核心觀點：今日螺紋鋼期現價格強勢上漲：主力01合約收盤價在3217元/噸，較昨日收盤價上漲4.21%；上海螺紋鋼HRB400E：Φ20匯總價格在3310元/噸，較昨日上漲1.53%。整體來看，螺紋鋼盤面價格漲幅明顯高于現貨價格，預示預期層面發生了較大變化，這主要由于今日上午國新辦召開“金融支持經濟高質量發展”新聞發布會，會議發布了多重提振市場信心的政策舉措，強勢扭轉了前期較為悲觀的市場情緒。盤面拉漲的同時也帶動了螺紋鋼現貨價格上漲，并且今日小樣本建材成交日環比漲46.2%至174989噸的水平。至于今日的刺激政策對后期螺紋鋼基本面改善如何，還需進一步驗證，特別需要關注后期螺紋鋼需求端的衍變情況。我們認為，今日公布的刺激政策短期內將使螺紋鋼基本面矛盾進一步累積，短期上漲或能維持，但高度有限，上方高度（壓力位）為螺紋鋼平電成本3292元/噸。

一、降息、降準及房地產領域刺激政策將對螺紋鋼市場形成情緒拉動

今日國新辦召開“金融支持經濟高質量發展”新聞發布會上，對房地產市場具有刺激作用的政策概括下來有三點：1、降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放房貸利率附近，預計平均降幅在0.5個百分點左右；2、統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由25%下調至15%；3、前期發布的3000億保障性住房再貸款，央行資金支持比例由60%提高到100%，增強市場化激勵。

對于上述刺激政策而言，前段時間市場上傳言的下調存量房貸利率的“小作文”可謂已經落地，那么對于這些政策而言，從今日的價格層面表現來看，市場上至少還是有所期待的，但仍需要持續關注后期政策的落地效果。整體上而言，從今日的會議內容來看，當前的政策方向已經轉向，反映出國內為完成今年5%經濟發展目標的堅定決心。另外，10月底仍有政治局會議，政策預期將仍然存在，或對后期價格形成支撐。

二、宏觀政策或將加大螺紋鋼基本面壓力

目前螺紋鋼供需缺口存在進一步收窄的預期。目前隨著鋼廠利潤修復，同時螺紋鋼普遍存缺規格現象，因此鋼廠復產動力仍在，后續螺紋鋼產量回升速度或進一步加快。根據Mysteel調研，本周螺紋產量將增9萬噸至203萬噸/周左右，國慶節后螺紋鋼產量或增至210-215萬噸/周的水平，供給回升壓力持續存在。

另外，今年旺季當中，螺紋鋼需求預期回升有限，尤其是今年國慶節前，下游施工企業節前補庫預期雖然存在，但力度卻有限。根據Mysteel調研，58.82%的樣本下游施工企業有節前備庫意愿，且國慶期間僅75.76%的下游企業施工天數同比去年基本持平，預示今年國慶期間正常施工強度同比有所下降。因此后期螺紋鋼需求預期仍然是市場關注的關鍵點，雖然今天出臺的房地產政策主要針對于需求端，但對于螺紋鋼需求的有效提振短期內恐難以出現。

因此短期而言螺紋鋼需求預期或仍然不強，而供給端的較快回升將加快螺紋鋼矛盾的累積，致使價格或呈現上有頂的上漲格局。