為期兩天的第十五屆陸家嘴論壇6月19日上午開幕，中國人民銀行行長潘功勝出席并發(fā)表講話。

潘功勝：未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率

中國人民銀行行長潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，近年來我們持續(xù)推進(jìn)利率市場化改革，已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。從央行政策利率到市場基準(zhǔn)利率，再到各種金融市場利率，總體上能夠比較順暢地傳導(dǎo)。未來可考慮明確以央行的某個短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)了這個功能。其他期限貨幣政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理順由短及長的傳導(dǎo)關(guān)系。同時，持續(xù)改革完善貸款市場報價利率（LPR），針對部分報價利率顯著偏離實(shí)際最優(yōu)惠客戶利率的問題，著重提高LPR報價質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場利率水平。目前，我國的利率走廊已初步成形，上廊是常備借貸便利（SLF）利率，下廊是超額存款準(zhǔn)備金利率，總體上寬度是比較大的。這有利于充分發(fā)揮市場定價的作用，保持足夠的彈性和靈活性。從近段時間貨幣市場利率走勢看，市場利率已經(jīng)能夠圍繞政策利率中樞平穩(wěn)運(yùn)行，波動區(qū)間明顯收窄。如果未來考慮更大程度發(fā)揮利率調(diào)控作用，需要也有條件給市場傳遞更加清晰的利率調(diào)控目標(biāo)信號，讓市場心里更托底。除了剛才談到的需要明確主要政策利率以外，可能還需要配合適度收窄利率走廊的寬度。

潘功勝：將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場 加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)

中國人民銀行行長潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，我們將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。在調(diào)控中我們將注重把握和處理好三方面關(guān)系：一是短期與長期的關(guān)系。把維護(hù)價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升作為重要考量，靈活運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具，同時保持政策定力，不大放大收。二是穩(wěn)增長與防風(fēng)險的關(guān)系。統(tǒng)籌兼顧支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長與保持金融機(jī)構(gòu)自身健康性的關(guān)系，堅(jiān)持在推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解金融風(fēng)險。三是內(nèi)部與外部的關(guān)系。主要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要進(jìn)行調(diào)控，兼顧其他經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策周期的外溢影響。

潘功勝：中國貨幣政策的立場是支持性的 為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持

中國人民銀行行長潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，今年以來，全球通脹高位降溫，但仍有較強(qiáng)的粘性。歐央行等一些央行已經(jīng)開始降息，一些央行還在觀察，預(yù)期今年晚些時候可能也會降息，但總體上還保持著高利率、限制性的貨幣政策立場。中國貨幣政策的立場是支持性的，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供金融支持。

潘功勝：規(guī)范市場行為的措施會對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應(yīng) 但并不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化

中國人民銀行行長潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，今年以來，人民銀行會同國家統(tǒng)計(jì)局優(yōu)化季度金融業(yè)增加值核算方式，由之前主要基于存貸款增速的推算法改成了收入法，更真實(shí)地反映金融業(yè)增加值水平，弱化一些地方政府和金融機(jī)構(gòu)存貸款“沖時點(diǎn)”行為。同時，我們也注意到，經(jīng)過幾十年的商業(yè)化、市場化進(jìn)程，一些金融機(jī)構(gòu)仍然有著很強(qiáng)的“規(guī)模情結(jié)”，并且以內(nèi)卷、非理性競爭的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，這是不應(yīng)該的。對于一些不合理的、容易消減貨幣政策傳導(dǎo)的市場行為，我們加強(qiáng)規(guī)范，包括促進(jìn)信貸均衡投放、治理和防范資金空轉(zhuǎn)、整頓手工補(bǔ)息等。短期內(nèi)，這些規(guī)范市場行為的措施會對金融總量數(shù)據(jù)產(chǎn)生“擠水分”效應(yīng)，但并不意味著貨幣政策立場發(fā)生變化，而是更加有利于提升貨幣政策傳導(dǎo)效率；有利于均衡信貸增長節(jié)奏，緩解資源配置扭曲，減少資金空轉(zhuǎn)套利，防范化解金融風(fēng)險；有利于金融高質(zhì)量服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展及金融機(jī)構(gòu)、金融市場健康發(fā)展。

