概述：回顧近期東北熱軋板卷價格呈現震蕩下行的局面，市場庫存持續增加，呈現供過于求的態勢，整體表現不及預期。進入6月，傳統淡季逐步深入，且隨著宏觀利好情緒逐步減弱，市場供需再次減弱，盡管部分鋼廠有減產意向，但是庫存依舊逆勢增加，市場壓力逐步顯現，后期價格或將承壓運行。

一、產能不減 庫存維持高位

據Mysteel調研，截至6月21日，北方熱軋板卷樣本企業開工率為83.78%，較上期基本持平。本期產量為196.25萬噸，產能利用率86.76%，年同比增加6.86%，處于本年度相對高位。產量的增幅基本可以代表市場供應量的水平，就此可以預見，2024年熱軋板卷供應或繼續處于高位。從鋼廠訂單來看，目前鋼廠訂單情況不容樂觀，訂單短缺。目前受到高成本弱需求的雙重打擊，鋼廠利潤明顯收縮，供需矛盾逐步顯現，預計后期價格或承壓運行。

截至6月21日，東北地區熱軋板卷社會庫存為29.82萬噸，周環比增加1.69萬噸，年同比增加7.85萬噸，目前庫存處于近三年來最高位，庫存的累計可能會迫使商戶降價以促成交，尤其在需求無明顯增長的情況下，且南北價差不合理，只限于本地消化，對后期熱軋板卷價格形成制約。

二、價格重心持續下移

沈陽熱軋板卷6月價格弱勢下行，截至發稿，沈陽熱軋板卷價格4.75*1500*C為3600元/噸，處于本年度偏低位置。就區域價差而言，截至發稿，沈陽熱卷價格與上海熱卷價差為-120元/噸，與樂從價差為-110元/噸，暫時不支持北材南下。近期熱卷成交量和庫存的匹配度不強，價格上漲動力不足。后期北方高溫，南方雨季，東北市場受到季節性的因素影響，需求會慢慢減弱，庫存累加之后若想資源南下，那么價格存下跌的風險。

三、成交減量 終端需求偏弱

近期黑色系期貨震蕩偏弱運行，受此影響，現貨價格逐步跟隨下跌，市場交投氛圍偏弱，終端需求難有起色，基本保持低庫存為主。下游訂單及成交情況也出現了明顯下滑，且高價資源成交困難，市場更多以低價或者超低價資源成交，下游經營壓力加劇。下半年可能需求難有明顯改善，仍將繼續以剛需釋放為主，下游對市場信心難以修復，將維持輕庫存狀態，謹慎操作為主。

四、供需錯配 價格承壓

市場來看，進入傳統淡季，疊加東北庫存居高不下，情緒在需求趨弱的影響下有所轉弱，觀望情緒大幅回升；宏觀層面，六月降息預期落空后，疊加前期政策利好逐步消化，市場預期轉冷。

綜合來看，下半年部分相關下游（家電、汽車）產量或有明顯下滑，終端需求季節性回落，市場供需矛盾繼續激化，供強需弱局面仍將維持，而成本端則存松動可能，下半年價格重心或保持下移趨勢，東北熱軋板卷價格筑底困難。