概述：2024年6月份北京建筑鋼材市場到貨情況環比繼續好轉，京津冀區域鋼廠建筑鋼材產量繼續小幅增加；由于南方價格過低，而北京市場價格仍處在全國價格相對高位，因此也有外圍鋼廠資源到京現象。下游工地需求受高溫天氣、高考、中考等一系列因素影響，比上月需求有明顯減少，北京區域到貨量環比上月有所增加，導致北京市場庫存逐步累庫，但累庫幅度偏小。6月份原料價格跟隨成材價格下跌，PB粉現貨價格下跌50-70元/噸；然而焦鋼企業雖有多輪博弈，但實際落地僅為提降1輪后提漲1輪，分別為50元，互相抵消，相當于焦炭價格沒有下跌。鐵礦石讓利給出部分空間，焦炭未下跌，鋼廠整體煉鋼成本小幅下移，而需求不足也在拉低鋼材價格，鋼價下跌又開始讓鋼貿商陷入虧損局面，工程配送企業的回款狀況還是不樂觀。由于6月份宏觀預期消退，幾無政策刺激，而鋼材消費淡季來臨，使得建筑鋼材市場呈現下跌走勢，而北京市場價格也跟隨下跌。北京價格跌幅不是最小的，與南方的區域價差進一步收窄。7月中上旬，部分鋼廠仍有利潤，鐵水產量很難大幅減少，螺紋鋼產量或保持當前水平，大幅增減量可能性均較小；而七月中旬重大會議預期或提前被市場交易，短期可能利多市場。雖然京津冀鋼廠廠內螺紋鋼銷售壓力暫不明顯，但后續季節性對需求的影響或愈發明顯，鋼廠不太可能大量增產。進入7月下旬，重大會議或在會后被市場計價完畢，而南雨北熱特征將持續，將導致終端需求進一步弱化，累庫速度或加快，市場價格如何演繹？我們從以下幾個方面進行分析：

一、6月份全國建筑鋼材價格全面下跌

回顧6月份，全國建筑鋼材市場價格下跌，其中均價跌幅為204元/噸，月環比下跌5.33%。具體到各市場，隨著實際需求不斷減少，市場下跌背景下投機需求也在慢慢消失，供應陸續增加，多數區域市場庫存開始緩慢累庫，部分區域鋼廠廠內庫存也出現累庫跡象，但尚不明顯；本月北京、上海、濟南、廣州、太原、沈陽、重慶、西安等市場價格月環比均大幅下跌；其中，跌幅最大的重慶市場月環比下跌250元/噸，主要是重慶持續的雨水天氣影響施工進度，需求較差；跌幅最小的是沈陽市場，月環比下跌120元/噸，由于沈陽市場庫存仍在下降，且去庫幅度較大，因此對價格支撐力度偏強。

二、北京價格下跌 南北價差持續收窄

6月份，北京與全國主流建筑鋼材市場區域價差進一步收縮，截至到6月底廣州與北京價差為0元/噸，環比縮小30元/噸，兩地區域價差暫無；6月北京市場資源到貨陸續增多，但商家庫存壓力較小，有意控制去庫節奏；跌價行情下，部分貿易商也在低價出貨，以控制風險；由于廣州市場庫存仍在小幅減少，因此抗跌能力偏強，因此廣州-北京價差繼續收縮。7月份北京市場資源到貨或保持相對正常節奏，但需求面臨加劇下滑風險，社會庫存累積速度或加快。杭州社會庫存依然較大，短期快速降庫可能性低，杭州價格持續低位，杭州-北京價差擴大10元/噸，至-150元/噸，兩地價差倒掛幅度擴大。

盡管東北地區終端需求弱勢，但市場庫存還在小幅下降，因此沈陽市場價格跌幅偏小，北京-沈陽的價差繼續擴大60元/噸，為-110元/噸。包頭社會庫存漸漸累積，現貨價格支撐力度減弱，所以包頭市場跌價幅度偏大，導致北京-包頭的價差月環比擴大60元/噸，至170元/噸。目前東北區域鋼廠資源保持正常生產投放節奏，西北區域部分鋼廠廠內庫存壓力顯現，需求承接力弱化，因此東北、西北區域鋼廠建筑鋼材繼續提產積極性在降低。而隨著北京-沈陽價差拉開，7月份東北資源投放北京市場動力不足；由于包頭價格較低，因此西北區域資源向北京市場投放量存在增加可能。

三、6月份螺紋鋼產量繼續小幅增加 7月份產量或保持平穩

6月份，京津冀區域鋼廠螺紋鋼產量繼續小幅增加，月環比增加7.77萬噸。從成本來看，京津冀區域鋼廠的螺紋鋼生產成本有所下降，較5月底環比下降100元/噸。鐵礦石價格的下跌降低了鋼廠的生產成本，但北京市場仍屬于高價區域，因此區域鋼廠多保持微利狀態，但后續需求或持續萎靡，利潤或逐漸被蠶食。鋼廠目前在保市場份額和保利潤之間尋找平衡，所以大量生產可能性較低，預計7月份螺紋鋼產量保持平穩。

