2024年6月份全國鋼鐵行業PMI為43.4%，環比下降9.5個百分點，PMI指數下跌至榮枯線下方。數據顯示6月份國內鋼鐵價格呈震蕩下跌趨勢，以全國螺紋鋼均價來看，價格重心下移218元/噸。分指標來看，積壓訂單、成品材庫存有一定幅度的上升；雇員持平；產出，新出口訂單，供應商配送時間，原材料庫存，國內外原材料采購量出現一定幅度的下降；出廠價格與原料采購價則出現大幅下降。具體來看，隨著高溫雨水天氣的侵襲，下游施工條件受限，同時資金到位情況也不及人意，下游需求難以支撐當前價格，原材價格回落使得成本支撐力度轉差，鋼材價格整體出現回落。對于即將到來的7月份，國內鋼價能否止跌企穩，亦或是繼續下行，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格整體回落

1、國內螺紋鋼價格震蕩回調

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至6月28日，Myspic國內鋼材價格綜合指數135.67，月環比回落4.68% ，較去年同期相比回落5.06%；國內長材指數為151.62，月環比回落5.47%，較去年同期回落4.75%；螺紋鋼指數為142.94，月環比回落6.08%，較去年同期回落5.46%。

6月份全國建筑鋼材價格下跌為主。截至28日，全國主要城市20mm HRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在3626元/噸，月環比回落218元/噸，較去年同期回落222元/噸。

2、國內熱軋均價震蕩走弱

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至6月28日，國內扁平材指數為120.42，較上月環比回落3.71%，較去年同期回落5.43%；其中熱卷指數為132.57，較上月環比回落3.45%，較去年同期回落4.00%。

截至6月28日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3727元/噸，月環比回落131元/噸，較去年同期下跌184元/噸。

二、庫存拐點出現 鋼廠增產空間不大

6月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較5月份下降9.4個百分點，終值46。表明進入傳統淡季后，部分鋼廠通過規格調劑生產利潤雖然尚可，但終端需求支撐不足也是不爭的事實，因此鋼廠生產意愿被動下降。

從相關指數來看，本月出廠價格指數大幅下跌64.3個百分點至14.6，成品材庫存指數上升12.8個百分點至56.3，原料采購價指數大幅下跌56.9至16.7，原材料庫存指數下跌3個百分點至41.6，國內原材料采購量指數下跌5.6個百分點至45.7，國外原材料采購量指數下跌6.4個百分點至44.8。隨著市場向供需雙弱格局轉換，需求下滑力度快于供給，因此鋼廠雖通過品種及規格調劑優化利潤，但庫存轉降為增，也使得市場壓力加大，采購積極性明顯下滑。

從調研數據來看，截至6月27日Mysteel調研國內五大品種生產企業周產量為911萬噸，月環比增加7萬噸，五大品種鋼廠庫存為501萬噸，月環比增加32萬噸，五大品種社會庫存為1273萬噸，月環比減少5萬噸。6月份庫存整體處于去化通道，不過隨著供需矛盾逐步累積，庫存壓力有所擴大，尤其在基建增幅不及預期，制造業新訂單有所下滑的情況下，社會庫存去化壓力加大。對于7月份而言，受制于鋼廠利潤不佳，產量增幅有限，鋼材的供需矛盾雖有累積，但區域間庫存或有反復，整體仍呈累庫態勢。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、原燃料價格大幅下挫 生產企業盈利水平分化

6月份原材料采購價格指數16.7，環比大幅下降56.9個百分點。隨著高溫多雨天氣的延續，鋼材需求表現平平，鐵水雖處于相對高位，但在鋼廠盈利水平不佳的情況下，新增檢修計劃增加，及個別高爐有限產預期存在，鐵水回落是必然趨勢。此外，鐵礦石港口發運量并未有明顯下降，疏港量則出現回落，礦石基本面壓力較大；焦炭則在進口略有下滑，焦企虧損的情況下，挺價提漲意愿較強。截止6月28日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為126.38，環比上月回落6.70%，同比去年回落1.47%。其中進口礦同比回落3.69%，國產礦同比回升2.31%；焦炭綜合指數為1961.70，環比上月回落2.14%，同比去年回升3.90%。

