概述：4月鍍鋅板卷價格整體呈現相對平穩的走勢，在期貨盤面帶動熱軋、冷軋等品種價格的漲跌時，鍍鋅板卷價格幾乎無太大變化，尤其是國營鋼廠資源，一方面鋼廠訂貨成本未有下調，商家成本高，另一方面市場資源較少，因此商家挺價意愿強。民營生產企業在熱軋板卷上漲時上調出廠價，下跌時則跟隨調整，不過從區域對比來看，河北地區民營鍍鋅價格偏低，其他區域4月份高低價差變化不大。從各品種的盈利空間來看，當前冷軋、鍍鋅板卷均有一定的利潤空間，生產企業整體的積極性及重心也是轉向冷系品種，而需求端也屬于是緩慢消化的過程，這就使得鍍鋅板卷在下跌時有支撐，在上漲時難有突破，因此4月鍍鋅板卷呈現相對平穩走勢，全月全國均價高低價差55元/噸。馬上進入5月份，又面臨我們5天五一小長假，節后市場或將出現變化，貿易商也在觀望5月行情能否上漲，接下來我們也從以下幾點做簡要分析：

一、鍍層板卷進出口情況

圖1：鍍層板卷出口情況

2024年3月我國鍍層板（帶）出口總量共計169.58萬噸，月環比增幅35.68%，年同比增幅30.81%。2024年1-3月份我國鍍層板（帶）進口總量共計28.75萬噸，年同比降幅6.63%。從今年1季度出口數據來看，每個月的出口量均超過去年同期，尤其是1月份和3月份，從鋼廠方面的訂單也能印證，去年延續到今年出口量仍然能占到較大比重，這也給國內價格起到支撐。從具體出口價格來看：4月初熱鍍鋅板卷國際與國內市場價差389元/噸，到4月底價差收縮至236元/噸，盡管價差有所收縮但國際市場價格仍高出國內市場，因此我國鍍鋅板卷出口仍具有優勢。

圖2：鍍層板卷進口情況

海關總署數據顯示：2024年3月我國鍍層板（帶）進口總量共計10.98萬噸，月環比增幅46.62%，年同比降幅7.84%。2024年1-3月份我國鍍層板（帶）出口總量共計438.40萬噸，年同比增幅25.63%。從圖中可以看出，2-3月份我國鍍鋅板卷的出口量均低于去年同期，當前國內供應已經是大于需求，加上海外價格又高于國內市場，因此進口量的需求不及出口。

二、鍍鋅板卷鋼廠國內生產供應情況

圖3：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

截至4月底，國內樣本企業鍍鋅板卷平均產能利用率為65.98%,較上月66.28%小幅下降0.3%,較去年同期65.89%基本是持平的態勢。從生產企業的產能利用率可以看出，今年生產企業整體積極性偏強，從2月份春節假期結束以后，生產企業的復工速度就快于往年，3月初就已經恢復到66%左右的水平，且經過價格的漲跌也未大范圍影響其生產情況，畢竟當前的盈利空間尚可，生產企業即使面臨較高的庫存壓力，也仍然保持正常生產。那么五一小長假即將到來，對生產不會有太大影響，預計節后社會庫存或將有增加。

三、鍍鋅板卷庫存情況

圖4：國內鍍鋅板卷庫存走勢

進入4月份以后，鍍鋅板卷庫存出現明顯下降，前期庫存一直處于增庫或者是緩慢下降的狀態，使得商家庫存壓力較大，到貨速度明顯快于出貨速度，因此也使得市場價格難有上漲。不過4月份以后隨著市場需求逐漸釋放，部分生產企業也有意減少發貨量來緩解庫存的壓力，此操作也確實是給市場帶來了一定的“喘息”機會，當前貿易商基本回歸到正常庫存水平，部分可能還略高于同期。具體來看，截至4月底，國內鍍鋅板卷庫存191.09萬噸，較上月204.52萬噸下降13.43萬噸，較去年同期172.58萬噸增加18.51萬噸。筆者認為，伴隨著五一小長假生產企業的正常發貨，預計節后庫存或有增加。

