美債收益率周一進一步創下了今年以來的最高位，因市場對美聯儲年內降息三次的信念正持續遭遇蠶食。相比之下，本周美國股市開盤則變化不大，標普500指數、納斯達克綜合指數和道指周一收盤均幾乎持平，投資者正在等待周中可能指引利率走勢的最新CPI數據。

行情數據顯示，美債收益率隔夜多數收漲，其中2年期美債收益率漲4.7個基點報4.797%，5年期美債收益率漲4.3個基點報4.435%，10年期美債收益率漲2.6個基點報4.425%，30年期美債收益率持平報4.553%。

素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率，盤中曾一度觸及4.464%的年內高點，債市空頭似乎已準備好在本周向4.50%大關發起沖擊。

從基本面看，在上周五美國最新的重磅就業報告顯示經濟保持強勁之后，更多的市場交易員已開始押注美聯儲今年可能只會下調基準聯邦基金利率兩次，少于官員們最新利率點陣圖預測的中值——三次25個基點的降息。少數人甚至開始押注，美聯儲今年不排除將維持利率不變的可能性。

這在利率期貨市場定價的變化上已體現得非常明顯。聯邦基金利率期貨交易商最新押注今年美聯儲總共只會降息62個基點，這是自去年10月以來最小幅度的2024年降息預期，遠低于1月份時的逾150個基點。

折算成降息次數，這也意味著美聯儲全年降息兩次(總計50個基點)的概率已大于了降息三次(總計75個基點)的概率。

6月份首次降息25個基點的可能性在隔夜也一度僅剩45%，低于一周前的約六成。

BMO Capital Markets分析師在一份報告中寫道，“市場正在繼續權衡美聯儲是否有降息所需的令人信服的證據，上周五的非農就業報告，幾乎沒有對美聯儲主席鮑威爾發出任何應迫切開始降息進程的暗示。”

BTIG全球利率交易聯席主管Tom di Galoma則指出，“美債收益率走高的部分原因還在于對沖基金信貸投資者加速拋售，以便在收益率進一步上升的情況下購買更多保護。我認為信貸基金是最大的賣家，他們在重新對沖利率風險。”

鑒于美國經濟持續走強，不少美聯儲官員最近已提到，目前并不急于轉向限制性較弱的貨幣政策。美聯儲理事鮑曼上周就表示，如果物價壓力沒有進一步減弱，甚至可以考慮進一步加息。另一方面，素來立場鴿派的芝加哥聯儲主席古爾斯比周一則表示，美聯儲必須權衡在不損害經濟的情況下，還能將當前的利率立場維持多久。

在通脹方面，紐約聯儲周一最新出爐的一份報告顯示，美國消費者對美國未來一年通脹率的預期在3月份維持于3%不變，但對三年后通脹水平的預期從2月份的2.7%上升至2.9%。目前，高利率和持續多年的高通脹正在給家庭帶來壓力——3月認為未來三個月無法達到最低還債比例的受訪者占比升至12.9%，創疫情開始以來最高水平。

本周三，投資者將密切關注美國勞工部公布的3月消費者物價指數，以進一步評估美聯儲今年降息的可能性。美國財政部還將分別于周二、周三和周四標售3年期、10年期和30年期債券，這可能會進一步增添美債市場面臨的壓力。

New Century Advisors高級投資組合經理Nils Overdahl表示，“當前的風險在于，美債收益率可能會從此走高。最近一系列的強勁數據讓美聯儲有理由保持耐心。鑒于數據的強勁以及美聯儲很可能在今年晚些時候降息，這對通脹定價的長期影響也存在一些疑問。”

Overdahl稱，該機構目前不會貿然購買國債。他指出，“你必須保持耐心，尤其是周三就將公布最新CPI數據的情況下。”