2024年5月份全國鋼鐵行業PMI為52.9%，環比下降2個百分點，PMI指數在榮枯線上方小幅調整。分指標來看，積壓訂單、出廠價格、產出，雇員分項指標均有回升，其中成品材庫存上升幅度明顯；供應商配送時間，原材料庫存，原材料采購價，國內外原材料采購量則呈降勢，新訂單指數降幅較為突出。具體來看，上半月成本助推下，鋼材價格小幅拉漲，但受終端跟進不足影響，月中價格出現回落，不過隨后政策利好頻出，提振市場信心，鋼價在震蕩行情再次走高。月末隨著利好情緒的降溫，需求不濟成為市場交易的主旋律，各地價格紛紛出現高位回調。對于即將到來的6月份，國內鋼價將如何演繹，下面筆者從PMI各項指數進行分析解讀。

圖一、Mysteel中國鋼鐵行業PMI指數

圖二、Mysteel中國鋼鐵行業PMI分項指標

一、國內主要鋼材品種價格重心上移

1、國內螺紋鋼價格震蕩上行

圖三、全國螺紋鋼價格走勢

截至5月29日，Myspic國內鋼材價格綜合指數141.86，月環比回升0.49% ，較去年同期相比上漲2.35%；國內長材指數為159.72，月環比回升0.74%，較去年同期回升4.02%；螺紋鋼指數為151.45，月環比回升0.64%，較去年同期回升3.86%。

5月份全國建筑鋼材價格震蕩上行。截至29日，全國主要城市20mm HRB400E材質螺紋鋼市場平均價格在3845元/噸，月環比回漲36元/噸，較去年同期上漲146元/噸。

2、國內熱軋均價小幅趨強

圖四、全國熱軋卷板價格走勢

截至5月29日，國內扁平材指數為124.78，較上月環比回升0.18%，較去年同期回升0.39%；其中熱卷指數為137.04，較上月環比回升0.44%，較去年同期回升2.22%。

截至5月29日，國內24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為3848元/噸，月環比回漲13元/噸，較去年同期上漲68元/噸。

二、庫存持續去化 鋼廠穩步提產

5月份，全國鋼鐵行業鋼廠產出指數較4月份上升3.2個百分點，終值55.4，持續上漲。具體來看，本月國內鋼價構建底部結構，且呈現底部抬升態勢。表明隨著鋼價上漲，鋼廠利潤修復，接單生產意愿較濃。

從相關指數來看，本月出廠價格指數上升1.9個百分點至78.9，成品材庫存指數大幅上升16.7個百分點至43.5，原料采購價指數下跌2.8至73.5，原材料庫存指數下跌2.2個百分點至44.6，國內原材料采購量指數下跌3.2個百分點至51.3，國外原材料采購量指數下跌2.7個百分點至51.2，原材料價格回落，鋼廠利潤進一步修復，提復產積極性明顯提高。

5月鋼材各品種庫存均呈降勢，2024年5月24日Mysteel調研國內五大品種生產企業周產量為896萬噸，較4月上漲32萬噸，五大品種鋼廠庫存為469萬噸，較4月下跌43萬噸，五大品種社會庫存為1288萬噸，較4月下跌138萬噸。進入6月份，在生產利潤仍存的情況下，鋼廠產量或有繼續回升的空間，而高溫梅雨季節，需求受限，庫存去化也將趨緩。

圖五、鋼鐵生產企業產出指數

圖六、鋼廠成品材庫存指數

三、原燃料價格高位回落 生產利潤有所修復

5月份原材料采購價格指數73.5，環比下降2.8個百分點。在政策利好刺激下，原材成材雙雙拉漲，月中隨著安全檢查加嚴，原材表現更加強勢，擠占成材利潤，下半月終端需求跟進不足，價格上漲乏力，鋼廠對焦炭主動提降，疊加鐵礦石庫存累積，鐵水見頂回落，原材價格出現回調，讓渡了一定利潤至成材。截止5月31日，Mysteel數據顯示，Myipic綜合指數為134.12，環比上月回升0.89%，同比去年回升12.11%。其中進口礦同比回升12.20%，國產礦同比回升11.96%；焦炭綜合指數為2004.6，環比上月回升0.51%，同比去年回升2.57%。

