新一期財聯社“C50風向指數”結果顯示，7月新增信貸、社融規模或同比多增。其中，市場機構對7月新增人民幣貸款的預測中值為0.48萬億元，同比多增0.13萬億元；另對7月新增社融的預測中值為1.08萬億元，同比多增0.55萬億元。

物價方面，市場預計7月CPI或同比小幅上行至0.4%，PPI同比下跌0.8%。從資金面來看，8月地方債供給高峰可能來臨，資金面存在緊縮壓力，央行或綜合運用7天逆回購及臨時逆回購等工具，助力資金面維持穩健寬松。業內預計，年內降準、降息可期，全年仍有25-50BP的降準空間和10-30BP的降息空間。

“C50風向指數調查”是由財聯社發起，由市場中的各類研究機構參與完成，結果能夠較為全面地反映市場機構對于宏觀經濟走勢、貨幣政策感受以及金融數據的預期。共有近20家機構參與本期調查。

7月新增信貸或同比多增，市場機構預測中值為0.48萬億元

6月新增人民幣貸款2.13萬億元，較2023年同期3.05萬億元少增0.92萬億元。

從本期預測來看，市場機構對7月新增人民幣貸款的預測中值為0.48萬億元，較去年同期0.35萬億元水平，同比多增0.13萬億元。

其中，市場機構預測最低值為0.2萬億元，最高值為0.77萬億元，近5成機構預測區間在0.35萬至0.45萬億元。

廣發證券銀行業首席分析師倪軍分析，7月票據利率延續6月低位水平，月末觸及零利率，顯示實體信貸需求依舊疲弱。此外，7月抵押補充貸款（PSL）繼續凈償還，政策類信貸力度有限，其預計7月人民幣貸款增量有限。

7月社融增速或小幅上行，超6成機構預測新增社融規模破萬億

6月社融增量為3.3萬億元，而2023年6月的新增社融規模為4.23萬億元。

從本期來看，市場機構預測7月社融增速或小幅上行，新增社融規模中值為1.08萬億元，較2023年同期0.53萬億元，同比多增0.55萬億元。其中，超6成機構預測7月新增社融規模破萬億。

中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗表示，雖然信貸內生需求疲弱，但是政府債發行仍然保持較快水平，相比去年同期多增。考慮到去年7月的基數較低，2024年7月社融增速可能小幅回升。

展望后期，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7月末召開的中共中央政治局會議明確要求加大宏觀調控力度，加強逆周期調節，央行日前召開的2024年下半年工作會議重申保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。

據此，王青預計未來信貸、社融和M2增速等金融總量數據有望低位回升。

7月CPI同比增速或小幅上漲，PPI或同比下跌0.8%

6月CPI同比上漲0.2%，連續5個月保持正增長，但漲幅較5月低0.1個百分點，略低于市場普遍預期。

從7月來看，市場對CPI的預測中值為0.4%，參與機構預測區間為0.1%至0.5%。其中，超7成機構預測區間落在0.3%至0.4%。

財通證券宏觀首席分析師陳興表示，7月以來，雞蛋和豬肉價格延續上漲，鮮菜價格由跌轉漲，而鮮果價格有所下跌。在食品項拖累減輕的帶動下，疊加暑期旅游旺季提振出行相關消費，其預計7月CPI同比增速升至0.5%。

6月，PPI同比降幅收窄0.6個百分點至0.8%，創2023年2月來新高。調查顯示，參與機構對7月PPI同比的預測中值為-0.8%，與6月環比持平，預測最高值-0.5%、最低值-1.0%。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，從國際來看，受美國等發達經濟體經濟減速預期上升導致需求減弱，地緣政治緊張影響鈍化，以及特朗普提出將增加美國傳統能源供給影響，7月全球能源價格高位回落。此外，受需求轉弱預期影響，國際天然氣、金屬價格也整體回落。

國內方面，工業品價格走勢偏弱，南華工業品指數7月均值環比下降1.8%，連續第2個月環比下降。

從流通領域主要價格來看，上游能源產品中，石油與天然氣價格小幅上升，但煤炭價格明顯回調；黑色與有色金屬均有所下行；中游化工品漲跌互現，建材中水泥漲幅趨緩，玻璃下跌。

7月制造業PMI分項中，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為49.9%和46.3%，較6月下降1.8和1.6個百分點，為去年7月以來首次雙雙低于榮枯線。溫彬預計，7月PPI環比下降0.2%，同比下降0.8%，年內或難以轉正。