引言：春未盡，夏初臨。鋼材需求向好，但今年節(jié)前備貨規(guī)模及增量均顯不足。卷帶供應及庫存雙壓力短期限制區(qū)域帶鋼市場價格的沖高動力。原料成本抬升和季節(jié)性消費回暖，下游原料庫存低位一定程度上對價格底部形成支撐。國內帶鋼價格上下兩難。

區(qū)域倒掛，卷帶倒掛，產業(yè)鏈矛盾尖銳，市場活躍度降低。但制造業(yè)指數回升，宏觀預期向好，節(jié)后國內熱軋帶鋼基差修復預期如何？市場矛盾是否會有所緩解，接下來小編將從以下幾個方面來闡述。具體如下：

一、南北價差

2024年國內熱軋帶鋼南北價差持續(xù)收窄，尤其華東-華北價差異常明顯，受無錫地區(qū)帶鋼投放量增加影響，今年無錫區(qū)域自4月份以來逐步成為周邊價格洼地，目前已經開始拖累熱卷價格。

截止4月30日，無錫2.5*355mm熱軋帶鋼建龍報價3720-3730元/噸，唐山熱軋帶鋼主流基價3670元/噸，價差50-60元/噸。無錫本地卷帶價差100-130元/噸。此現(xiàn)象已經持續(xù)整月有余，本地主流倉儲滿倉，部分資源被迫非主流倉儲，高庫存壓制，無錫帶鋼流動性減弱，部分廠商轉做熱卷及其他品種，帶鋼成交量大幅下滑。

圖1：近三年無錫-唐山帶鋼價差對比圖

數據來源：鋼聯(lián)數據

圖2：近三年樂從-唐山帶鋼價差對比圖

數據來源：鋼聯(lián)數據

受華東華南價格走低影響，目前部分北方鋼廠調整南下投放比例，轉投華北及華中市場。預計5月及之后投放華東華南資源有所減少。另外，分流帶鋼需求的一部分冷硬卷資源北材南下優(yōu)勢也逐漸降低，預計節(jié)后伴隨庫存陸續(xù)消化，南北價差或有修復預期。

二、帶鋼產銷存數據

2024年國內熱軋帶鋼供應較去年同比有所上移。截止4月24日，Mysteel樣本監(jiān)測，國內熱軋帶鋼整體產能利用率 78.46%，周環(huán)比上升1.45%；年同比增加11.84%。累計產量同比去年增加286.95萬噸。今年鋼廠利潤修復，鋼廠鐵水增產升級降庫壓力。截止4月24日國內熱軋帶鋼庫存高于去年同期21.27萬噸。其中唐山高于去年同期13.88萬噸；無錫高于去年同期3.8萬噸，樂從高于去年同期8.61萬噸。帶鋼各區(qū)域庫存消化壓力明顯。

圖3：全國熱軋帶鋼產銷存周度數據對比圖

表1：全國熱軋帶鋼產銷存數據周度杜對比表（萬噸）

數據來源：鋼聯(lián)數據

三、下游產量回升 庫存偏低

節(jié)前Mysteel統(tǒng)計，截止4月24日，焊管周度產量為40.54萬噸，周環(huán)比增加1.17萬噸，產能利用率為72.3%，周環(huán)比增加2.1%。廠內庫存為32.01萬噸，周環(huán)比減少0.13萬噸，原料庫存為64.24萬噸，周環(huán)比減少9.02萬噸。4月份國內鋼管跟隨原料帶鋼價格有所上行，產量增加，庫存降低，短期管廠存在剛性補庫需求，一定程度上支撐節(jié)后帶鋼價格。

冷軋及鍍鋅帶鋼方面，今年冷軋類需求表現(xiàn)向好，冷卷價格高位帶動冷軋帶鋼價格相對堅挺。加之出口數據相對可觀，制造業(yè)需求回暖，民用冷軋及鍍鋅類需求成為今年支撐帶鋼價格堅挺的重要一環(huán)。

圖4：近三年霸州鍍鋅帶鋼樣本企業(yè)平均訂單天數對比圖

四、節(jié)后預測

近期國內熱軋帶鋼價格受焦炭提張及宏觀階段性的局部好轉提振，價格處于區(qū)間震蕩調整階段。供需矛盾略有改善，庫存緩慢消化。但目前各區(qū)域帶鋼庫存依舊處于相對高位。個別區(qū)域鋼廠投放量盲目激增導致區(qū)域供應過剩，預計較長一段時間供需矛盾難以有效化解，高庫存常態(tài)化，但基差或將逐步緩慢修復。

五一小長假期間市場銷售節(jié)奏基本停滯，流動性降低帶鋼庫存或再次累積。節(jié)后依舊走成本及需求基本面邏輯。關注宏觀政策、專項債落地情況以及庫存消化速度，綜合預計節(jié)后全國熱軋帶鋼消化庫存及修復基差為主，價格區(qū)間震蕩調整運行。