概述：進入三季度，全國焊管價格呈現持續震蕩下行的局面，七八月份，傳統淡季，全國市場需求低迷，加之高溫多雨的氣候影響，價格一路下行。可“金九”本該是傳統旺季，本以為全國焊管價格也能如這個收獲的季節，迎來上漲行情，但需求持續性偏弱的現實再次讓價格上漲預期落空，盡管中間價格也偶有小幅反彈，但受制于需求端的掣肘以及錯綜復雜的情況疊加到一起，讓價格上漲多次被證偽。但目前美聯儲降息50個基點已落地，在一定程度上有利于提振市場信心，另外也對大宗商品價格形成利好，那么焊管作為基建及房地產使用相對廣泛的一個品種，后市價格又該如何演繹呢？筆者將從價格、供需格局、原料以及宏觀方面等多個角度進行分析。

焊管價格止跌企穩 但持續性上漲仍缺乏動力

三季度開始至今，焊管價格持續下行，特別是在八月份焊管價格以較大的跌幅不斷走低，盡管在八月底、九月初隨著美聯儲降息是大概率事件的消息不斷釋放下焊管價格才逐步企穩，但也并未能使焊管價格迎來較大反彈。因為最終價格能否上漲還需要結合需求能否穩定釋放。結合目前來看，可以說九月份目前的全國焊管價格呈現“N”字型走勢，據mysteel數據調研顯示，以焊管4寸*3.75mm為例，在9月9日-9月11日期間全國市場焊管均價為3481元/噸，且處于三年內最低值，年同比價格跌771元/噸，月環比價格跌302元/噸。筆者認為今年焊管價格逐步走低的情況其中自然是需求的弱勢占據主導因素，但除此之外，市場悲觀情緒的蔓延也在一定程度上制約了價格，加之目前市場價格內卷嚴重，市場競價銷售等情況多發，也使得焊管價格呈現了易跌難漲的局面。但好在目前焊管價格也逐步企穩，市場價格上漲雖缺乏一定動力，商家也多在觀望，目前也多側重于穩價出貨為主。

供需矛盾并未加劇 但整體需求仍處于偏弱水平

管廠產量方面，上周焊管產量繼續大幅減少。目前部分廠內規格有缺貨情況，廠家生產積極性不高，據最新調研結果本周焊管產量為30.92萬噸，周環比下降1.51%，月環比增長4.82%；廠內庫大幅下降，本周焊管廠內庫存周環比下降3.49%，鍍鋅管廠內庫存周環比下降8.65%。

成交方面，今年整體成交水平處于低位，且整體需求表現較往年相比明顯偏弱，九月份旺季不旺，且在價格低位的情況下成交也不及預期，截止發稿，九月份日均焊管成交量為16279噸，與去年同期水平相比減少4789噸，月環比稍有增加。從區域上看，近期在全國各區域成交均有增長，其中東北、華南、華中增幅明顯。總體來看，目前供需矛盾雖并未加劇，但受制于下游需求的持續低迷，“旺季”尚未兌現，成交仍差強人意，短期內不足以支撐焊管價格大幅反彈。

原料帶鋼庫存逐步去化 短期內價格或能堅挺運行

近期原料帶鋼價格也隨市稍有上漲，但整體漲幅偏小，目前帶鋼庫存逐步去化，但年同比數據仍有所增加，帶鋼目前供應以及庫存都處于連續下降態勢，部分廠家在手訂單相對充足，短期內短期或以挺價意愿為主。

總結：

從產業面來看，目前鐵礦石基本面供需雙強。供應方面，受前期發運影響，到港量稍強于上期；需求方面，周內Mysteel調研數據顯示Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率78.23%，環比上周小幅增加0.60個百分點，同比去年減少6.24個百分點 ；高爐煉鐵產能利用率84.06%，環比增加0.17個百分點 ，同比減少8.97個百分點；鋼廠盈利率9.96%，環比增加3.90個百分點 ，同比減少32.90個百分點；目前日均鐵水產量 223.83萬噸，環比增加0.45萬噸，同比減少25.02萬噸。目前鐵礦方面供需雙強的格局，對于礦價尚存支撐，因此對成材端也存在一定的支撐。

宏觀方面，美聯儲降息靴子落地后，對于國內貨幣匯率貶值壓力減輕是毋庸置疑的，對于大宗商品也是利好，但反觀目前國內宏觀政策多以優化為主，加之目前“旺季不旺”的整體大環境下，作為鋼材市場參與者還需保持理性，因為筆者認為，雖然此次降息落地超出市場預期，但價格能否穩定上漲除了政策驅動之外還需留意基本面的變化以及需求能否持續的釋放。無論行情是漲或是跌，仍需按需補庫以應對波動較大行情。