顯對這一政策的落地產生質疑，也就導致了下午資金面對宏觀拉動的壓制。而但宏觀拉動減弱后，回歸基本面，冷靜過后的產業客戶對宏觀刺激的買單情緒不高，目前的供需矛盾依然難以解決，所以我們的觀點依然四季度先揚后抑，在10月底之前，有鐵水轉產長材以及板材出口增量的配合下，市場矛盾還可以緩解，但若是10月價格回升，鋼廠供給有增無減的情況下，年底的矛盾可能格外激烈。由此我們對產業客戶的建議，不輕易賭行情做好庫存管理以降風險做服務為主，而若不幸言中，真的在年底跌出低位，那么明年的壓力可能會小很多，商家反而可以低價冬儲以待來日。