概述：3月鍍鋅板卷價格就如上月筆者所說那樣止跌后有所反彈，但似乎也是曇花一現，在期貨盤面上漲的帶動下影響現貨價格上漲，尤其是生產企業積極上調出廠價，但是現貨市場似乎跟漲不明顯，尤其是現貨庫存遲遲難降庫的情況下，商家還是以出貨為主，這就使得價格雖然止跌但是也上漲不明顯，基本都是在20-30元/噸之間進行徘徊。從需求端來看，3月份以后市場需求較往年仍較差，包括下游制品風管、橋架等行業也表示訂單較去年同期減少3-4成，在盈利空間較差的情況下，下游客戶也會選擇“性價比”更高的材料，導致各區域間的資源競爭更加激烈。那么進入4月份以后市場價格也存在一定爭議，接下來筆者將從以下幾點做簡要分析：

一、鍍層板卷進出口情況

圖1：鍍層板卷出口情況

海關總署數據顯示：2024年1-2月我國鍍層板（帶）出口總量共計143.81萬噸，年同比降幅35.17%。從圖中可以看出，今年1-2月份鍍層板出口下降幅度明顯，去年同期出口呈現明顯增加的情況，從具體出口價格來看：4月初無花鍍鋅板卷主流規格出口FOB報價643美元/噸。出口量的下降主要還是考慮需求的問題，今年價格高于去年同期，不僅僅是國內需求較弱，國外需求也未有明顯啟動。

圖2：鍍層板卷進口情況

2024年1-2月我國鍍層板（帶）進口總量共計11.25萬噸，年同比降幅40.41%。從進出口數據來看，不僅僅是出口數據呈現下滑，進口數據同樣有較大的降幅，當前進口量已處于近3年的低至，首先考慮國內外價差的情況，熱鍍鋅板卷國內主流成交價與中國內貿價格價差375元/噸，顯然國外價格高于國內；另外國內需求本身就較弱，自身也是供大于求的情況，因此進口量少之又少。

二、鍍鋅板卷鋼廠國內生產供應情況

圖3：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

截至3月底，國內樣本企業鍍鋅板卷平均產能利用率為66.28%,較去年同期64.67%高出1.61%,從圖中產能利用率的走勢可以看出，今年年后鍍鋅板卷的恢復生產的速度較快，主要是年前各企業放假時間相對較早，節后初八以后就恢復正常生產，加之從各品種的表現來看，在近期的下跌過程中，鍍鋅板卷相較于熱軋、冷軋板卷等品種屬于是“抗跌性”較強的一類，因此生產企業也愿意生產鍍鋅板卷，且當前還有一定的盈利空間，因此使得鍍鋅板卷的產能利用率處于較高水平。4月份以后，與各企業溝通了解，目前暫時沒有停產檢修的計劃，可能會隨時調整其對市場的投放量，尤其是國營鋼廠的資源更是居高不下，因此筆者認為4月份鍍鋅板卷的產能利用率依舊維持在67%-68%之間。

三、鍍鋅板卷庫存情況

圖4：國內鍍鋅板卷庫存走勢

當前鍍鋅板卷庫存仍處于高位，且不像前幾年節后幾周會出現降庫的情況，當前仍然在緩慢上升，即使下降也僅僅是短期，整體社會庫存仍然偏高，尤其是像上海、廣東等主流市場的庫存更是難降。最新 數據統計，截至4月初，鍍鋅板卷社會庫存204.52萬噸，較去年同期173.16萬噸增加31.36萬噸。市場反饋，當前鋼廠方面正常發貨，貿易商出貨速度緩慢，加之1、2月份的資源也是節后才陸續消化，因此也僅僅是新舊資源的輪替，并沒有真正意義上的降庫，所以才會導致市場庫存一直處于高位。筆者認為庫存高位的情況還需持續一段時間，可能會到4月中下旬甚至是5月份才會出現明顯降庫。

四、市場利潤情況

圖5：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

3月民營鍍鋅板卷平均成本為4406元/噸，較上月4585元/噸下降179元/噸，民營鍍鋅板卷現貨均價4683元/噸，較上月4796元/噸下跌113元/噸。從成本和現貨價格來看，成本跌幅更為明顯，盈利空間也從2月底的240元/噸擴大到350元/噸，其實不難看出，在價格下跌過程中，原料價格下跌速度更快，鍍鋅板卷與之間的價差擴大，這也給生產企業帶來更多的利潤，因此生產企業也愿意生產。3月邯邢C料結算價3810元/噸，較上個月下跌160元/噸。

五、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢

圖6：鍍鋅卷板全國均價走勢

3月鍍鋅板卷呈現持續下跌的走勢，從月初5045元/噸到月底4945元/噸整月下跌100元/噸，這與去年同期形成反向走勢，去年3月漲至全年最高值，而后開始下跌到6月份。那么今年的價格卻從3月份就已經開始下跌，且當前似乎并沒有到底的跡象，不過與其他品種相比，鍍鋅板卷仍屬于是較高水平，這其實也是因為國營鋼廠價格堅挺對其起到支撐，民營資源沒有最低只有更低。價差間的分化使得各區域間也形成競爭，北方資源低于中部及南方市場，即使加上運費也與本地資源有較差價差，因此使得部分區域本地資源出貨困難。

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場價差情況

前面筆者也提到關于價差的問題，資源的不匹配及鋼廠投放量的多少，以及價格的高低都會影響到各區域間的價格情況。以華南和華北區域為例，當前華南市場鍍鋅板卷價格比華北市場高出120-130元/噸，較上月最高值240元/噸下降了一半，按照正常成本及運輸等費用來看，華南市場高于華北是正常現象，當前120元的價差可能還比不上運費、時間成本、資金成本等帶來更多的利潤空間，因此很多北方企業其實是不愿意發往華南市場，甚至更多發往華東市場。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價格

圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢

3月0#鋅錠價格整月均價為21060元/噸，較2月份20569元/噸上漲491元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價為4977元/噸，較上月5068元/噸下跌91元/噸。

六、4月市場分析預測

市場消息面：工信部召集寶武、鞍鋼等十多家鋼鐵頭部企業召開會議，就全面了解鋼鐵生產企業的生產運行情況，深入分析當前行業發展所面臨的困難和深層次原因，來共同推動鋼鐵行業平穩和健康發展。針對于此消息的發布，市場信心有所提振，期貨盤面翻紅對現貨市場帶來刺激，但是筆者認為短期可能也僅僅是起到止跌的作用，想要回升甚至是明顯上漲可能還比較困難。

筆者認為，當前鍍鋅板卷市場處于供應大于需求，庫存下降困難，下游訂單不足等諸多問題。隨著房地產需求的減少，對有花鍍鋅板卷的影響較大，其主要也是面向于樓承板、風管、橋架等，從下游加工廠也能得到印證，訂單確實是減少很多，訂單的減少及利潤的降低，那么更多商家則是選擇價格方面更合適的材料，這也就帶來了各區域間資源競爭的壓力。綜合以上情況來看，短期建筑行業想要有明顯好轉似乎還比較困難，那么可能還需依靠制造業的向好帶動無花資源保持高位運行，在滿足終端訂單的同時，減少對市場的投放量才能緩解市場的庫存壓力。對于4月份行情，筆者認為只有庫存有明顯下降以后才可能真正迎來價格的反彈。