周一(4月29日)亞洲時段早盤，日元自1990年以來首次跌穿了160整數(shù)關(guān)口，但在午盤階段，卻在短短30分鐘內(nèi)一路暴漲了近400點。這迅速引發(fā)了市場交易員的猜測：日本央行是否出手干預(yù)了日元匯率嗎？

行情數(shù)據(jù)顯示，在上周五全天飆升將近300點后，美元兌日元日內(nèi)早盤再度強(qiáng)勢沖高，一度升穿160關(guān)口，最高觸及160.20。

然而，從北京時間12:10開始，美元兌日元匯率卻迅速跳水，從159.40附近一路跌至了155.37，連續(xù)突破159/158/157/156四道整數(shù)關(guān)口。日元短時間內(nèi)的巨幅波動無疑受到了所有匯市交易員的矚目……

對此，一些業(yè)內(nèi)人士猜測日本當(dāng)局是否出手進(jìn)行了外匯干預(yù)——日元波動幅度幾乎與2022年日本干預(yù)時一樣大。

Forexlive分析師就表示，“看起來東京方面肯定是在向市場表明他們的態(tài)度。我的意思是，我實在想不出還有什么事或什么人能以這種方式推動美元/日元走勢。但現(xiàn)在的問題是，如果中短期內(nèi)市場壓力持續(xù)存在，他們真的能保持這種態(tài)勢嗎？”

當(dāng)然，目前日本當(dāng)局還沒有對日元匯率短線的劇烈波動做出回應(yīng)，日元短線的異動是否是其出手所為還不得而知。

一些業(yè)內(nèi)人士仍并不認(rèn)可是日本當(dāng)局干預(yù)所為。瑞穗證券首席策略師Shoki Omori表示，日元兌美元周一大幅波動可能是因為日本在公共假日市場流動性清淡所致，而非真正的干預(yù)導(dǎo)致。由于假日期間日元市場流動性清淡，使日元本來就容易波動。過去幾天走勢太快，市場可能在160和159.5的水平一線獲利了結(jié)。由算法驅(qū)動的賬戶調(diào)整頭寸也可能推動了市場走勢。

Pepperstone公司高級策略師邁克爾·布朗表示，仍對日本財務(wù)省介入外匯市場持謹(jǐn)慎態(tài)度，因為我們沒有聽說進(jìn)行了匯率檢查，這通常是干預(yù)發(fā)生前的常規(guī)步驟。因假日期間的低流動性，很容易導(dǎo)致美元/日元的下跌加劇。當(dāng)然，日元反彈得越深，持續(xù)的時間越長，人們就會越來越多地猜測日本財務(wù)省是幕后推手，不過只有月末的外匯數(shù)據(jù)才能確切地告訴我們事實真相。

對于日內(nèi)早間日元的跌勢，不少業(yè)內(nèi)人士就曾表示，當(dāng)時的下跌是在日本當(dāng)?shù)毓布倨趯?dǎo)致流動性稀薄的情況下發(fā)生的，這可能也表明投資者在本周晚些時候的美聯(lián)儲決議之前正在增加看跌日元的頭寸。

日本金融市場今日因昭和日假期而休市。由于流動性較為稀少，部分往日影響不大的倉位變動可能會引發(fā)更為劇烈的行情。

瑞穗銀行駐新加坡的經(jīng)濟(jì)與策略主管Vishnu Varathan則表示，周一亞洲早盤日元匯率突然下跌，可能是一次“烏龍指交易”。同時，這也表明了現(xiàn)貨和期權(quán)領(lǐng)域的極端投機(jī)行為，以及投資者對干預(yù)風(fēng)險的高度敏感。在官方?jīng)]有干預(yù)的情況下，市場似乎試圖將美元兌日元推向160。

從歷史行情看：日元眼下究竟處境如何？

值得一提的是，從歷史走勢圖來看，上一次美元兌日元處于160關(guān)口上方，還要追溯到遙遠(yuǎn)的1990年4月。而在當(dāng)時，美元兌日元的那波升勢，最高也就觸及了160.35，這也意味著日元空頭接下來其實花不了多少功夫，就能將行情紀(jì)錄進(jìn)一步改寫……

而要知道，再往前美元兌日元的高位紀(jì)錄，將要快追溯到1985年“廣場協(xié)議”時的水平了。在這份聞名后世堪稱“史詩級”的協(xié)議中，西方五國(美國、日本、聯(lián)邦德國、法國和英國)一致認(rèn)為美元被嚴(yán)重高估，同意以聯(lián)合干預(yù)外匯市場的方式促使美元貶值……

如今，全球外匯市場整體背景，顯然與“廣場協(xié)議”簽署時大不一樣。但日元近來展露的“頹勢”，卻似乎正直逼當(dāng)時！

如下圖所示，今日早間全球外匯市場掀起的“風(fēng)暴”，似乎僅僅局限于日元一家——歐元和英鎊兌美元并沒有呈現(xiàn)出如此強(qiáng)勢的下跌態(tài)勢。