6月份原材料庫存指數41.6，較上月回落3.0個百分點，表明當前雖處淡季，但鋼廠低位補庫意愿仍然較強。截止6月28日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為14926.32萬噸，月環比增加66.61萬噸，增幅0.45%。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為9140.13萬噸，月環比減少63.63萬噸，降幅0.69%。Mysteel統計230家獨立焦化廠庫存36.85萬噸，月環比減少4.92萬噸，降幅11.78%。

6月份多地雨水天氣影響，施工條件受限，需求向淡季過渡，終端需求表現疲軟。不過隨著鋼廠利潤稍有修復，軋線復產企業較多，鐵水出現小幅回升，原材價格有一定支撐。而下半月受發運量偏高，及疏港量走弱影響，鐵礦石價格下挫，焦炭價格則相對堅挺。對于7月份而言，淡季效應彌漫，高溫多雨天氣限制施工進度，此外多個項目反饋資金改善有限，終端需求難有亮眼表現，鐵水見頂回落是大概率事件。因此預計7月份原燃料價格或將偏弱調整，雙焦表現優于鐵礦。

圖七、原材料采購價格指數

四、下游資金不及預期 新訂單指數寬幅下滑

6月份，全國鋼鐵行業新訂單指數32.2，月環比回落24.3個百分點，轉而進入收縮區間。需求淡季影響，疊加資金情況未見明顯改善，下游施工進度偏緩，同時制造業表現也小幅下滑，本月新訂單指數繼續回落。

據百年建筑調研，截至6月25日，樣本建筑工地資金到位率為62.60%，周環比下降1.04個百分點。其中，非房建項目資金到位率為64.96%，周環比下降1.11個百分點；房建項目資金到位率為49.27%，周環比下降0.61個百分點。 建筑業受天氣影響較大，在資金未有明顯改善的情況下，趕工需求較少，短期建筑業需求或維持偏弱水平。制造業方面，從我網制造業用鋼調研來看，機械、汽車、家電及鋼結構行業新訂單較為有限，市場情緒多觀望為主。整體而言，7月份下游需求表現偏弱，新訂單指數或低位震蕩為主。

圖八、新訂單指數

五、海外訂單有所增加 鋼材出口活躍度略有提升

6月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數47.1，較5月份下跌6.8個百分點。海關總署數據顯示，2024年1-5月中國出口鋼材4465.5萬噸，同比增長24.7%；1-5月累計進口鋼材304萬噸，同比下降2.7%。雖然國外需求整體表現較為一般，但國內鋼材價格優勢明顯，因此出口訂單較為充足。

6月份中國各品種鋼材出口FOB報價小幅上漲，目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在492美元/噸左右，較上月下跌31美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報價在548美元/噸左右，較上月下跌9美元/噸。目前來看，進入傳統淡季，東南亞地區受雨季影響，印度則受季風性雨季干擾，需求均未有明顯好轉，但國內供給偏高，主動讓利增加出口訂單的操作較多，因此海外訂單相對充足。但考慮到海內外均進入淡季，需求有進一步下滑空間。預計，7月份鋼材出口訂單偏弱調整為主。

圖九、新出口訂單指數

六、7月份鋼市分析展望

縱觀6月份，受多雨高溫天氣影響，同時部分項目資金到位率仍未有明顯改善，建筑業需求明顯下滑；制造業新接訂單也出現下滑，終端需求支撐轉弱；與此同時原材價格回落，需求不足疊加成本下行，成材價格呈現震蕩回落的態勢運行。

展望7月份，受鋼廠生產利潤制約，產量難有明顯增加，而在資金情況未見好轉，專項債落地情況仍需觀察的情況下，需求難有亮眼表現，庫存累積已是趨勢化進程。不過產業鏈供需矛盾雖逐步激化，但產量與庫存均處于相對低位，長材壓力有限，板材矛盾略大。近期市場處于政策真空期，利空消息逐步消化，商家情緒有所好轉。因此預計7月份國內鋼材價格或弱勢震蕩運行，部分區域或出現反彈。