概述：2024年6月份北京建筑鋼材市場(chǎng)到貨情況環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，京津冀區(qū)域鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加；由于南方價(jià)格過(guò)低，而北京市場(chǎng)價(jià)格仍處在全國(guó)價(jià)格相對(duì)高位，因此也有外圍鋼廠資源到京現(xiàn)象。下游工地需求受高溫天氣、高考、中考等一系列因素影響，比上月需求有明顯減少，北京區(qū)域到貨量環(huán)比上月有所增加，導(dǎo)致北京市場(chǎng)庫(kù)存逐步累庫(kù)，但累庫(kù)幅度偏小。6月份原料價(jià)格跟隨成材價(jià)格下跌，PB粉現(xiàn)貨價(jià)格下跌50-70元/噸；然而焦鋼企業(yè)雖有多輪博弈，但實(shí)際落地僅為提降1輪后提漲1輪，分別為50元，互相抵消，相當(dāng)于焦炭價(jià)格沒(méi)有下跌。鐵礦石讓利給出部分空間，焦炭未下跌，鋼廠整體煉鋼成本小幅下移，而需求不足也在拉低鋼材價(jià)格，鋼價(jià)下跌又開(kāi)始讓鋼貿(mào)商陷入虧損局面，工程配送企業(yè)的回款狀況還是不樂(lè)觀。由于6月份宏觀預(yù)期消退，幾無(wú)政策刺激，而鋼材消費(fèi)淡季來(lái)臨，使得建筑鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，而北京市場(chǎng)價(jià)格也跟隨下跌。北京價(jià)格跌幅不是最小的，與南方的區(qū)域價(jià)差進(jìn)一步收窄。7月中上旬，部分鋼廠仍有利潤(rùn)，鐵水產(chǎn)量很難大幅減少，螺紋鋼產(chǎn)量或保持當(dāng)前水平，大幅增減量可能性均較??；而七月中旬重大會(huì)議預(yù)期或提前被市場(chǎng)交易，短期可能利多市場(chǎng)。雖然京津冀鋼廠廠內(nèi)螺紋鋼銷(xiāo)售壓力暫不明顯，但后續(xù)季節(jié)性對(duì)需求的影響或愈發(fā)明顯，鋼廠不太可能大量增產(chǎn)。進(jìn)入7月下旬，重大會(huì)議或在會(huì)后被市場(chǎng)計(jì)價(jià)完畢，而南雨北熱特征將持續(xù)，將導(dǎo)致終端需求進(jìn)一步弱化，累庫(kù)速度或加快，市場(chǎng)價(jià)格如何演繹？我們從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：

一、6月份全國(guó)建筑鋼材價(jià)格全面下跌

回顧6月份，全國(guó)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格下跌，其中均價(jià)跌幅為204元/噸，月環(huán)比下跌5.33%。具體到各市場(chǎng)，隨著實(shí)際需求不斷減少，市場(chǎng)下跌背景下投機(jī)需求也在慢慢消失，供應(yīng)陸續(xù)增加，多數(shù)區(qū)域市場(chǎng)庫(kù)存開(kāi)始緩慢累庫(kù)，部分區(qū)域鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存也出現(xiàn)累庫(kù)跡象，但尚不明顯；本月北京、上海、濟(jì)南、廣州、太原、沈陽(yáng)、重慶、西安等市場(chǎng)價(jià)格月環(huán)比均大幅下跌；其中，跌幅最大的重慶市場(chǎng)月環(huán)比下跌250元/噸，主要是重慶持續(xù)的雨水天氣影響施工進(jìn)度，需求較差；跌幅最小的是沈陽(yáng)市場(chǎng)，月環(huán)比下跌120元/噸，由于沈陽(yáng)市場(chǎng)庫(kù)存仍在下降，且去庫(kù)幅度較大，因此對(duì)價(jià)格支撐力度偏強(qiáng)。

二、北京價(jià)格下跌 南北價(jià)差持續(xù)收窄

6月份，北京與全國(guó)主流建筑鋼材市場(chǎng)區(qū)域價(jià)差進(jìn)一步收縮，截至到6月底廣州與北京價(jià)差為0元/噸，環(huán)比縮小30元/噸，兩地區(qū)域價(jià)差暫無(wú)；6月北京市場(chǎng)資源到貨陸續(xù)增多，但商家?guī)齑鎵毫^小，有意控制去庫(kù)節(jié)奏；跌價(jià)行情下，部分貿(mào)易商也在低價(jià)出貨，以控制風(fēng)險(xiǎn)；由于廣州市場(chǎng)庫(kù)存仍在小幅減少，因此抗跌能力偏強(qiáng)，因此廣州-北京價(jià)差繼續(xù)收縮。7月份北京市場(chǎng)資源到貨或保持相對(duì)正常節(jié)奏，但需求面臨加劇下滑風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)庫(kù)存累積速度或加快。杭州社會(huì)庫(kù)存依然較大，短期快速降庫(kù)可能性低，杭州價(jià)格持續(xù)低位，杭州-北京價(jià)差擴(kuò)大10元/噸，至-150元/噸，兩地價(jià)差倒掛幅度擴(kuò)大。

