回顧4月國內鋼鐵行情，國內鋼價走出了改善性反彈運行態勢。鋼材綜合價格指數上漲126個點，熱軋上漲了116個點、冷軋震蕩回落22個點、鍍鋅分別漲31個點。馬口鐵基本面看，4月馬口鐵基價出廠上調50-80元/噸，成本端馬口鐵原料基板綜合價格跌幅0.86%，錫錠平均價格增長11.9%，民營企業馬口鐵生產成本月環增加63.38元/噸。3月馬口鐵供應量產能利用率增加13.54%，4月民營鋼廠毛利月環比基本維持；4月馬口鐵出口同比下滑22.86%。展望2024年5月，國內馬口鐵價格延續窄幅震蕩運行。

一、馬口鐵原料成本月環比基本持平 生產企業毛利下滑

熱軋C料：4月份，南方地區主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠報4073元/噸，追補200元/噸不含稅；北方地區主流鋼廠3.0mm熱軋C料結算價3850元/噸，月環比跌68元/噸，同規格MR鋼加170元/噸；基板月綜合成本3939.8元/噸，月環比跌34元/噸。最新消息反饋，2024年5月份南方地區主流鋼廠熱軋訂貨成本4242元/噸，月環比下降50元/噸不含稅，從市場反饋，南方地區熱軋訂貨成本持續偏高，結合當前馬口鐵出廠價格看，5月南方實或有繼續追補可能。

原料錫錠：截止4月30日，滬錫現貨價格報260000元/噸，月環比漲34250元/噸，4月平均價格249440元/噸，月環比基本漲26488元/噸。據Mysteel測算，生產單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約917.03元/噸鋼，月環比錫錠成本增加97.38元/噸。

Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： 2024年4月份鍍錫板生產成本5824.03元/噸，月環比增加63.38元/噸；毛利446元/噸，月環比下滑33元/噸，全流程企業整體利潤尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當月平均價格折算噸鋼耗錫成本。

從利潤&成本看，4月份馬口鐵基礎原料價格漲跌互現，總體加工成本有明顯下滑，錫錠成本支撐環比明顯，部分馬口鐵生產企業月下旬上調出廠價，毛利開始有所回調，進入5月，遠期訂單大部分已經開始接明年6-8月底，整體訂單量相對偏好。

二、馬口鐵現貨價格窄幅震蕩 民營企業出廠價上調

4月，上海市場鍍錫板現貨國企0.25mmCA均價7522元/噸，月環比跌80元/噸；天津市場均價民企6082元/噸，月環比跌86元/噸；廣州市場價格國企7505元/噸，月環比跌107元/噸，主流市場成交維持尚可。據市場代理商反饋看，4月馬口鐵現貨市場價格整體呈現小幅下調，國企價格小幅回落，主要是寶鋼股份5月價格政策平盤，現貨市場信心不做，而民營企業受原料波動整體出廠價呈現下移，故現貨市場也相繼呈現小幅回落局面。

從鋼廠鍍錫板調價政策看，馬口鐵原料熱軋結算成本明顯下移，錫錠大幅提漲，成本端此消彼長使得馬口鐵綜合成本呈現小幅下滑，民營生產企業整體訂單相對偏好提振下下旬有小幅上調出廠價50-80元/噸，主流報價6150-6400元/噸。寶鋼股份出臺6月份期貨訂貨政策鍍錫板漲200元/噸；鋼股份出臺5月份期貨訂貨政策較4月平盤。

三、3月馬口鐵供應增長16.09%　4月供應或將繼續提升

據Mysteel監測的26家鍍錫板生產企業中，共計49條產線，2024年3月份開工率83.97%， 產能利用率70.93%，月環比提升13.54%；3月鍍錫板實際產量41.78萬噸，月環比增加5.79萬噸。同樣本廠庫 20.47萬噸，月環比增加0.71萬噸；另外，Mysteel對國內重點鍍鉻生產企業調研數據顯示，3月份鍍鉻板產量共計 9.41萬噸，月環比增加2.16萬噸。據鋼廠調研反饋，3月份大部分生產企業均恢復正常生產，4月份部分產線復產以及在產企業達產率提升，預計4月份國內馬口鐵供應將有進一步增產空間。

四、3月鍍錫板卷出口量同比降幅22.86％

2024年3月我國鍍錫板出口總量共計10.11萬噸，同比降幅22.86％；2024年1-3月我國鍍錫板出口總量共計33.93萬噸，同比降幅19.07%。

2024年3月我國鍍鉻板出口總量共計3.82萬噸，同比增幅45.92％；2024年1-3月我國鍍鉻板出口總量共計5.41萬噸，同比增幅20.61%。

2024年3月我國鍍錫板進口總量共計5150噸，同比增幅1227.43%；2024年1-3月我國鍍錫板進口總量共計7409噸，同比增幅534.45%。

2024年3月我國鍍鉻板進口總量共計4574噸，去年同期值為0；2024年1-3月我國鍍鉻板進口總量共計4667噸，同比增幅2110.94%。

綜合來看，展望2024年5月，筆者預測國內馬口鐵行情或繼續震蕩運行。原料方面，熱軋出廠成本看，南方地區主流鋼廠5月熱軋成本4242元/噸左右，對馬口鐵價格有一定支持；錫錠方面看，近期錫錠供需格局有所改善下短期仍有持續上漲可能；馬口鐵供應看，據生產生產企業反饋，5月份接單相對飽和，持續大幅提升達產率空間較小，5月馬口鐵產量增幅將明顯收窄；需求端看，5月份下游部分用罐行業進入生產旺季，對馬口鐵需求量明顯提升，而外貿訂單相對偏差些。綜合來看，5月份國內馬口鐵供需矛盾仍舊存在，供應端價格競爭逐步加劇一定程度對價格提振形成制約，因此，筆者預計5月國內馬口鐵行情大概率呈現持續震蕩格局。