今年8月初的“黑色星期一”，可能還令不少投資者記憶猶新。在8月5日，由于日本央行7月加息引發日元套利交易大局平倉，日元反彈引起市場恐慌，全球股市、匯市和債市大幅震蕩，其中日股更是創下單日暴跌12%的驚人紀錄。

近日，擁有30年投資經驗的普信（T. Rowe Price）固定收益部門主管阿里夫·侯賽因（Arif Husain）表示，他早在去年就對日本的加息風險發出了警告。他警告稱，投資者才“剛剛看到了這場災難的初期階段，而未來還會有更多市場波動。

“黑色星期一”只是開始？

侯賽因在報告中寫道，8月5日的“黑色星期一”，從表面上看，是由于日本央行施放鷹派信號，加上市場對美國經濟增長放緩的擔憂，引發了日元套利交易的平倉，推升了日元的匯率。

但投資者可能忽視了全球股市、匯市和債市暴跌的更深層次根源：隨著日本利率的不斷升高，大量投資海外的日本資金有可能回流日本。

"把日元套利交易當作替罪羊，忽視了一個更大、更深趨勢正在開始，"侯賽因表示，“日本央行收緊貨幣政策及其對全球資本流動的影響并不簡單，它將在未來幾年產生巨大影響。”

日本資金回流將影響全球市場

雖然在“黑色星期一”已經過去近一個月后，日元兌美元如今已穩定在140日元左右的交易區間，但市場波動性仍在上升。

侯賽因預計，美聯儲在9月已經基本確定的降息舉措，以及日本央行預計進一步收緊政策，可能很快再次震撼市場。

侯賽因傾向于增持日本政府債券，因為他認為隨著收益率攀升，資本可能會回流日本。他還傾向于減持美國國債。他認為，隨著日本機構資金從美國遷回國內，美國國債可能面臨壓力。

本周二，日本10年期國債收益率周二上升一個基點，至0.915%，為8月6日以來的最高水平。

侯賽因寫道：“在某種程度上，更高的日本收益率可能會吸引該國龐大的人壽保險和養老金投資者從其他政府債券中撤出并重新投資日本國債…實際上，這將重新調整全球市場的需求。”