回顧6月鋼鐵行情，國內鋼價未出現明顯反彈，走出了震蕩偏弱態勢。鋼材綜合價格指數下跌157個點，熱軋價格下跌109個點，冷軋價格下跌116個點，鍍鋅價格下跌108個點，比預期要弱。馬口鐵基本面看，6月馬口鐵出廠基價漲跌互現，成本端馬口鐵原料基板綜合價格下跌76.8元/噸，錫錠價格震蕩運行，民營企業馬口鐵生產成本環比下降83.64元/噸，月毛利基本維持。6月馬口鐵供應產能利用率73.21%，月環比增長2.62%。2024年5月我國鍍錫板出口總量共計13.59萬噸，同比增幅20.04％。展望2024年7月，預計國內馬口鐵價格弱穩運行。

一、馬口鐵原料成本月環比下滑 生產企業毛利弱維持

熱軋C料：6月份，南方地區主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠實際成本4079元/噸，追補200元/噸不含稅；北方地區主流鋼廠3.0mm熱軋C料結算價3782-3850元/噸，月環比下跌120元/噸左右；基板月綜合成本3921.2元/噸，月環比下跌76.8元/噸。最新消息看，2024年7月份南方地區主流鋼廠熱軋訂貨成本4208元/噸，月環比下滑97元/噸不含稅，市場反饋南方地區熱軋基料訂貨追補后仍舊偏高，北方地區熱軋基料結算窄幅下跌，結合7月鋼市傳統淡季行情看，預計7月熱軋基料價格或有繼續下滑可能。

原料錫錠：截至6月28日，滬錫現貨價格報269000元/噸，月環比下跌5000元/噸，6月平均價格268592元/噸，月環比下滑1860元/噸。據Mysteel測算，生產單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約987.44元/噸鋼，月環比錫錠成本減少6.84元/噸。

Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： 2024年6月份鍍錫板生產成本5875.84元/噸，月環比下降83.64元/噸；毛利324.16元/噸，月環比下滑16.36元/噸，全流程企業整體利潤尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當月平均價格折算噸鋼耗錫成本。

從利潤&成本看，6月份馬口鐵基礎原料價格支撐力度減弱，總體加工成本減少，部分馬口鐵生產企業為維持接單節奏，月內小幅下調出廠價，毛利整體繼續回落。進入7月，遠期訂單大部分已經開始接8-9月底，生產企業整體訂單量相對穩定。

二、馬口鐵現貨價格部分調整 民營企業出廠價小幅下調

6月，上海市場鍍錫板現貨國企0.25mmCA均價7500元/噸，月環比持平；天津市場均價民企6041/噸，月環比上漲39元/噸；廣州市場價格國企7425元/噸，月環比下跌25元/噸，主流市場成交維持尚可。據市場代理商反饋，6月馬口鐵現貨市場價格多持穩觀望，主要是鋼廠訂單交貨周期維持在2-3個月，考慮到終端采購需求節點將至，部分貿易商會提前小范圍補充部分緊缺規格的現貨，然后再酌情定期貨，來規避可能出現的交貨風險。而下游制罐企業當前較難接受價格上漲，故現貨市場整體呈現弱穩狀態。

從鋼廠鍍錫板調價政策看，馬口鐵原料熱軋基料成本減少，錫錠價格弱穩運行，使得馬口鐵綜合成本呈現窄幅下滑。6月份邯邢熱卷結算價格SPHC 3760元/噸，月環比下跌50元/噸，民營生產企業出廠價小幅下調，主流基價在6200-6400元/噸。寶鋼股份出臺8月份期貨訂貨政策，鍍錫板產品價格在7月份的基礎上平盤。

三、6月馬口鐵供應端產能利用率環比增長2.62%

據Mysteel監測的26家鍍錫板生產企業中，共計49條產線，2024年6月份開工率92.35%， 產能利用率73.21%，月環比增長2.62%；6月鍍錫板實際產量44.51萬噸，月環比增加2.53萬噸。同樣本廠庫 20.2萬噸，月環比增加0.47萬噸；另外，Mysteel對國內重點鍍鉻生產企業調研數據顯示，6月份鍍鉻板產量共計 10.87萬噸，月環比增加0.45萬噸。據鋼廠調研反饋，6月江蘇地區部分產線復工復產，達產率相較于5月繼續提升，預計7月份國內馬口鐵供應或繼續有窄幅增產空間。

四、5月鍍錫板卷出口量同比增幅20.04％

2024年5月我國鍍錫板出口總量共計13.59萬噸，同比增幅20.04％；2024年1-5月我國鍍錫板出口總量共計62.02萬噸，同比降幅7.25%。2024年5月我國鍍鉻板出口總量共計3.83萬噸，同比增幅4.65％；2024年1-5月我國鍍鉻板出口總量共計16.6萬噸，同比增幅12.38%。

2024年5月我國鍍錫板進口總量共計7488噸，同比增幅601.55%；2024年1-5月我國鍍錫板進口總量共計15514噸，同比增幅310.53%。2024年5月我國鍍鉻板進口總量共計54噸，同比降幅68.24%；2024年1-5月我國鍍鉻板進口總量共計4807噸，同比增幅815.62%。

5月份馬口鐵出口總量延續4月份的正增長，調研反饋看，鋼廠5-7月份出口訂單相對偏好，生產企業交貨周期部分延長至90天交貨，部分外貿企業也考慮在海外反傾銷調查和征收臨時關稅政策未最終落地之前先超前接單。

綜合來看，展望2024年7月，預計國內馬口鐵行情或維持震蕩偏弱格局。原料端看，7月基礎原料方面難有強勁支撐，熱軋方面，熱軋基料出廠成本受7月傳統淡季效應影響或繼續承壓，馬口鐵基板價格或有小幅下滑可能；錫錠方面，當前錫錠價格維持高位震蕩態勢，持續大幅上漲預期偏低。供應端看，據馬口鐵生產企業反饋，未來兩月訂單量整體較好，交貨周期在持續拉長，且局部企業陸續復產，市場競爭壓力逐步加劇，為保持訂單量不敢輕易漲價。需求端看，進入夏季，飲料罐和啤酒罐行業需求或繼續釋放，但馬口鐵期貨訂單早已鎖定，終端目前難以接受價格上漲，下游企業多按需采購。筆者認為，本月馬口鐵供應端壓力尚存，鋼市基本面有下行的壓力，在下游需求難有明顯回暖跡象和馬口鐵原料成本支撐減弱背景下，預計7月國內馬口鐵行情整體呈現弱勢震蕩走勢。