盡管東北地區(qū)終端需求弱勢(shì)，但市場(chǎng)庫(kù)存還在小幅下降，因此沈陽(yáng)市場(chǎng)價(jià)格跌幅偏小，北京-沈陽(yáng)的價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大60元/噸，為-110元/噸。包頭社會(huì)庫(kù)存漸漸累積，現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度減弱，所以包頭市場(chǎng)跌價(jià)幅度偏大，導(dǎo)致北京-包頭的價(jià)差月環(huán)比擴(kuò)大60元/噸，至170元/噸。目前東北區(qū)域鋼廠資源保持正常生產(chǎn)投放節(jié)奏，西北區(qū)域部分鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存壓力顯現(xiàn)，需求承接力弱化，因此東北、西北區(qū)域鋼廠建筑鋼材繼續(xù)提產(chǎn)積極性在降低。而隨著北京-沈陽(yáng)價(jià)差拉開(kāi)，7月份東北資源投放北京市場(chǎng)動(dòng)力不足；由于包頭價(jià)格較低，因此西北區(qū)域資源向北京市場(chǎng)投放量存在增加可能。

三、6月份螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加 7月份產(chǎn)量或保持平穩(wěn)

6月份，京津冀區(qū)域鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，月環(huán)比增加7.77萬(wàn)噸。從成本來(lái)看，京津冀區(qū)域鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本有所下降，較5月底環(huán)比下降100元/噸。鐵礦石價(jià)格的下跌降低了鋼廠的生產(chǎn)成本，但北京市場(chǎng)仍屬于高價(jià)區(qū)域，因此區(qū)域鋼廠多保持微利狀態(tài)，但后續(xù)需求或持續(xù)萎靡，利潤(rùn)或逐漸被蠶食。鋼廠目前在保市場(chǎng)份額和保利潤(rùn)之間尋找平衡，所以大量生產(chǎn)可能性較低，預(yù)計(jì)7月份螺紋鋼產(chǎn)量保持平穩(wěn)。

四、6月份市場(chǎng)庫(kù)存緩慢增加 7月份庫(kù)存或加速累積

6月份，北京區(qū)域價(jià)格仍高，東北、西北資源按節(jié)奏向北京市場(chǎng)投放，京津冀區(qū)域鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量也在小幅增加，鋼廠發(fā)貨增量，導(dǎo)致北京資源到貨情況繼續(xù)改善。6月份提前進(jìn)入高溫天氣，工地施工受限制，終端需求減少；供給卻在增加，使得市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。截至6月底，北京建筑鋼材市場(chǎng)庫(kù)存較5月底增加6.2萬(wàn)噸，增幅19.43%。6月份北京市場(chǎng)庫(kù)存逐周累庫(kù)，主要在于到貨量增加，但需求則明顯下降，導(dǎo)致北京市場(chǎng)價(jià)格下跌。鋼貿(mào)商庫(kù)存小幅累積，但出貨相對(duì)積極，庫(kù)存管理較好。7月份，盡管京津冀鋼廠大幅增產(chǎn)建筑鋼材預(yù)期降低，但建筑鋼材消費(fèi)淡季影響深入市場(chǎng)，需求可能繼續(xù)減弱，預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)庫(kù)存累庫(kù)幅度將加大。

