概述：1-6月全國(guó)棕剛玉市場(chǎng)整體呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，但是下游市場(chǎng)疲軟態(tài)勢(shì)貫穿上半年，需求難釋放，同時(shí)降本增效意識(shí)增強(qiáng)，市場(chǎng)成交價(jià)格漲幅受限。下半年節(jié)能降碳明確，下游成品材產(chǎn)量或下降預(yù)期，但降幅存在不確定性。同時(shí)棕剛玉冶煉用原料供應(yīng)不確定性因素尚在，棕剛玉供應(yīng)與需求的博弈依然是主流，下半年棕剛玉成本支撐是否延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，棕剛玉市場(chǎng)將如何演繹？下面筆者從以下幾點(diǎn)對(duì)2024年上半年市場(chǎng)進(jìn)行回顧并做出下半年展望。

一、2024年上半年全國(guó)棕剛玉市場(chǎng)回顧

1、2024年上半年棕剛玉市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)回顧

圖1：2023-2024年棕剛玉價(jià)格走勢(shì)

2024年棕剛玉市場(chǎng)走勢(shì)與2023年走勢(shì)相反，2024年1-6月全國(guó)棕剛玉價(jià)格多次上漲，3月下旬趕超2023年同期水平。截止6月28日，河南、山西、貴州棕剛玉價(jià)格分別為高于去年同期7.37%、8.51%、5.32%。一方面，原料鋁土礦供應(yīng)緊張，價(jià)格高起，刺激棕剛玉價(jià)格走高。另一方面，2024年1-6月全國(guó)棕剛玉市場(chǎng)庫(kù)存低位，區(qū)別于2023年上半年棕剛玉高庫(kù)存，供應(yīng)壓力相對(duì)低。

2、全國(guó)棕剛玉供需基本面回顧

圖2：全國(guó)棕剛玉產(chǎn)量

截止6月28日2024年中國(guó)棕剛玉產(chǎn)量35.5萬(wàn)噸，較2023年比較增加2.59萬(wàn)噸。從2024年產(chǎn)量走勢(shì)來(lái)看，產(chǎn)量高點(diǎn)在4月中旬，下游利潤(rùn)改善，原料補(bǔ)庫(kù)需求意愿強(qiáng)，提振耐材產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)積極性。產(chǎn)量低點(diǎn)在2月中旬，春節(jié)期間停產(chǎn)較多，整體來(lái)看，上半年棕剛玉供應(yīng)量端變現(xiàn)偏強(qiáng)。進(jìn)入6月后，鋁土礦及電價(jià)向上調(diào)整，疊加需求淡季，企業(yè)生產(chǎn)積極性降溫，產(chǎn)量有所回落。

從棕剛玉企業(yè)庫(kù)存來(lái)看，2024年棕剛玉企業(yè)庫(kù)存與2023年比較是相對(duì)偏低的水平，庫(kù)存壓力小，利好棕剛玉價(jià)格。

圖3：全國(guó)棕剛玉企業(yè)庫(kù)存

需求方面，2024年上半年國(guó)內(nèi)鋼企日均鐵水產(chǎn)量平均值在227.72萬(wàn)噸，2023年上半年全國(guó)247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量均值在230.09萬(wàn)噸，年同比下降1.03%，需求的下降利空棕剛玉需求，制約棕剛玉價(jià)格上漲。而且從鐵水產(chǎn)量來(lái)看，春節(jié)過(guò)后，鋼企生產(chǎn)積極性及產(chǎn)能釋放速度緩慢，造成棕剛玉需求釋放存在一定的滯后性。

圖4：全國(guó)247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量

從進(jìn)出口方面來(lái)看，2024年1-5月棕剛玉出口量17.8萬(wàn)噸，年同比增加0.77萬(wàn)噸，漲幅4.52%，一定程度上彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求疲軟的局面。

