概述：2024上半年型鋼供給低位回升，下半年供給彈性空間較小，新增品牌產品投放導致區域競爭加劇，南材北上/東貨西送趨勢愈發明顯；2024年H型鋼利潤在行業需求增速不及預期下，低利潤狀態或繼續維持，工角槽保持緊平衡狀態，新增產能與退出產能相當，型鋼優勢企業長流程企業占比繼續增加，行業壁壘得到提升;利潤難以擴張、鐵水的彈性大于成材消費的彈性，因此產量上升速度快，下降速度慢，對于整個價格重心則會受到抑制，偏下移。

一、2024年型鋼市場上半年回顧

（一）延續弱勢行情 反彈閾值偏低

圖1:2022-2024年全國等邊5#角鋼均價走勢圖（單位：元/噸）

近四年型鋼價格（以Mysteel全國5#等邊角鋼日度均價為例）呈現階梯式下行走勢，四年均價分別為5375 4816 4201 4067，2024年延續了去年下半年弱勢行情，1月4日年內高點，全國均價5#等邊角鋼價格4231元/噸；而二季度在不斷利好消息的預期疊加下，下跌行情有一定停滯，進而出現小幅反彈，但因整體鋼鐵消費釋放不及預期，上半年反彈閾值偏低，行情上漲幅度空間限制在200元/噸以內；利好政策促使行情放緩下跌步伐；預期在不斷被證偽的情況下，心態或將處于難以回升的結構。這一期間仍需注意“混亂周期延長”，使得政策的力度打折扣。

（二）產能逐步釋放 產量同比減少

圖2：2024型鋼鋼企開工率產能利用率走勢圖（單位：%）

2024年熱軋型鋼供給呈現逐步增加，一方面是春節前后，市場與鋼廠對后期市場謹慎態度，產能利用率維持較低水平，在一季度產能利用率達到了高點，進入二季度，由于實際需求釋放偏緩以及鋼企虧損，產能利用率呈現波動走弱趨勢；分品種來看，工角槽由于生產企業調坯企業占比最高，二春節前后，調坯企業產能利用率整體偏低，因此工角槽產量較低，但整體趨勢同樣是逐步走高，工角槽產量前期增速較快，而進入二季度后，鐵水偏移H型鋼，H型鋼產量與工角槽產量出現分化，H型鋼仍有走高趨勢，工角槽呈現走低趨勢；

2024年1-6月份熱軋型鋼總產量同比去年下降5.5%，主要原因是鋼廠減產以及軋鋼廠的環保限產和虧損停產。型鋼分品種中工字鋼同比下降最大，H型鋼產量同比減少較少。

圖3：2024型鋼鋼分品種產量走勢圖（單位：萬噸）

（三）型鋼利潤持續壓縮

圖4：2022-2024高爐民營企業H型鋼利潤走勢圖（單位：元/噸）

型鋼企業利潤延續2023低迷水平，但二季度利潤水平有所回升，截至6月底，高爐民營鋼廠H型鋼理論均利潤150-190元/噸，同比去年持平；

2024年獨立軋鋼企業角鋼理論平均利潤20元以內，同比持平，6月28日利潤-40元/噸。

圖5：2022-2024調坯企業角鋼利潤走勢圖（單位：元/噸）

（四）進口量逐年下降 出口數量繼續上升

圖6：型鋼進口情況（單位：萬噸）

圖7：型鋼出口情況（單位：萬噸）

1-5月份國內型鋼進口總量同比減2.5%；1-5月份國內型鋼出口總量同比增11%，國內資源利潤壓縮，轉向出口，尤其以馬鋼等鋼企在重型材、高強度H型鋼，高附加值產品上，出口體量增加，其中重型材出口同比增142%，在國際建筑行業應用上有了一定影響力。國內型鋼進出口維持“凈出口國”，貿易順差在300萬左右。
（五）成交同比減少 需求釋放偏緩

圖8：熱軋型鋼出貨量日度統計（單位：萬噸）


據Mysteel數據：唐山型鋼廠型鋼成交日均值5.0萬噸，同比減2.1%，型鋼消費同比呈現減少、階段性采購周期延長。

二、2024年型鋼市場下半年展望

（一）前期宏觀利好強預期提振市場 后續政策性發力有待觀察

上半年尤其是進入二季度，鋼鐵相關利好消息頻發。
國務院發布的《鋼鐵行業節能降碳專項行動計劃》表明，鋼鐵行業節能降碳專項計劃旨在加快鋼鐵行業節能降碳改造以及用能設備更新，其主要目標是到2025年底，鋼鐵行業高爐、轉爐工序單位產品能耗分別比2023 年降低 1%以上；電弧爐冶煉單位產品能耗比 2023 年降低2%以上；噸鋼綜合能耗比 2023 年降低 2%以上；

