概述：時間如白駒過隙，回顧2024上半年東北中厚板價格趨勢呈現持續震蕩下行的發展趨勢，雖然開年1-2月市場情緒積極，帶動價格小幅上漲，但隨著需求持續的疲軟、基本面供需矛盾不斷累積，導致價格承壓下行，截止7月1日，東北中板價格到達半年內最低點3700元/噸。那么進入下半年，在宏觀預期與供需矛盾交織博弈的情況下，市場行情將會如何發展？請隨筆者從價格、庫存、供需等方面進行分析并一同展望下半年的行情發展。

一、上半年中厚板價格重心下移

1、價格方面

開年春節過后，市場預期并未兌現，雙焦和鐵礦石等原料下行、鋼廠供應不減、下游需求許久未見起色，1-2月份短暫價格上行后開始持續回落，24年一季度中板均價為4081.14元/噸，二季度中板均價為3879.35,元/噸，價格同比下降201.79元/噸。下游資金面偏緊，春節過后復工較晚，終端需求啟動速度偏慢，整體恢復情況不及預期，市場反復博弈，價格持續下跌。

2、價差方面

（1）東北與華北價差

上半年兩地價差波動幅度較大，1月份到5月中旬兩地價差維持在100元/噸以上，價差最大值拉到170元/噸，華北低價資源進入東北和當地鋼廠資源形成競爭。5月中旬價差開始出現持續的收縮，截止6月28日兩地價差最小值達40元/噸，較價差最大值下滑130元/噸。

具體來看，主要受兩地區內供給情況的影響，導致價差頻繁波動。年初東北地區對24年行情普遍看多，市場挺價意愿較強，加之華北為流出型市場，兩地價差逐漸拉大；后續華北地區受鋼廠排產影響，市場流通普板資源普遍加價，普板資源價格偏高，兩地價差逐步縮小。

（2）南北價差

根據MYsteel數據顯示，截止4月中旬南北價差呈震蕩收縮的態勢，年初南北價差最大為-210元/噸，東北部分規格資源南下流入南方市場；后續逐漸收縮，直至4月19日沈陽與樂從價格持平為3960元/噸，南北價格持平。4月19日至今南北價差逐步震蕩擴大，截止6月28日東北地區普中板主流價格在3700元/噸，南方地區普中板主流價格為3810元/噸，南北價差為-110元/噸，同比4月中旬價差擴大110元/噸，南北價差逐步修復到正常水平。

二、社會庫存同比2023年偏高

2024上半年東北地區整體庫存基本維持在年度正常水平，上半年部分中厚板樣本庫存平均13.6萬噸，同比2023年上半年增漲71.1%。從數據庫存圖表可以看出，今年在春節前后中厚板社會庫存達到高點，部分商家有冬儲操作，但是在節后受價格持續下跌的影響，商家成交情況不佳，東北市場中板社會庫存逐步去化。上半年省內社會庫存偏高，但去庫速度尚可，截至6月28日14.14萬噸，相較去年同期8.28萬噸，增加70.77%；相較年初庫存高點15.31萬噸，減少8.27%。

三、供需維持正常水平

據Mysteel數據顯示，2024年上半年北方大區中厚板產能利用率平均為105.88%，較2023年上半年同比增加0.8%，且24年二季度產能利用率高于一季度，增加68.64%。整體產量無明顯變化。具體來看節后復工速度較慢，加之部分鋼廠年初檢修，產能利用率到達低位99.33%，后續逐漸修復到往年正常水平。但由于上半年需求持續疲軟，導致基本面供需矛盾凸顯，上下游虧損或者維持邊際利潤，市場整體信心不足，情緒低迷。

四、2024年下半年展望

宏觀方面

上半年美聯儲降息預期落空，但部分歐洲、加拿大等國家央行率先降息，預計下半年美聯儲降息預期仍存；國內超長期國債基本預期落地，積極的國內財政政策和寬松的貨幣政策，以及地方專項債的增速發放，對市場信心的提振將會對市場帶來正向作用。

供需方面

上半年東北中板產量逐漸恢復，但是由于需求持續疲軟，鋼廠產量維持，無明顯減量，供需矛盾凸顯，導致市場信心不足。進入下半年，七、八月份傳統淡季，高溫多雨天氣多發，下游停工企業增多，短期內弱需求無逆轉預期；下半年產業政策仍以節能降碳政策指引，鋼廠端減產勢在必行，表需供需矛盾將會得到緩和，市場供需雙弱的局面得到緩解，價格仍存在底部空間。

出口方面

歐盟臨時反補貼稅從2024年7月5日開征，最長期限為四個月，期間或將投票將其轉為五年期的正式關稅，而且上半年中厚板出口量維持，主要原因還是在于國內中板價格偏低，加之國外局勢動蕩不確定因素過多，這無疑對市場有一定的利空影響。

總結來看，2024年下半年東北地區中板需求弱勢維持，出口仍然是最大的需求支撐但是下半年也會出現一定的壓力；目前來看供給端利潤尚存，如果后期產量居高不下，庫存將會呈現一定的累積。近期財政政策活躍，央行發布國債借入協議，后續或有資金流入市場緩解經濟低迷的現狀。2024下半年的價格或在淡季結束且國內需求恢復后呈現一定的增量但浮動空間有限，整體來看下半年價格或仍呈弱勢震蕩的趨勢。