英國央行今年將下調利率是基本肯定的。現在的問題是，英國央行何時開啟降息通道？諸多跡象顯示，英國央行最有可能在8月份實施降息動作。

英國央行5月如期維持基準利率不變

5月9日，英國央行宣布，繼續維持現行5.25%的基準利率不變。英國央行的這一決定符合市場預期。一方面，英國央行的通脹目標尚未實現。根據英國國家統計局的數據，英國今年3月份消費物價指數（CPI）同比漲幅為3.2%，剔除糧食、燃料等的影響外，3月份英國核心CPI同比漲幅為4.2%。英國央行表示，2%的通脹目標應該很快就可以達到，但在下半年，英國物價由于基數效應，還會有所反彈。另一方面，英國央行不急于降息的底氣是，有跡象顯示英國經濟已經走出去年底的技術性衰退。機構預測，英國經濟在今年第一季度有望環比增長0.4%，第二季度環比增長0.2%。

但英國央行的“鴿派”特征已經進一步顯現。英國央行的會議紀要顯示，在9名貨幣政策委員會成員中，有2名成員投票支持降息25個基點，其余7名成員投票支持維持現行利率不變。9日，英國央行（Bank of England）行長安德魯•貝利（Andrew Bailey）對媒體表示，為了確保通脹保持在2%的目標附近，可能需要在未來幾個季度降低銀行利率，并對現行貨幣政策進行一定程度的放松。

市場略顯“失望”

可以說，雖然英國央行沒有在5月份開啟降息，但降息動作已經不再那么遙不可及。但即使如此，英國央行“5月暫不降息”的這一決定還是讓一些英國的行業組織和研究機構失望。

英國商會（BCC）研究主管David Bharier表示，盡管英國央行利率維持在5.25%的決定符合預期，但對于許多中小企業來說，目前的借貸成本仍然非常高，而央行最新的決定也就意味著，一些企業家可能會將相關投資再次推后一個月。

英國智庫之一的英國董事學會 (Institute of Directors）政策主任Roger Barker直白地表示，英國央行利率維持政策令人失望。Roger Barker援引經濟合作組織關于英國經濟增長黯淡的預期指出，英國經濟仍然脆弱，英國董事學會成員對英國經濟前景持悲觀態度。“我們認為，英國央行目前采取降息措施是合理的。降低基本利率是英國央行當前可以采取的最重要的一步，可以提振商業信心，并為2024年和2025年有意義的經濟增長創造條件。”Roger Barker說，如果等待所有指標都顯示通脹下降，結果就是延誤時機。

Roger Barker進一步提醒，英國央行需要吸取以前的教訓，不要重蹈2021年的覆轍。2021年，對于通脹的快速上升，英國央行貨幣政策調整速度過慢，導致后來通脹大幅上升。

通脹前景不明仍掣肘英國政策調整

但英國央行目前所持的謹慎態度或許有合理之處。首先，英國的通脹仍高于2%，且有回調的苗頭。數據顯示，英國價格上漲的苗頭已經在顯現。“對于那些指望通脹回到2%目標區間的人來說，需要警惕的是，英國制造業投入成本明顯增加，但企業同時將增加的成本通過提高產品的出廠價格轉移出去。”標準普爾（S&P）市場研究主管Rob Dobson說。其次，盡管英國的失業率在上升，但勞動力市場還是偏緊。英國雇員工資的上漲就是明證。

在此狀態下，英國央行采取謹慎措施非常合理。英國央行在9日公布的會議紀要中表示，盡管英國的服務通脹有所下降，但仍處于高位。同時，按照歷史指標來看，貨幣政策委員會判斷英國勞動力市場仍然相對緊張。

按照英國央行的邏輯，可能需要更多的時間對一些關鍵指標進行進一步觀察。考慮到下次會議距離現在僅為一個月時間，對英國央行來說，可能有些倉促。因此，英國央行采取動作降息的時間節點可能會在今年的8月份。