2024年8月份全國鋼鐵行業PMI為35.8%，下降3.2個百分點。數據顯示8月中上旬，國內鋼鐵價格呈單邊下跌趨勢，螺紋鋼期貨主力合約跌至年內新低，至下旬現貨價格出現觸底反彈。分指標來看，新訂單、出廠價格小幅上升，配送時間和原材料庫存微幅上升，其余指標均呈下降態勢。具體來看，8月鋼材市場供需矛盾仍較為突出，尤以板材較為明顯，疊加原材庫存增加，成本支撐進一步下移，成材價格連續下挫。不過隨著鋼廠虧損后大面積減產，疊加天氣轉涼后需求緩慢回升，庫存去化加快，部分市場出現規格緊俏的情況，價格底部企穩反彈。此外工信部頒布的關于“暫停鋼鐵產能置換”的“減產”消息，也在一定程度上提振了市場信心。對于即將到來的9月份，國內鋼價能否延續反彈亦或是持續震蕩，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格先抑后揚

1、國內螺紋鋼價格觸底反彈

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至8月30日，Myspic國內鋼材價格綜合指數122.48，月環比回落3.82% ，較去年同期相比回落14.02%；國內長材指數為140.44，月環比回落2.02%，較去年同期回落10.83%；螺紋鋼指數為132.55，月環比回落1.24%，較去年同期回落10.88%。

8月份全國建筑鋼材價格觸底反彈。截至30日，全國主要城市20mm HRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在3337元/噸，月環比回落53元/噸，較去年同期下跌502元/噸。

2、國內熱軋均價低位反彈

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至8月30日，國內扁平材指數為105.30，較上月環比回落6.03%，較去年同期回落17.79%；其中熱卷指數為115.14，較上月環比回落6.31%，較去年同期回落17.10%。

截至8月30日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3247元/噸，月環比回落241元/噸，較去年同期下跌762元/噸。

二、鋼廠檢修減產增加 庫存降幅擴大

8月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較7月份下降15.7個百分點，終值26.0。具體來看，截至8月30日，Mysteel統計247家鋼廠樣本8月鐵水產量總量環比上月減少396萬噸至7001萬噸，日均鐵水產量環比下降12.8萬噸/天至225.8萬噸/天，降幅5.3%。全年累計同比減少2189萬噸，降幅3.77%。鋼廠盈虧情況雖有好轉，但仍處于不虧或少虧狀態。

從相關指數來看，本月出廠價格指數上漲9.6個百分點至17.4，成品材庫存指數下跌17個百分點至39.6，原料采購價指數下跌0.1至13.3，原材料庫存指數上升0.1個百分點至36.9，國內原材料采購量指數下跌5.0個百分點至33.4，國外原材料采購量指數下跌7.5個百分點至30.1。表明鋼廠補庫意愿不足，多以消化庫存為主，且隨著價格反彈，鋼廠出貨意愿也有所增加，因此成品材去庫速度明顯加快。

8月鋼材市場延續降庫趨勢，2024年8月29日Mysteel調研國內五大品種生產企業周產量為778.66萬噸，較7月下降65.4萬噸，五大品種鋼廠庫存為420.68萬噸，較7月下降64.06萬噸。對于9月而言，隨著市場向傳統旺季過渡，庫存去化速度會有所加快，鋼廠復產計劃也會逐步提上日程，但就目前利潤來看，空間較為有限。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、原燃料價格繼續下行 生產利潤有所改觀

8月份原材料采購價格指數13.3，環比下降0.1個百分點。隨著鋼廠虧損加劇，減產范圍逐步擴大，鐵水產量也逐步回落。8月下旬，鋼廠利潤雖有好轉，但補庫意愿不足，因此原材價格缺乏支撐，價格仍呈降勢。截止8月30日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為118.71，環比上月回落3.69%，同比去年回落11.73%。其中進口礦同比回落14.14%，國產礦同比回落7.76%；焦炭綜合指數為1605.20，環比上月回落15.76%，同比去年回落22.86%。

8月份原材料庫存指數36.9，較上月回升0.1個百分點，表明當前鋼廠補庫意愿不足，操作多以消化庫存為主。截止8月30日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為15372.3萬噸，月環比增加282.07萬噸，增幅1.87%。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為8996.47萬噸，月環比減少126.21萬噸，降幅1.38%。Mysteel統計230家獨立焦化廠庫存45.18萬噸，月環比增加10.16萬噸，增幅29.01%。

8月中上旬高溫天氣影響仍在，終端采購量較為有限，現貨價格缺乏支撐，價格持續下跌，僅下旬在產量降至絕對低位后，且部分地區施工條件好轉，需求存在一定支撐，原材價格也隨之企穩。對于9月份而言，出伏之后，各地施工進度有所加快，鋼廠產量會出現小幅回升，鐵水也將見底回升。因此預計9月份原燃料價格將偏強運行，但考慮到當前原燃料庫存處于相對高位，一定程度上制約了回升的高度。

圖七、原材料采購價格指數

四、終端施工進度加快 新訂單指數小幅增加

8月份，全國鋼鐵行業新訂單指數29.0，月環比回升5.5個百分點。在產量持續低位，且多數市場出現規格短缺，資源緊張的情況下，鋼廠接單量有所好轉。

目前下游資金情況表現不一，新增項目雖較為有限，但存量項目的施工情況整體有所好轉。具體來看，9月份房地產方面難有期待，基建開工比例也較為有限，實物增長量有待商榷，但存量項目的施工進度加快，需求表現環比有所回升；制造業方面，從我網制造業用鋼調研來看，鋼結構行業表現較為一般，但機械、家電、汽車行業訂單均有一定程度的增加，行業景氣度尚可。整體而言，9月份下游需求穩中有增，新訂單指數或將繼續回升。

圖八、新訂單指數

五、海外需求不溫不火 出口價格低位徘徊

8月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數47.0，環比下降0.1。海關總署數據顯示，2024年1-7月中國出口鋼材6122萬噸，同比增長21.8%；1-7月累計進口鋼材412.2萬噸，同比下降6.7%。鋼材出口“量增價跌”態勢仍在持續。中國鋼材出口激增，對海外市場形成較大沖擊，我國多個鋼材出口目的地國開始考慮或執行對中國進行反傾銷調查，未來出口或將出現明顯縮量。

8月份中國各品種鋼材出口FOB報價下跌，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在459美元/噸左右，較上月下跌47美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報價在487美元/噸左右，較上月下跌35美元/噸。目前來看，出口成交相較7月份活躍度并無明顯變化，海外市場表現不溫不火。不過隨著產量的大幅下行，出口壓力有所緩解，同時需求逐步向旺季過渡，市場挺價意愿漸顯，因此預計，9月份鋼材出口訂單或將小幅下行，但出口價格或會出現小幅反彈。

圖九、新出口訂單指數

六、9月份鋼市分析展望

縱觀8月份，國內黑色產業鏈均呈下行態勢。一方面需求淡季，價格缺乏支撐，螺紋舊國標庫存消化周期短，以價換量操作較多；另一方面受反傾銷影響，出口量明顯下滑，板材成交大幅萎縮。至8月下旬鋼廠大面積減產，疊加需求緩步回升，同時在“暫停鋼鐵產能置換”提振，供需矛盾進一步消化，現貨價格整體出現反彈。

展望9月份，隨著鋼廠利潤的修復，產量必然出現回升，但考慮實際盈虧情況和低價原材備貨不足，因此產量回升空間較為有限；而需求則有一定提升，在庫存去化加速，且宏觀存在一定預期的情況下，預計9月份鋼鐵行業或呈小幅上漲趨勢運行。