5月份原材料庫存指數44.6，較上月回落2.2個百分點，表明當前鋼廠多以消化庫存為主，隨著原材價格的回落，緩單觀望的情緒出現。截止5月31日，Mysteel統計全國45個港口鐵礦石庫存為14859.71萬噸，月環比增加327.91萬噸，增幅2.27%。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存為9379.93萬噸。Mysteel統計230家獨立焦化廠庫存41.77萬噸。

5月上半月終端采購需求持續恢復，鋼廠提復產意愿較為積極，在鐵水緩慢回升的情況下，原材價格順勢上行。此外，一系列政策利好的釋放，也在提振市場信心，市場交投較為活躍。不過從需求持續性來看，價格上行動力不足，后半月鐵水小幅回落，疊加鋼廠主動提降焦炭落地，原材價格高位回落。對于6月份而言，南方梅雨季節到來和北方高溫天氣的進一步延續，終端需求穩中有降，鋼廠增產空間不大，鐵水產量也將高位略有回落，不過考慮到迎峰度夏，動煤價格存在一定支撐，雙焦價格受此影響，調整空間較為有限。因此預計6月份原燃料價格或將高位回落，但調整空間不大，雙焦表現強于鐵礦。

圖七、原材料采購價格指數

四、終端資金不及預期 新訂單指數出現下滑

5月份，全國鋼鐵行業新訂單指數56.5，月環比回落10.2個百分點，但仍處于擴張區間。當前終端資金問題仍然存在，項目施工進度偏緩，市場補庫情緒不足，本月新訂單指數出現回落。

據百年建筑調研，截至5月28日，樣本建筑工地資金到位率為63.32%，周環比增加0.26個百分點，資金到位率僅恢復至六成。隨著專項債到位及地產、資金政策的優化，回款問題會逐步緩解，但需要時間，因此短期建筑業需求表現仍有調整空間。制造業方面，從我網制造業用鋼調研來看，機械行業表現有所好轉，汽車、家電及鋼結構行業則不及預期，市場心態一般，接單量稍顯疲軟。整體而言，6月份下游需求穩中有降，新訂單指數或小幅回落。

圖八、新訂單指數

五、海外需求小幅增加 鋼材出口活躍度提升

5月份全國鋼鐵行業新出口訂單指數53.9，較4月份上漲0.8個百分點。海關總署數據顯示，2024年1-4月中國出口鋼材3502萬噸，同比增長27%；1-4月累計進口鋼材240.5萬噸，同比下降3.7%。國內需求從5月開始逐步出現回暖態勢，國內鋼材價格也出現止跌信號，鋼鐵企業在國內銷量恢復的同時，海外訂單也在增長，市場信心逐漸回暖。

5月份中國各品種鋼材出口FOB報價小幅上漲。目前國內螺紋鋼出口可成交FOB報價在529美元/噸左右，較上月上漲4美元/噸，熱軋板卷出口可成交FOB報價在557美元/噸左右，較上月上漲7美元/噸。目前來看，出口成交相較4月份活躍度繼續提升，當前國內外原材料價格回落，鋼廠利潤有所修復，主動擴張下游板塊的操作增加，尤以熱軋板卷為代表，出口量處于相對高位，螺紋鋼則以內貿銷售為主。綜合預計，6月份鋼材出口訂單量或窄幅調整，波動不大。

圖九、新出口訂單指數

六、6月份鋼市分析展望

縱觀5月份，國內鋼材市場呈現底部震蕩走強的局面，在成本助推及政策利好的加持下，鋼價呈階梯式反彈態勢，不過月末需求見頂回落使得市場信心受挫，預期與現實的博弈加劇。

展望6月份，鋼廠生產利潤尚可，主動減產意愿不足，雖有粗鋼壓減政策，但多數鋼廠指標充裕，壓力不大。而6月梅雨高溫季節，施工條件轉差，項目資金到位率不足七成，趕工項目稀少。在供需矛盾逐步累積的過程中，若庫存轉降為增也會使當前市場情緒繼續降溫，由被動去庫轉為主動去庫。綜合預計，6月份國內鋼材價格或將承壓運行。