日內(nèi)盤中，日元兌歐元匯率一度跌破1歐元兌170日元，跌至了歐元問世以來的最低水平。

人民幣兌日元則在早間一度升穿了1元人民幣兌22日元，這是自1992年以來的最高水平。

日元會跌到哪？誰都“沒底”……

毫無疑問，隨著日元匯率在近幾個交易日遭遇了數(shù)十年一遇的“史詩級暴跌”，如果日本央行不出手，眼下對于日元究竟會跌至何方，幾乎所有人都心里“沒底”！

馬來亞銀行高級策略師Fiona Lim表示：“如果不進(jìn)行干預(yù)，那么任何想要接住落下的飛刀的行為都將是危險的，特別是在美聯(lián)儲本周可能暗示要等待更長時間才會降息的情況下——日元將果斷突破160，市場正在測試日本當(dāng)局對日元大幅下跌的容忍度。”

不少業(yè)內(nèi)人士表示，眼下日元貶值、美元升值的根本癥結(jié)在于，相較日本而言，美國經(jīng)濟(jì)正呈現(xiàn)高增長率、高通貨膨脹、高利率的“三高”，在基本面強(qiáng)弱格局尤為明顯的背景下，即便日本當(dāng)局采取干預(yù)措施，其效果可能也極為有限。

事實上，在日本央行上周五以一份史上最簡短的貨幣政策聲明——僅有短短三段文字變相宣布自己“躺平”之后，日元跌勢的擴(kuò)大就幾乎已經(jīng)不可避免了……

日本央行行長植田和男在當(dāng)時議息會議后的新聞發(fā)布會上，淡化了日元疲軟對通脹的影響，稱匯率繼續(xù)通過提振需求而有利于日本經(jīng)濟(jì)。

德意志銀行全球外匯研究主管George Saravelos表示，“日本正在奉行對日元走軟睜一只眼閉一只眼的政策。如果市場變得混亂，不能排除干預(yù)的可能性，但同樣值得注意的是，植田和男在新聞發(fā)布會上淡化了日元的重要性，并表示不急于加息。”

日本當(dāng)局是否會出手？

在今日日元最新出現(xiàn)的異動之前，最為令市場人士感到疑惑的，無疑便當(dāng)屬日本當(dāng)局為何還遲遲不出手遏制日元的跌勢？在本月初，外匯交易員們曾將152-155關(guān)口視為可能觸發(fā)日本當(dāng)局入市干預(yù)的“紅線”，但如今連160大關(guān)都已一度不保……

高盛集團(tuán)策略師對此認(rèn)為，全球宏觀經(jīng)濟(jì)背景表明日元將進(jìn)一步走軟，這可能使干預(yù)行動難以取得成功。“我們對穩(wěn)健增長、漸進(jìn)政策調(diào)整和遠(yuǎn)期利率上行風(fēng)險的基本預(yù)期，對日元來說是非常負(fù)面的組合。那么唯一的問題是日本政策制定者將在多大程度上阻止日元貶值，但我們認(rèn)為他們的工具是有限的。”

不過高盛策略師也補(bǔ)充道，如果日元像上周五那樣繼續(xù)表現(xiàn)遜于其他資產(chǎn)，干預(yù)的風(fēng)險將大幅上升。

德意志銀行的Saravelos則表示，日元走軟對日本來說其實也未必是件壞事。日元貶值并未引發(fā)通脹問題，同時還推高了日本投資者持有的海外資產(chǎn)的價值。他認(rèn)為，日元匯率繼續(xù)通過刺激需求對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生有利作用。

日本政策制定者此前一再警告說，如果貶值過快，他們將不會坐視。日本財務(wù)大臣鈴木俊一在上周日本央行決議后再度重申，政府將對外匯走勢做出適當(dāng)反應(yīng)。本月早些時候，他還向美國財政部長耶倫表達(dá)了對日元下跌的擔(dān)憂，市場人士認(rèn)為這為干預(yù)奠定了基礎(chǔ)。

日本財務(wù)省副大臣神田真人則在近期舉例稱，日元匯率在一個月內(nèi)出現(xiàn)10日元的波動是非常迅速的。而值得一提的是，在過去的一個月里，日元匯率的貶值幅度其實已經(jīng)接近于此，年初至今的跌幅超過了10%。

Pepperstone Group Ltd.的研究主管Chris Weston表示，日本當(dāng)局可能會說他們本身并不以匯率水平為目標(biāo)，但他們確實密切關(guān)注匯率的趨勢和變化速度，目前的匯率水平表明他們必須盡快采取行動，否則就有可能面臨信譽(yù)危機(jī)。外匯市場幾乎是在像過去的“債券義警”一樣對付他們。

“債券義警”是指為了抗議或表達(dá)對發(fā)行人政策的不滿，威脅要拋售或真的拋售了大量債券的債券交易員。