因汽油和住房價格上漲，美國3月消費者物價指數（CPI）升幅超過預期，這令美聯儲6月降息押注遭到精準“狙擊”。

通脹火熱

美國勞工統計局周三表示，3月美國CPI月率錄得0.4%，年率也升至3.5%，這是連續第三個月上升；核心CPI月率錄得0.4%，年率為3.8%。

通脹報告進一步證明，盡管美聯儲將利率維持在20年來的高位，但遏制通脹的進程可能正在停滯。由于強勁的勞動力市場仍在推動家庭需求，官員們一直堅稱，他們希望看到更多證據表明物價壓力正在持續降溫，然后才會降低借貸成本。

數據公布后，對美聯儲6月降息的押注幾乎消失殆盡，甚至7月的前景看起來也更加不穩定。交易員也堅定了他們的預期，今年只會降息兩次，而美聯儲的點陣圖預計會降息三次。

交易員們認為，通脹情況太熱了，美聯儲不會放心降息。根據利率期貨價格，他們現在認為，美聯儲在6月11日至12日的會議上降息的可能性不到50%，低于報告發布前預期的58%。

很明顯，要達到美聯儲2%的通脹目標，道路將是崎嶇不平的。高盛分析師林賽·羅斯納表示，利率市場需要認真考慮利率在更長時間內維持高水平的可能性，至少持續到今年夏季，甚至可能持續到今年底。通脹數字并沒有削弱美聯儲的信心，但卻給它蒙上了一層陰影。

美國上周五發布的非農就業數據遠超預期，令人對美聯儲今年將何時降息以及降息幅度有多大抱有更多疑問。通脹數據繼續改變市場對美聯儲政策轉向時機的定價，目前投資者對6月降息的可能性越來越懷疑。數據越來越難以將物價壓力解釋為只是暫時的，持鷹派立場的美聯儲官員博斯蒂克周二表示，他預計今年只會降息一次，但也不排除降息兩次或零的可能性。博斯蒂克表示，“不能排除甚至可能必須進一步推遲降息的可能性。但如果我開始得到不同的信號表明勞動力市場將面臨許多痛苦，那么我會愿意改變我們的政策立場，也許會更早降息。”

機構放棄6月降息押注

這份通脹報告也顛覆了之前機構們對美聯儲6月降息的猜測，分析師們紛紛表示6月降息可能性驟降。

B Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示，CPI不管是整體還是核心、不管是月率還是年率都高于預期，這足以讓圍繞美聯儲何時以及是否降息的討論中，將首次降息推遲至少一個月，也許是7月。

Ladenburg Thalmann資產管理公司首席執行官Phil Blancato表示，降息的基本理由不存在。很不幸，美國通脹更具粘性。在他看來，現在甚至不能排除再次加息的可能性，也不能排除圍繞加息展開的討論，因為通脹沒有達到美聯儲想要的目標。

Wealthspire顧問公司高級副總裁Oliver Pursche表示，通脹報告證實了美聯儲的擔憂，毫無疑問將推遲降息，7月仍有可能降息。在那之前會有幾個關鍵的數據，但如果美聯儲在6月降息，或者今年降息兩次以上，都會讓他本人感到驚訝。

達科塔財富高級投資組合經理Robert Pavlik表示，通脹數據比預期火熱，無論是整體還是核心數據，這都推動了期貨的下跌，因為數據表明了通脹具有粘性，以及美聯儲在2024年要么減少降息次數，要么根本不降息的可能性。

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，核心通脹月率一直停留在0.4%，是實現通脹目標所需要的兩倍。服務業通脹的問題不僅僅是住房通脹。租金、公用事業和企業勞動力成本看起來均有所上漲。6月降息不僅不在日程上，甚至可能不在討論范圍內。

資產需重新定價

美國抗通脹進展仍明顯慢于美聯儲政策制定者希望看到的。盡管在6月議息會議之前還有兩份CPI報告和另外兩份PCE報告，但這些數據顯然使風險平衡傾向于推遲寬松周期的開始，以及更少的降息。這些數據可能會讓美元繼續上漲，因為美聯儲可能需要傾向于鷹派，而G10的同行們預計最早將于6月開始他們的寬松周期。

澳洲聯邦銀行（CBA）外匯策略師Carol Kong表示，穩健的CPI數據可能令市場降低6月降息的預期，從而推動美元大幅上漲。“6月會議前的兩份CPI數據可能不足以顯示出通脹放緩模式。”

另外，一項調查顯示，債券策略師們上調了對未來幾個月美國國債收益率的預測，同樣因為美聯儲今年降息的預期降溫。

通脹數據公布后，美國股市則正準備遭受重創，標普500指數期貨跌幅超過1.4%。股市的一線希望是，在該報告發布之前，投資者已經為如此大幅的波動做好了準備，這可能會在指數交易開始時為美國基準股指提供底部支撐。

宏利投資管理高級固定收益交易員Michael Lorizio表示，CPI數據公布后，美聯儲6月降息的可能性大幅降低。事實上美聯儲已經表示他們需要更多的時間，他們需要在做出決定之前看到幾個月的數據。現在可以肯定的是，幾個月的數據不足以讓他們做出決定。市場接下來將轉而關注PPI數據，關注它們將如何表現。