國務院：2024年繼續實施粗鋼產量調控；房地產市場繼續調整，70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格環比、同比降幅均有所擴大。下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限等。

（二）2024年型鋼產能格局變化
（1）2023年，我國粗鋼產量為101908萬噸，同比持平；鋼材產量為136268萬噸，同比增長5.2%；

（2）1-5月，中國粗鋼產量43861萬噸，同比下降1.4%；生鐵產量36113萬噸，同比下降3.7%；鋼材產量57405萬噸，同比增長2.9%；

（3）國內熱軋型鋼產量在粗鋼占比6%，鋼材總產量的4.4%；

未來熱軋型鋼產能占比將會繼續提升，但24年-26年型鋼總量占比不會超過粗鋼的10%。

圖9：2024熱軋型鋼有效設計產能分布（單位：%）

2024年全國熱軋型鋼有效設計產能11330萬，新增1670萬，淘汰530萬，2023年全國型鋼產量6080萬（2022年5848萬），同比增4%；唐山產能3955萬，從近半占比下降至36.3%，雖然近五年產能結構調整加快，華北+華東（86%）占據主導地位。
軋材長流程占比排序調換，長流程產能占據半壁江山，品種：因軋機多可換軋多個品種，實際軋制根據市場進行調節；新增主要是長流程企業型鋼產線。

圖10：2024熱軋型鋼有效設計產能分工藝（單位：%）
從目前來看，型鋼競爭白熱化24年新增產能有待消化，主要有以下幾個變化
（1）新增產能變化：往年均是H型鋼占比最多，23年工角槽最多（1110萬）；
（2）淘汰退出產能變化：高爐企業淘汰退出產能開始增加；
（3）新增區域呈現多區域散點增加，產能淘汰區域主要是華北軋鋼企業；
（4）區域投放競爭加劇，消費地品牌競爭加劇；
（5）產品升級，促進型鋼產業鏈向下發展，長流程企業繼續深挖型鋼產業；品牌投放存階段性交替競爭：以西南、華中區域為重點區域。

（三）型鋼需求變化：下游需求基建方面預期低于制造業

（1）國家統計局：5月制造業景氣水平有所回落，非制造業繼續保持擴張；
（2）2024年5月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得51.7，較4月上升0.3個百分點，為2022年7月來最高，顯示制造業生產經營活動擴張加速。
（3）國家統計局：1-5月全國房地產開發投資40632億元，1-5月份，全國房地產開發投資40632億元，同比下降10.1%；1-5月份，新建商品房銷售面積36642萬平方米，同比下降20.3%，其中住宅銷售面積下降23.6%。新建商品房銷售額35665億元，下降27.9%，其中住宅銷售額下降30.5%。

圖10：近5年電網工程投資走勢圖（單位：%）

圖11：近5年交通運輸固定資產投資（單位：萬元）

圖12：2024年6月份鋼構調研數據（單位：%）

（四）去庫壓力較大 資源流通性減弱

圖13：近3年型鋼鋼企成品庫存（單位：萬噸）
對比近三年來看，型鋼由于整體需求跟進略顯乏力，庫存結構去庫速度雖然有一定加快，但整體庫存仍處于絕對高位，尤其鋼企庫存表現壓力更大。而社庫方面，H型鋼由于多以協議方式被動累庫，下半年H型鋼去庫壓力大于工角槽。

圖14：近2年型鋼鋼社庫走勢圖（單位：萬噸）
型鋼價格區域化明顯：以西南、華南區域為主的型鋼，從往年的高地轉而變為價格洼地；尤其是南材北上以及東貨西送情況愈發明顯，主要也是近2年型鋼上游供應格局變化導致的結果。下半年H型鋼利潤修復，鐵水流向相對偏移向型鋼。

圖15：H型鋼與各品種價差走勢圖（單位：元/噸）

圖16：2024年四城市角鋼價格走勢圖（單位：元/噸）
（五）下半年預測 重心繼續下移
       全年來看，型鋼供給低位回升，下半年供給彈性空間較小，新增品牌產品投放導致區域競爭加劇，南材北上/東貨西送趨勢愈發明顯；2024年H型鋼利潤在行業需求增速不及預期下，低利潤狀態或繼續維持，工角槽保持緊平衡狀態，新增產能與退出產能相當，型鋼優勢企業長流程企業占比繼續增加，行業壁壘得到提升;利潤難以擴張、鐵水的彈性大于成材消費的彈性，因此產量上升速度快，下降速度慢，對于整個價格重心則會受到抑制，偏下移。
       總體而言型鋼2024年主要市場矛盾是2023年的延續，上游端調整給予了時間，供需平衡錯配或是市場變化主要因素，價格或呈現寬幅震蕩，均價同比下移。