4月26日，中金公司研報指出：美國2024年一季度實際GDP環比折年率1.6%，不及市場預期的2.4%，也低于去年四季度的3.4%。我們認為這份GDP報告并沒有看上去那么弱，原因是代表內需的消費支出和固定資產投資仍然穩健，且GDP偏低受到了進口高增的拖累。但進口增長反而表明需求不差，本土供給無法滿足需求，因此需要海外供給來滿足，這與疫情以來美國經濟“供不應求”的特征相吻合。相較GDP數據，我們認為更關鍵的是一季度核心PCE通脹超預期反彈，這才是市場最大的隱患。通脹有彈性將提高美聯儲降息門檻，讓美元利率在高位停留更久（high for longer）。我們重申此前判斷，美聯儲今年或只會降息一次，時間在第四季度。