一、前三季度延續弱勢 反彈閾值偏低

以全國5#等邊角鋼均價為例，2024年前三季度型鋼價格依然以弱勢震蕩為主，年同比來看，連續3年價格均值呈現階梯式下移，1月4日年內高點，價格4231元/噸，截止9月18日，全國5#等邊角鋼均價3489元/噸，較年初減18%，同比2023年減15%。

圖1:2022-2024年全國等邊5#角鋼均價走勢圖（單位：元/噸）

二季度型鋼價格在利好政策頻發刺激下，出現了一定程度的反彈，但進入三季度，回歸弱化基本面，價格不斷走弱。

二、型鋼產量同比下降 供需雙弱

2024年熱軋型鋼供給趨勢呈現先增后減，其中H型鋼產量維持水平相對較高，2024年1-8月份熱軋型鋼總產量同比去年略有下降，主要是鋼廠減產以及軋鋼廠的環保產和虧損停產。

圖2：2024型鋼分品種產量走勢圖（單位：萬噸）

圖3：2024調坯型鋼鋼企開工率產能利用率走勢圖（單位：%）

1-7月份國內型鋼進口總量同比減3%，較穩定；

1-7月份國內型鋼出口總量同比增7%，呈現減少趨勢；

2024年預計型鋼貿易順差310萬噸；

圖4：型鋼進口情況（單位：萬噸）

圖5：型鋼出口情況（單位：萬噸）

上半年粗鋼供降需穩的格局下，鋼價均價同比走低，原料同樣呈現下跌走勢，鋼廠利潤改善乏力；利好政策促使行情放緩下跌步伐；預期在不斷被證偽的情況下，心態或將處于難以回升的結構。這一期間仍需注意“混亂周期延長”，使得政策的力度打折扣。型鋼表現未有亮眼表現，中規中矩，多作為鋼企調節節奏和市場風險與利潤的產品；

三、型鋼價格四季度走勢預判

1. 市場需求略有減少 趨于平緩
   據Mysteel唐山型鋼成交量數據，2024年日度平均成交較2023年減少5%；采購節奏明顯同比去年偏慢，成交高峰間隔時間也較長，一定程度上反應了市場需求釋放速度偏緩。四季度進入傳統淡季，整體市場需求預期不高，市場需求趨于平緩。

圖6：型鋼成交情況（單位：萬噸）

根據Mysteel調研，截至8月末，了解到鋼結構行業樣本企業原料庫存月環比上升0.04%，庫存變化不大，采購端購貨心態較之前已基本無囤貨意愿。鋼價回調，上下游心態謹慎，但對下游項目訂單無明顯拉動，資源消耗預期環比下滑2.40%。

從用鋼表現來看，全球經濟增長放緩以及國內市場競爭加劇等因素，導致市場需求的下降；據商戶反饋，項目接單量偏弱，工程項目資金偏緊，需求不佳，項目工程動工進度偏緩，日耗表現走弱。根據我網調研的鋼結構企業樣本訂單，9月份月環比新增訂單增幅環比上升14%，但需求拉動無明顯提振，大型項目工程較少，市場采購行為仍以少量即采即消的剛需為主。

       廠庫+社庫有減庫趨勢，但處于絕對高位：工角槽社庫減量明顯，大部分非協議，而H型鋼相對庫存維持較高；四季度整體去庫壓力有所減小，主要來自與供給快速提升，廠庫壓力轉移，社庫蓄水池功能給予市場跌價一定緩沖。

圖7：2022-2024年型鋼廠庫走勢圖（單位：萬噸）

圖8：2022-2024年型鋼社庫走勢圖（單位：萬噸）

       3、綜合預判

型鋼供給低位回升，下半年供給彈性空間較小，新增品牌產品投放導致區域競爭加劇，南材北上/東貨西送趨勢愈發明顯；2024年H型鋼利潤在行業需求增速不及預期下，低利潤狀態或繼續維持，工角槽保持緊平衡狀態，新增產能與退出產能相當，型鋼優勢企業長流程企業占比繼續增加，行業壁壘得到提升;利潤難以擴張、鐵水的彈性大于成材消費的彈性，因此產量上升速度快，下降速度慢，對于整個價格重心則會受到抑制，偏下移。

總體而言，型鋼2024年主要市場矛盾是2023年的延續，上游端產能結構調整給予了時間，供需平衡錯配或是市場變化主要因素，四季度有反彈契機，但反彈高度預期偏低，全年均價同比下移。