2024年3月份遼寧省鋼廠PMI終值45.7，月環比回升13.5個百分點，年同比也高出3.9個百分點，鋼廠形勢明顯好轉。盡管進入2024年以來，市場行情低迷、鋼廠形勢一直處于收縮區間，但節后隨著溫度上升需求逐漸釋放、原料成本不斷降低等因素，鋼廠經營運行情況出現回轉。分指標來看，本月東北鋼廠PMI各分項指數基本都有所改善，其中新訂單、新出口訂單、生產、國內原料采購量、國外原料采購量等指數回升，成品材庫存指數下降，這些數據的變化明顯直觀地反映出鋼廠的生產正不斷恢復；供應商配送時間、雇員指數上升說明鋼廠經營情況也有所好轉。縱觀整3月，盡管東北市場鋼價不斷探底，但負反饋影響傳遞到鋼廠的程度有限。具體分析如下：

一、鋼廠生產指數回升10% 成品材庫存大幅回落

3月份，遼寧省鋼廠生產指數45%，月環比上升10個百分。具體來看，本月區域內需求恢復新訂單增加，原料采購價格大幅下降，疊加成品材庫存大幅下降，鋼廠生產積極性較上月有明顯好轉。從相關指數來看，本月成品材庫存指數上升27.7個百分點至45，鋼廠庫存壓力減小；供應商配送時間指數上升11.2個百分點至55.6，下游訂貨頻次增加；雇員指數小幅上升2.5個百分點，鋼廠經營情況向上爬升；整個三月市場鋼價低迷，負反饋對鋼廠的影響僅體現在成品材出廠價指數小幅回落5個百分點至40，但比起需求的增幅與原料價格的降幅來說，成品材出廠價格下跌的幅度對鋼廠的影響相對較小。由相關指數變化曲度可知，當前鋼廠生產積極性出現反轉，由下跌態勢轉為上升，這也表明市場行情變化產生的影響傳遞到鋼廠需要一定時間，鋼廠生產經營形勢與市場行情存在一定變化周期。

二、原料采購價持續下跌 鋼廠采購量反轉回升

3月份遼寧省鋼廠原材料采購價格指數20，環比下降10個百分點，同比下降34.5個百分點，原料價格自開年以來持續下跌，一季度呈現遞減趨勢。國內原料采購量上升至50，環比回升10個百分點；國外原料采購量上升至33.3，環比回升22.2個百分點，外礦價格回落幅度較大，刺激了鋼廠增加采購量。原料價格不斷下跌，長流程企業生產成本下移，截至3月底鐵水成本已低于廢鋼成本，短流程企業利潤壓縮，長流程企業生產利潤得到修復，加之需求恢復，因此刺激了原料采購量上升，鋼廠此時主動減產意愿較弱，4月生產意愿或仍維持平穩甚至是小幅增加的趨勢。

三、新訂單、新出口訂單指數上漲 鋼廠需求恢復

3月份鋼廠國內需求與海外出口指數紛紛上升，具體看數據，遼寧省鋼廠新訂單指數大幅回升，月環比上漲35個百分點，終值50；新出口訂單指數小幅上升，月環比上漲10個百分點，終值50；兩個指數都到達榮枯線，明確表現出需求隨著傳統旺季到來在逐步恢復，但4月新訂單是否能夠保持穩定增速，仍然需要看復工情況。全國各地從開年來就不斷出臺刺激售房政策、放開購房資格，但這些政策似乎對房地產的原料端—鋼材的刺激并未顯現，以目前的情況來看，將需求恢復寄托在樓市是不明智的想法。因此，需求的托底支撐是國內基礎設施建設、固定投資項目、制造業生產等，而想要加強需求支撐還在海外出口訂單。

綜合來看，作為一季度的收尾以及傳統旺季的開端月份，3月遼寧省鋼廠PMI指數表現較好，一改下滑的趨勢，上揚勁頭表現很足。各項分項指數表現尚佳，尤其是新訂單指數，極大程度上支撐了鋼廠形勢向好發展。展望4月，宏觀方面暫未出臺相關利好提振政策，鋼廠生產經營繼續向好運行的支撐重心或許還是產業鏈中下游需求端。盡管市場反映需求恢復緩慢，表需數據卻顯示是逐周增加的，所以實際需求表現是比感官體驗來得好的。4月臨近各黑色金屬期貨合約交割，市場鋼價行情或許會因此表現為震蕩偏弱，但對于鋼廠來說，只要需求端能按部就班地恢復，4月生產經營至少也將表現平穩。