五、6月份終端需求減少 7月份需求或進(jìn)一步弱化

6月份，北京提前進(jìn)入高溫天氣，影響工地施工節(jié)奏和作業(yè)時(shí)長(zhǎng)，導(dǎo)致終端需求不佳，由于用量明顯減少，下游采購(gòu)情緒不高，多隨盤(pán)面而變。期螺價(jià)格彈性一般，供需面寬松，宏觀敘事稀疏，使得市場(chǎng)投機(jī)情緒低落。北京到貨繼續(xù)增多，而需求持續(xù)降低，市場(chǎng)庫(kù)存陸續(xù)累積，北京價(jià)格不斷下跌。6月份樣本商家成交量月環(huán)比減少24.26%，成交連續(xù)兩月減量，實(shí)際需求和投機(jī)需求都弱。6月份，期螺繼續(xù)貼水北京現(xiàn)貨，但基差不斷收窄，期現(xiàn)公司有少量出貨現(xiàn)象，但收貨現(xiàn)象少，等待基差給出空間。6月份北京市場(chǎng)價(jià)格有所下跌，商家心態(tài)些許悲觀，出貨節(jié)奏略有加快，限制庫(kù)存大幅升高。下游工地資金到位情況欠佳，工程配送企業(yè)回款情況一般。7月份，天氣擾動(dòng)將持續(xù)加深，對(duì)工地需求的制約力度將加大，預(yù)計(jì)7月份需求繼續(xù)減少。

六、總結(jié)

供應(yīng)方面，鋼廠增產(chǎn)疊加需求走弱后，6月份北京市場(chǎng)資源短缺現(xiàn)象緩解，商家到貨增多。鋼廠利潤(rùn)較前期縮小，部分鋼廠微利運(yùn)行，目前在保障自身市場(chǎng)份額和爭(zhēng)取利潤(rùn)之間權(quán)衡，所以京津冀區(qū)域鋼廠大幅提產(chǎn)概率偏小，預(yù)計(jì)7月份產(chǎn)量月環(huán)比持穩(wěn)。從資源投放角度看，6月份京津冀區(qū)域鋼廠資源投放集中在本區(qū)域，向北京投放有所增多，緩解了上月北京資源短缺的現(xiàn)象。7月份，雖然北京的需求或繼續(xù)減弱，但市場(chǎng)體量和價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍是外圍市場(chǎng)資源投放的潛在目標(biāo)市場(chǎng)，綜合預(yù)計(jì)7月份北京市場(chǎng)到貨繼續(xù)小幅增量。

需求方面，6月份工地施工進(jìn)度受季節(jié)性因素影響較大，終端需求陸續(xù)減少，下游保持按需采購(gòu)，但用量明顯下降，采購(gòu)節(jié)奏依據(jù)期螺走勢(shì)變化決定，“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”規(guī)律明顯。“弱現(xiàn)實(shí)”市場(chǎng)難以刺激投機(jī)需求釋放。疲弱的北京市場(chǎng)建材成交情況反映了實(shí)際需求和投機(jī)需求雙弱。后續(xù)要關(guān)注專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行進(jìn)度和宏觀面的刺激力度，這將分別對(duì)應(yīng)如何影響實(shí)際需求和投機(jī)需求的變化。然而從目前的情況考慮，短期的宏觀刺激或階段性刺激投機(jī)情緒，但持續(xù)性存疑；而終端需求受天氣影響將加深，預(yù)計(jì)7月份總體需求繼續(xù)減少。

庫(kù)存方面，盡管6月份北京市場(chǎng)庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，逐周累庫(kù)，但6月底庫(kù)存同比去年仍低；商家對(duì)自家?guī)齑胬蹘?kù)較敏感，多抑制庫(kù)存大幅增加。雖7月份京津冀區(qū)域鋼廠大幅增產(chǎn)建筑鋼材可能性不大，但需求疲弱局面一時(shí)難改，季節(jié)性因素或深入影響建材市場(chǎng)消費(fèi)，因此預(yù)計(jì)北京市場(chǎng)庫(kù)存將加快累庫(kù)。

總體來(lái)看，鋼廠要平衡市場(chǎng)份額和利潤(rùn)空間兩者的關(guān)系，目前鋼廠利潤(rùn)收縮較快，也為控制廠內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，因此繼續(xù)大幅增加產(chǎn)量的可能性較低；雖然北京市場(chǎng)價(jià)格較前期下跌，但依然是全國(guó)高價(jià)區(qū)，因此北京市場(chǎng)仍是外圍鋼廠資源的潛在投放目標(biāo)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)北京到貨量小幅增加。投機(jī)需求可能在7月中旬重大會(huì)議前的預(yù)期推動(dòng)下被階段性釋放，但實(shí)際需求或繼續(xù)走淡季邏輯。北京市場(chǎng)庫(kù)存預(yù)計(jì)延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，且累庫(kù)節(jié)奏或加快。宏觀方面，市場(chǎng)對(duì)7月中旬召開(kāi)的重大會(huì)議有利多預(yù)期，但該預(yù)期或在會(huì)議前被市場(chǎng)提前交易，后轉(zhuǎn)向基本面定價(jià)模式。綜上預(yù)計(jì)7月北京建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格先揚(yáng)后抑。