圖5：中國(guó)棕剛玉出口量

3、棕剛玉生產(chǎn)成本回顧

圖6：國(guó)產(chǎn)鋁土礦價(jià)格走勢(shì)

2024年上半年，山西、河南地區(qū)鋁土礦停采，供應(yīng)少，隨著庫(kù)存的消耗，市場(chǎng)鋁土礦資源緊張程度顯現(xiàn)，山西、河南棕剛玉企業(yè)陸續(xù)到貴州購(gòu)買原料，鋁土礦價(jià)格走高，截止6月底，國(guó)內(nèi)鋁土礦開采量仍偏低，疊加氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)客觀，對(duì)鋁土礦的指標(biāo)要求低于棕剛玉行業(yè)用指標(biāo)要求，資源流向氧化鋁行業(yè)較多，再次刺激鋁土礦的價(jià)格上行。截止6月28日，上半年國(guó)內(nèi)鋁土礦均價(jià)較2023年上漲9.45%，成本支撐偏強(qiáng)。

同時(shí)2024年上半年，河南與貴州分別調(diào)整用電政策，從生產(chǎn)成本來(lái)看，河南地區(qū)6月份開始棕剛玉冶煉用電價(jià)上漲，使得棕剛玉生產(chǎn)成本再次上漲，刺激棕剛玉價(jià)格走高。

二、全國(guó)棕剛玉市場(chǎng)下半年展望

1、供需方面：河南、山西鋁土礦開采恢復(fù)緩慢，原料供應(yīng)緊張的情況仍在延續(xù)，價(jià)格上漲預(yù)期仍在，同時(shí)6-8月河南電價(jià)政執(zhí)行期間，電價(jià)成本高位。成本高、成交價(jià)格低的現(xiàn)狀或制約產(chǎn)能釋放。同時(shí)，按照往年季節(jié)性規(guī)律影響，第四季度面臨減產(chǎn)可能。下半年供應(yīng)端表現(xiàn)弱于上半年。

2、需求方面：需求端主要開看下游高爐開工及利潤(rùn)情況，從當(dāng)前的諸多因素來(lái)看，下游節(jié)能降碳執(zhí)行信心較強(qiáng)，下游鐵水產(chǎn)量理論上有一定減量，若執(zhí)行到位，下游預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降的幅度或高于上半年。從出口方面來(lái)看，國(guó)際形式及地緣政治沖突等不確定因素依然存在，不利于出口貿(mào)易的開展，棕剛玉出口量或不及預(yù)期。需求端的表現(xiàn)應(yīng)弱于上半年。

3、成本方面：2024年上半年，鋁土礦一直是供應(yīng)偏緊的走勢(shì)，近期雖有開采量的環(huán)節(jié)，但品質(zhì)參差不及，更適合應(yīng)用于氧化鋁行業(yè)，氧化鋁行業(yè)行業(yè)利潤(rùn)客觀，短期難有大幅向下的可能，鋁土礦資源流向更偏向氧化鋁行業(yè)，因此鋁土礦資源供應(yīng)冶煉棕剛玉方向相當(dāng)有限，三季度，貴州地區(qū)處于梅雨季，增加開采難度，因此鋁土礦供應(yīng)緊張及價(jià)格高的走勢(shì)仍將延續(xù)。利好棕剛玉價(jià)格。

4、總結(jié)

2024年下半年棕剛玉供需基本面表現(xiàn)偏弱，下游終端利潤(rùn)難有較大改善，制約棕剛玉價(jià)格上行。即使鋁土礦價(jià)格上漲，成本支撐趨強(qiáng)，棕剛玉與成本漲幅也很難達(dá)到正比。7-8處于傳統(tǒng)淡季，需求冰點(diǎn)會(huì)是棕剛玉成交價(jià)格小幅震蕩調(diào)整，9-10月需求釋放后，或刺激成交放量，棕剛玉價(jià)格或有小幅反彈，但反彈空間有限，預(yù)計(jì)在50元/噸的幅度。