概述：5月冷軋價格小幅下跌，月環(huán)比下跌43元/噸。基本面看，5月冷軋板卷樣本鋼廠產(chǎn)能利用率略有增加，供應(yīng)壓力回升；冷軋板卷總庫存去庫速度不及預(yù)期，年同比依舊處于近三年同期高位水平。展望6月，在市場成交仍以剛需為主，成交大幅放量很難出現(xiàn)，市場的利好消息隨時間逐步流逝，市場參與者的悲觀情緒逐步增加。對此小編認(rèn)為6月冷軋價格或難有起色。

一、冷軋板卷國際市場整體回顧

圖一：國內(nèi)冷板卷板FOB出口價格  數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

5月冷軋出口價格上漲。從市場反饋看5月受國內(nèi)價格中旬價格上漲影響，出口報價上調(diào)，出口價格在595美元/噸左右。從調(diào)研的情況看，近期國內(nèi)冷軋出口價格相對較弱，跌價近期“買單”出口的影響，預(yù)計5月冷軋出口價維持590美元/噸以內(nèi)。

二、冷軋板卷5月份維持高位

根據(jù)Mysteel的調(diào)研，截止5月30日的鋼廠生產(chǎn)數(shù)據(jù)，29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率85.21%，鋼廠周實際產(chǎn)量為86.25萬噸，月環(huán)比增加0.38萬噸。從現(xiàn)階段各生產(chǎn)企業(yè)反饋的情況看，主要生產(chǎn)企業(yè)6月接單預(yù)期一般，預(yù)計6月冷軋供應(yīng)或略有下降。

圖二：冷軋板卷產(chǎn)能利用率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

三、冷軋板卷原材料出口情況

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示： 2024年4月我國冷軋板（帶）出口總量共計64.23萬噸，年同比增加43.6%。 2024年3月我國冷軋板（帶）進口總量共計19.27萬噸，年同比下降9.6%。

四、冷軋板卷下游需求情況

  （一） 旺季市場需求一般  庫存去化緩慢

社會庫存方面：本網(wǎng)最新監(jiān)測26個城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存148.70，周環(huán)比減少1.92，月環(huán)比減少1.71，年同比(農(nóng)歷）增加24.70，年同比（公歷)增加29.54。（單位：萬噸）

本網(wǎng)最新監(jiān)測29個城市庫存，本周冷軋板卷社會庫存239.16，周環(huán)比減少3.18，月環(huán)比減少3.43，年同比(農(nóng)歷）增加43.10，年同比（公歷)增加49.82。（單位：萬噸）

圖三：冷軋板卷總庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）4月汽車產(chǎn)銷量環(huán)比增加

從中國汽車工業(yè)協(xié)會獲悉，1至4月，我國汽車產(chǎn)銷量達901.2萬輛和907.9萬輛，同比分別增長7.9%和10.2%，保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。4月，我國汽車產(chǎn)銷量達240.6萬輛和235.9萬輛，環(huán)比分別下降10.5%和12.5%，同比分別增長12.8%和9.3%，同比呈現(xiàn)較快增長。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1至4月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量達298.5萬輛和294萬輛，同比分別增長30.3%和32.3%，市場占有率達32.4%。

圖四：汽車產(chǎn)銷走勢圖  數(shù)據(jù)來源： 鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

(三)汽車庫存預(yù)警指數(shù)環(huán)比回落

2024年5月31日，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2024年5月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為58.2%，同比上升2.8個百分點，環(huán)比下降1.2個百分點。庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上，汽車流通行業(yè)處在不景氣區(qū)間。

5月，五一假期及車展新車發(fā)布，經(jīng)銷商門店客流迅速提升，集中消化部分消費需求。云南、鄭州、深圳等多地汽車以舊換新補貼細則落地，進一步激發(fā)市場消費熱情。盡管政策效果尚未完全顯現(xiàn)，但市場觀望情緒正逐漸轉(zhuǎn)化為購車行動。綜合預(yù)計，5月乘用車終端銷量與上月基本持平，在170萬輛左右。

臨近半年任務(wù)考核節(jié)點，經(jīng)銷商補庫動力較強，庫存壓力增加。由于汽車市場終端價格波動較大，訂單及成交周期延長，經(jīng)銷商的資金回籠速度慢，進一步加劇資金緊張的問題。

圖五：中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

五、5月份冷軋板卷現(xiàn)貨價格小幅下跌

圖六：全國冷軋均價走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

(一)冷熱價差收窄、鍍冷價差擴大

5月冷熱價差環(huán)比收窄，截至5月末冷熱價差為498元/噸，月環(huán)比縮小54元/噸；鍍冷價差為581元/噸，月環(huán)比擴大13元/噸。從近期市場的情況看，冷熱軋價格均偏弱，預(yù)計6月冷熱、鍍冷價差或繼續(xù)窄幅波動運行。

圖七：冷熱&鍍冷價差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

南北價差繼續(xù)窄幅波動  北材保持南下機會

從5月整體市場看，南北價差小幅擴大。截至5月底，廣州與上海價差為10元/噸，廣州與天津價差為160元/噸.從價差看，南下資源存在較大價格優(yōu)勢。

圖八：冷熱區(qū)域價差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

六、6月鋼市預(yù)測：6月冷軋價格或難有起色。

供應(yīng)方面：6月長流程、獨立軋鋼企業(yè)接單較差，月度排單尚未滿產(chǎn)。生產(chǎn)企業(yè)給出的反饋是近期一直組織6月上旬訂單。預(yù)計6月產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降。

庫存方面：6月市場整體呈現(xiàn)季節(jié)性累庫，從最新的市場調(diào)研情況看，6月為傳統(tǒng)淡季，下游需求較5月明顯轉(zhuǎn)差。隨著時間推移，社庫去庫速度或繼續(xù)放緩，市場整體庫存壓力將會增加。

需求方面：據(jù)Mysteel調(diào)研，下游汽車廠商訂單數(shù)逐步增加，市場情緒增加，行業(yè)內(nèi)卷加劇。從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，目前原料庫存繼續(xù)累積，主要原因則是前期汽車更新?lián)Q代，新能源車企品牌迭代層出不窮，家用汽車配置猛料添加繼續(xù)，導(dǎo)致前期車廠備庫小幅增加。但從目前消耗來看，仍是以前期訂單為主，新增訂單數(shù)相對一般，多數(shù)企業(yè)仍是保持上月水平，僅僅有少部分企業(yè)進行著新訂單新增，頭部企業(yè)的影響力依舊籠罩著當(dāng)前狀態(tài)（除去樣本基數(shù)影響）。因此預(yù)計6月份汽車行業(yè)用鋼用量維持一般水平。

總體來看，6月供應(yīng)端整體因需求的走弱或有下降，需求端剛需韌性度維持一般，據(jù)市場反饋，6月新能源汽車鋼訂單尚可，但是燃油車訂單一般，從而致使品種鋼接單存在較大壓力。近期隨著原料價格下跌，成本下行或使得市場悲觀情緒增加。對此我們認(rèn)為6月冷軋價格或難有起色，震蕩走弱是主基調(diào)。