四、市場利潤情況

圖5：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

4月民營鍍鋅板卷平均成本為4408元/噸，較上月增加2元/噸，民營鍍鋅板卷現貨平均價格為4608元/噸，較上月4683元/噸下降75元/噸，平均盈利空間為200元/噸，較上月277元/噸下降77元/噸。從當前民營鍍鋅板卷生產企業的成本、市場價格對比來看，成本略有上升，反倒是價格還下降了不少，整體盈利空間收縮。不過，與其他品種相比，鍍鋅板卷仍有盈利，這也使得大部分企業愿意正常生產，即使鋼廠庫存已經高于往年同期。4月邯邢C料結算價3750元/噸，較上個月下跌60元/噸。

五、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢

圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢

4月鍍鋅板卷價格整體走勢較為平穩，未出現明顯波動情況，最低值為4893元/噸，最高值為4948元/噸，高低價差55元/噸。對比去年數據來看，去年3月中下旬開始高位下跌，一直持續到6月份，而今年從3月初開始下跌，到4月底已經跌至去年同期水平。對比各品種價格來看，鍍鋅板卷全國均價并不低，生產企業也是積極生產，民營企業間的價格競爭激烈，區域間的價差較前期略有收縮，尤其是河北與中部企業間的價差，使得北方企業本月過來的資源并不多，對本地市場的沖擊有所減少。

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況

當前由于市場需求發生變化，且生產企業投放量逐漸增加，使得區域間的價差也在不斷變化，尤其是三大主流市場。具體來看，上月華南市場鍍鋅板卷價格比華北市場高出120-130元/噸，本月華南比華北市場高出120-180元/噸，可以看出兩地之間的價差有擴大的趨勢，華北市場的價格仍具有優勢。從時間周期成本考慮，北方資源發往南方時間較長，目前市場變化又比較快，加上資金成本等，發往華南可能不是最優選擇，且當前本地民營資源的價格競爭也激烈，國營鋼廠無花資源還能有溢價的空間。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格

圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢

4月0#鋅錠價格整月均價為22170元/噸，較3月份21060元/噸上漲1110元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價為4917元/噸，較上月4977元/噸下跌60元/噸。

六、5月市場分析預測

市場消息面：1.房地產：據Mysteel不完全整理，截至4月30日，已有54城出臺了近70次穩樓市政策，其中北京一月內三次松綁樓市政策，成都全面取消限購，多城出臺“賣舊換新”補貼政策。業內認為，當前，各地的樓市寬松政策不斷出臺，目前僅剩下少數地方執行限購政策，預計這些城市也會出臺相應的松綁措施。2.4月份，制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.4%、51.2%和51.7%，比上月下降0.4、1.8和1.0個百分點，三大指數繼續保持在擴張區間，我國經濟景氣水平總體延續擴張。

筆者認為，從以上市場各信息反饋的內容來看，各地已經在出臺相關刺激市場需求的政策，不管是針對房地產還是制造業均是如此。商家反饋，今年以來市場需求就一直處于疲軟狀態，尤其是涉及到和房地產相關的建筑行業，而大部分的民營有花鍍鋅也是以供建筑行業為主，這使得商家庫存的消化特別緩慢，客戶表示此情況已經很久沒有出現，可想而知市場需求確實差，而生產企業考慮到盈利水平及產量的供應，并可以因為市場需求少而主動減少產量，這就使得社會庫存一直難下降，到4月份都處于高庫存的狀態，供需矛盾較為緊張。

五一小長假來臨，商家表示放假期間生產企業正常發貨，市場拿貨積極性不強，屆時節后可能又會出現庫存增加的情況。雖然有消息面及政策發布，似乎對市場作用并不大，消息面透支對市場難有刺激。筆者認為五一節后市場或受庫存影響抑制其上漲，但下跌空間有限。