四、6月份市場庫存緩慢增加 7月份庫存或加速累積

6月份，北京區域價格仍高，東北、西北資源按節奏向北京市場投放，京津冀區域鋼廠建筑鋼材產量也在小幅增加，鋼廠發貨增量，導致北京資源到貨情況繼續改善。6月份提前進入高溫天氣，工地施工受限制，終端需求減少；供給卻在增加，使得市場庫存持續累庫。截至6月底，北京建筑鋼材市場庫存較5月底增加6.2萬噸，增幅19.43%。6月份北京市場庫存逐周累庫，主要在于到貨量增加，但需求則明顯下降，導致北京市場價格下跌。鋼貿商庫存小幅累積，但出貨相對積極，庫存管理較好。7月份，盡管京津冀鋼廠大幅增產建筑鋼材預期降低，但建筑鋼材消費淡季影響深入市場，需求可能繼續減弱，預計北京市場庫存累庫幅度將加大。

五、6月份終端需求減少 7月份需求或進一步弱化

6月份，北京提前進入高溫天氣，影響工地施工節奏和作業時長，導致終端需求不佳，由于用量明顯減少，下游采購情緒不高，多隨盤面而變。期螺價格彈性一般，供需面寬松，宏觀敘事稀疏，使得市場投機情緒低落。北京到貨繼續增多，而需求持續降低，市場庫存陸續累積，北京價格不斷下跌。6月份樣本商家成交量月環比減少24.26%，成交連續兩月減量，實際需求和投機需求都弱。6月份，期螺繼續貼水北京現貨，但基差不斷收窄，期現公司有少量出貨現象，但收貨現象少，等待基差給出空間。6月份北京市場價格有所下跌，商家心態些許悲觀，出貨節奏略有加快，限制庫存大幅升高。下游工地資金到位情況欠佳，工程配送企業回款情況一般。7月份，天氣擾動將持續加深，對工地需求的制約力度將加大，預計7月份需求繼續減少。

六、總結

供應方面，鋼廠增產疊加需求走弱后，6月份北京市場資源短缺現象緩解，商家到貨增多。鋼廠利潤較前期縮小，部分鋼廠微利運行，目前在保障自身市場份額和爭取利潤之間權衡，所以京津冀區域鋼廠大幅提產概率偏小，預計7月份產量月環比持穩。從資源投放角度看，6月份京津冀區域鋼廠資源投放集中在本區域，向北京投放有所增多，緩解了上月北京資源短缺的現象。7月份，雖然北京的需求或繼續減弱，但市場體量和價格優勢仍是外圍市場資源投放的潛在目標市場，綜合預計7月份北京市場到貨繼續小幅增量。

需求方面，6月份工地施工進度受季節性因素影響較大，終端需求陸續減少，下游保持按需采購，但用量明顯下降，采購節奏依據期螺走勢變化決定，“買漲不買跌”規律明顯。“弱現實”市場難以刺激投機需求釋放。疲弱的北京市場建材成交情況反映了實際需求和投機需求雙弱。后續要關注專項債的發行進度和宏觀面的刺激力度，這將分別對應如何影響實際需求和投機需求的變化。然而從目前的情況考慮，短期的宏觀刺激或階段性刺激投機情緒，但持續性存疑；而終端需求受天氣影響將加深，預計7月份總體需求繼續減少。

庫存方面，盡管6月份北京市場庫存由降轉增，逐周累庫，但6月底庫存同比去年仍低；商家對自家庫存累庫較敏感，多抑制庫存大幅增加。雖7月份京津冀區域鋼廠大幅增產建筑鋼材可能性不大，但需求疲弱局面一時難改，季節性因素或深入影響建材市場消費，因此預計北京市場庫存將加快累庫。

總體來看，鋼廠要平衡市場份額和利潤空間兩者的關系，目前鋼廠利潤收縮較快，也為控制廠內庫存累庫風險，因此繼續大幅增加產量的可能性較低；雖然北京市場價格較前期下跌，但依然是全國高價區，因此北京市場仍是外圍鋼廠資源的潛在投放目標市場，預計北京到貨量小幅增加。投機需求可能在7月中旬重大會議前的預期推動下被階段性釋放，但實際需求或繼續走淡季邏輯。北京市場庫存預計延續累庫趨勢，且累庫節奏或加快。宏觀方面，市場對7月中旬召開的重大會議有利多預期，但該預期或在會議前被市場提前交易，后轉向基本面定價模式。綜上預計7月北京建筑鋼材市場價格先揚后抑。