【核心觀點】

1、市場方面：今年五一小長假期間，國內各區域熱軋帶鋼價格相對堅挺，受正常放假休市影響，成交多集中在下游按需少量補庫當中。市場資金流動性正常放緩。目前帶鋼原料價格堅挺，市場信心尚可，部分城市價格小幅上行。但多數區域供需矛盾依舊尖銳，廠商情緒偏謹慎，綜合預計明日開市各區域帶鋼價格或有探漲，幅度有限。

2、供應方面：今年國內熱軋帶鋼供應方面，鋼廠產能利用率高于去年同期11.84%，鐵水增產疊加板帶利潤修復，促使帶鋼產量持續高位。伴隨原料成本抬升，節中帶鋼利潤小幅壓縮，個別鋼廠產線檢修，節后供應或有小幅收窄。但若需求端無較大改善，供需矛盾或恐難有較大改善。預計今年國內熱軋帶鋼供大于求情況或將維持較長一段時間。

3、庫存方面：節前國內熱軋帶鋼庫存承壓，消化速度不及預期，且部分區域高庫存壓制資金流動性減弱問題較為嚴重，造成區域價格低谷。小長假期間市場庫存再度累積，部分鋼廠調整投放策略，減少華東華南投放資源體量。預計節后各區域帶鋼庫存，伴隨供應端投放區域調整，以及需求正常市場及市場宏觀政策的支持，預計庫存或將緩慢消化，區域矛盾或將逐步得到修復緩解。各市場具體情況如下：

唐山145系列帶鋼：五一小長假期間，唐山145帶鋼主流價格主穩運行，下游大多還以按需采購為主，主流報3680-3690元/噸含稅，節尾需求小幅釋放，廠家紛紛探漲。節前原料價格持續上抬導致成本端上移，虧損加劇促使鋼廠挺價意愿較強。目前下游用鋼企業心態有所分化，對后市行情預判有所分歧，在采購節奏和采購單量上呈現分化，整體仍較為謹慎。綜合來看，預計節后唐山145帶鋼市場價格主穩探漲。

唐山355帶鋼：五一期間市場多數處于休市狀態，今日開市小幅探漲，成交清淡，主流報價3680元/噸含稅出庫，商家多于明日正式開工。但由于節前下游提前備貨意愿不高，為維持生產，節日期間按需補庫，不過成交多集中在低價資源。隨著淡季到來，需求釋放或受到一定影響。綜合來看，預計節后唐山市場帶鋼價格或窄幅震蕩運行。

邯鄲帶鋼：今年小長假期間邯鄲市場價格持穩，廠商多數正常生產，庫存小幅累積，部分商貿企業明日恢復正常工作。市場成交不溫不火。供需方面，邯鄲帶鋼到貨資源相對穩定，本地供需矛盾尚可，廠商消化庫存為主。基于當前原料價格堅挺，廠商心態尚可。預計五一節后邯鄲地區熱軋帶鋼市場維持震蕩趨穩運行。

天津帶鋼：五一小長假期間部分商家正常上班，現2.5*355mm熱軋帶鋼市場主流價格報3730-3750元/噸，較節前累降20元/噸。假期初價格小幅下調，下游少量補貨，市場成交尚可，但隨著下游補貨結束，市場成交再度轉弱。目前下游心態恐高，庫存維持偏低水平，觀望節后市場走勢。不過原料價格堅挺，仍將對熱軋帶鋼價格有一定支撐。綜上，預計節后天津熱軋帶鋼價格或堅挺為主。

勝芳帶鋼：五一假期期間，市場交投氛圍偏弱，整體成交欠佳。節前下游鍍鋅及管廠接單情況一般，主動備貨意愿不高，廠內原料庫存水平偏低。為維持生產，下游廠家多按需補庫，不過大多以采購低價資源為主。隨著節前焦炭等原料價格提漲，鋼廠挺價意愿或有所增強，但同時傳統淡季即將到來，市場心態不一，商家多持謹慎情緒。綜上所述，預計節后勝芳市場帶鋼價格震蕩運行為主。

無錫熱帶：五一小長假期間無錫市場處于休市狀態，僅部分下游按需補庫，成交清淡。據市場反饋，五一期間無錫部分北方建龍資源到貨，庫存再次累積，市場供大于求矛盾升級，市場信心不足。目前華東帶鋼處于周邊市場價格洼地，低價帶鋼拖累熱卷及冷軋資源價格，南北價差及卷帶價差預計較長一段時間保持倒掛，節后無錫市場消化庫存為主，預計價格或繼續震蕩修復運行。

寧波帶鋼：多數貿易商目前尚處于休市狀態，市場暫無成交。節前貿易商報價帶鋼資源3770-3790元/噸，下游市場需求不佳，謹慎操作為主，整體成交偏弱。此外，冷硬卷價格具備優勢，下游更多采購冷硬卷代替熱軋帶鋼以節約成本。庫存方面，南北價差倒掛，南下資源減少，目前商家庫存低于往年同期水平，但弱需求下，出貨壓力依舊較大。綜上，節后市場商家或繼續觀望為主。

萊蕪帶鋼：五一期間，萊蕪鋼廠供應正常，下游需求雖然整體偏弱，但節日期間均有少量成交，從整體看，市場仍然處于供大于求的情況，目前帶鋼庫存有所增加，這也導致現貨價格上漲乏力，市場心態依舊謹慎為主。綜上所述，預計節后萊蕪市場帶鋼價格窄幅震蕩運行。

樂從帶鋼：多數貿易商目前尚處于休市狀態，多數企業明日正式上班。節前帶鋼價格窄幅震蕩，市場不論是投機需求還是剛需補庫觀望情緒都略顯濃厚，五一節后或有短期補庫動作。不過從目前國內天氣情況來看，南方大部分區域雨季仍將持續，對于需求釋放來說，或存在一定利空因素。成本端來看，近期主導鋼廠焦炭采購價格第三輪提漲已經落地，成本對市場價格支撐力度再次加強。綜合來看，預計節后樂從帶鋼價格或窄幅整理運行。

西南帶鋼：市場目前仍然為休市狀態，多數商家預計明日之后陸續開始開工。考慮節前部分鋼廠發布檢修計劃，市場供應端走弱。因卷帶價差仍有一定差距，下游管廠仍樂于采購帶鋼作為原料，市場供需短期錯配。綜合來看，預計節后帶鋼或穩中偏強運行。

山西帶鋼：節假日期間山西熱軋帶鋼商家多休市輪值，市場交投氛圍冷清。目前市場中寬帶鋼報價3800元/噸，較節前持穩運行。節前下游終端低價補庫，節中按需采購為主，市場交投偏冷清。供給上看，目前原料價格堅挺，山西地區帶鋼廠家利潤修復后，上月陸續正常生產，本月個別廠家存在檢修計劃，但市場供給影響有限，部分鋼廠產線延伸或尋求華中及華北區域銷售可能，廠商情緒偏謹慎，市場整體庫存壓力尚可，下游節后存在補庫需求，預計節后山西價格穩中偏強運行。