9月20日，9月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)出爐，1年期LPR為3.35%，上月為3.35%；5年期以上LPR為3.85%，上月為3.85%，1年期和5年期以上利率均維持不變。

業(yè)內(nèi)專家對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，9月LPR利率保持穩(wěn)定主要是銀行的凈息差壓力偏大，政策利率（7天逆回購(gòu)利率）按兵不動(dòng)，短時(shí)間內(nèi)連續(xù)下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)的迫切性并不大。

展望后期，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)較大幅度降息后，國(guó)內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整空間擴(kuò)大，后續(xù)降息降準(zhǔn)概率都在上升。四季度央行有可能下調(diào)主要政策利率，屆時(shí)將引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。

9月LPR利率保持穩(wěn)定 短期調(diào)降迫切性不大

對(duì)于9月LPR利率保持穩(wěn)定，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，主要是銀行的凈息差壓力偏大，政策利率（7天逆回購(gòu)利率）按兵不動(dòng)。今年2月、7月LPR利率兩次較大幅調(diào)降，商業(yè)銀行需要一定時(shí)間評(píng)估LPR利率調(diào)降的具體影響與效果，目前銀行凈息差壓力整體較大。

“同時(shí)，利率錨保持穩(wěn)定。”周茂華進(jìn)而稱，另外，從銀行存款利率調(diào)整方面也面臨一定約束，主要是近年來(lái)存款利率下行較快，導(dǎo)致存款收益與其他資產(chǎn)收益性價(jià)比略有下降，出現(xiàn)部分銀行存款搬家現(xiàn)象，銀行資產(chǎn)端擴(kuò)張速度也在放緩、加上凈息差收窄，銀行經(jīng)營(yíng)壓力有所增大。

周茂華認(rèn)為，目前銀行凈息差壓力較大，加上存款利率調(diào)整面臨一定約束，銀行短期大幅調(diào)降LPR利率和貸款利率阻力偏大。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，當(dāng)前利率下調(diào)存在一定約束。今年一、二季度銀行凈息差均為1.54%，較去年四季度收窄0.15個(gè)百分點(diǎn)，已明顯低于1.8%的警戒水平。若短期內(nèi)連續(xù)下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，加之規(guī)模龐大的存量房貸利率也有較大下調(diào)空間，下半年銀行凈息差將面臨較大幅度下行壓力，不利于銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。

王青同樣表示，7月央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)，并引導(dǎo)兩個(gè)期限品種LPR報(bào)價(jià)均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)前處于7月降息后的政策效果觀察期。考慮到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力總體可控，各類風(fēng)險(xiǎn)也繼續(xù)得到有效控制，貨幣政策有條件堅(jiān)持“以我為主”，短時(shí)間內(nèi)連續(xù)下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)的迫切性并不大。

“本次LPR利率保持穩(wěn)定，但金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不減，央行有望繼續(xù)綜合使用價(jià)格、數(shù)量、結(jié)構(gòu)工具，配合好積極財(cái)政政策， 進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，繼續(xù)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持（圍繞五篇大文章）。在確保全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn)同時(shí)做好跨周期調(diào)節(jié)。”周茂華補(bǔ)充道。

美聯(lián)儲(chǔ)降息后國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息概率上升 后續(xù)5年期以上LPR有望進(jìn)一步下調(diào)

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)較大幅度降息后，國(guó)內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整空間擴(kuò)大，短期內(nèi)降息降準(zhǔn)概率都在上升。“國(guó)內(nèi)常規(guī)政策空間充足，并且隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策效果釋放，消費(fèi)和內(nèi)需穩(wěn)步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)暢通，市場(chǎng)情緒逐步回暖，銀行整體經(jīng)營(yíng)狀況逐步改善。LPR仍具調(diào)降空間。”周茂華稱。

中指研究院市場(chǎng)研究總監(jiān)陳文靜表示，在8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)解讀中，央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示“著手推出一些增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，保持流動(dòng)性合理充裕。”美聯(lián)儲(chǔ)降息，為我國(guó)后續(xù)貨幣政策調(diào)整釋放出了更大的空間，預(yù)計(jì)后續(xù)我國(guó)降準(zhǔn)、降息的調(diào)整或加快落地，進(jìn)一步降低企業(yè)和居民的融資成本。對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，5年期以上LPR有望進(jìn)一步下調(diào)，居民購(gòu)房的成本也將跟隨下降。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)也表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)中國(guó)貸款政策尤其是房貸政策影響積極。今年 9 月份至年底 LPR 降息概率和幅度會(huì)增大。寬松貸款政策下，將進(jìn)一步降低短期和中長(zhǎng)期貸款成本。房貸成本據(jù)此也將進(jìn)一步下降，有助于降低購(gòu)房成本和提振購(gòu)房消費(fèi)。與此同時(shí)，有助于引導(dǎo)存量房貸利率的進(jìn)一步下調(diào)。

“綜合考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及物價(jià)走勢(shì)，四季度央行有可能下調(diào)主要政策利率，也就是7天期逆回購(gòu)利率，下調(diào)幅度估計(jì)為10到20個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)將引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。”王青稱，另外，著眼于強(qiáng)化與財(cái)政政策協(xié)調(diào)配合，支持政府債券發(fā)行，四季度也有降準(zhǔn)的可能。不過(guò)，未來(lái)在提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量過(guò)程中，也不排除政策利率保持不變，LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)的可能性。

招聯(lián)首席研究員董希淼也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，綜合考慮內(nèi)部需要和外部變化，年內(nèi)人民銀行將可能實(shí)施全面降準(zhǔn)0.25-0.50個(gè)百分點(diǎn)，降低政策利率10-20個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)LPR同步下行，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。