潘功勝：目前結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約7萬億元 聚焦支持小微企業(yè)、綠色轉(zhuǎn)型等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)

中國人民銀行行長潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，在貨幣信貸的結(jié)構(gòu)上，人民銀行發(fā)揮宏觀審慎政策和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用。設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，加大對科技創(chuàng)新和設(shè)備更新改造的金融支持。推出房地產(chǎn)支持政策組合，包括降低個人住房貸款最低首付比例、取消個人房貸利率下限、下調(diào)公積金貸款利率，并設(shè)立保障性住房再貸款，用市場化方式加快推動存量商品房去庫存。目前，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額約7萬億元，約占人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的百分之十五，聚焦支持小微企業(yè)、綠色轉(zhuǎn)型等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

潘功勝：堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用 保持匯率彈性

中國人民銀行行長潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，經(jīng)過多年持續(xù)努力，中國外匯市場已取得長足的進(jìn)步和發(fā)展，市場參與者更加成熟，交易行為更加理性，越來越多的經(jīng)營主體使用匯率避險工具。同時，目前貨物貿(mào)易人民幣跨境收支占比達(dá)30%，降低了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨的匯兌風(fēng)險敞口。我們應(yīng)對外匯市場波動的經(jīng)驗(yàn)也更加豐富。今年主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐漸轉(zhuǎn)向，美元升值動能減弱，國內(nèi)外的貨幣政策周期差趨于收斂。這些因素共同作用，有利于保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定和跨境資本流動平衡，擴(kuò)大我國貨幣政策的操作空間。我們堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，但同時強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。

潘功勝：需要研究納入M1統(tǒng)計(jì)范圍更好反映貨幣供應(yīng)的真實(shí)情況

中國人民銀行行長潘功勝6月19日在2024陸家嘴論壇上表示，傳統(tǒng)上，我們對金融總量指標(biāo)比較關(guān)注，但也在不斷優(yōu)化調(diào)整。過去，貨幣政策曾對M2、社會融資規(guī)模等金融總量增速設(shè)有具體的目標(biāo)數(shù)值，近年來已淡出量化目標(biāo)，轉(zhuǎn)為“與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”等定性描述。隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的貨幣信貸增長也在發(fā)生變化。貨幣信貸總量增長速度的變化，實(shí)際上是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，及與此相關(guān)聯(lián)的我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)變化的反映。

從總量的數(shù)學(xué)關(guān)系看，增速是增量與全部存量的比值關(guān)系。分子是當(dāng)期的增量，分母是全部的存量。金融總量增速有所下降也是自然的，這與我國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展是一致的。同時我們也應(yīng)該看到，很多存量貸款效率不高，盤活低效存量貸款和新增貸款對經(jīng)濟(jì)增長的意義本質(zhì)上是相同的。

從信貸結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化看，當(dāng)前近250萬億元的貸款余額中，房地產(chǎn)、地方融資平臺貸款占比很大，這一塊不僅不再增長，反而還在下降。剩下的其他貸款要先填補(bǔ)上這個下降的部分，才能表現(xiàn)為增量，全部信貸增速要像過去一樣保持在10%以上是很難的。

從貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)看，也需要適應(yīng)形勢變化不斷完善。我國M1統(tǒng)計(jì)口徑是在30年前確立的，隨著金融服務(wù)便利化、金融市場和移動支付等金融創(chuàng)新迅速發(fā)展，符合貨幣供應(yīng)量特別是M1統(tǒng)計(jì)定義的金融產(chǎn)品范疇發(fā)生了重大演變，需要考慮對貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行動態(tài)完善。個人活期存款以及一些流動性很高甚至直接有支付功能的金融產(chǎn)品，從貨幣功能的角度看，需要研究納入M1統(tǒng)計(jì)范圍，更好反映貨幣供應(yīng)的真實(shí)情況。

未來還可以繼續(xù)優(yōu)化貨幣政策中間變量，逐步淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注。當(dāng)貨幣信貸增長已由供給約束轉(zhuǎn)為需求約束時，如果把關(guān)注的重點(diǎn)仍放在數(shù)量的增長上甚至存在規(guī)模情結(jié)，顯然有悖經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律。需要把金融總量更多作為觀測性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用。