概述：2024年3月份北京建材市場到貨量環比小幅增加，隨著春節假期結束，鋼廠生產節奏有所加快，京津冀區域鋼廠產量小幅增加；但下游工地復工復產不及預期，終端需求恢復緩慢，致使市場庫存下降偏緩。原料價格延續了春節后的下行趨勢，進一步走低，建筑鋼材生產成本持續下移，鋼價大幅下跌，貿易商虧損繼續擴大；另工程配送企業回款情況依然不樂觀，表明了目前商家經營狀況不佳。北京區域價格較其他外圍市場跌幅較小，外圍鋼廠資源對該區域投放量小幅增加，因此北京到貨量有所增加。4月份，原料價格繼續下跌，鋼廠生產成本進一步降低，利潤情況有所好轉，但廠內成材庫存壓力依然存在，回籠資金難度不小，因此對原料的補庫力度難有提升，短期京津冀區域建筑鋼材產量增加空間有限，終端需求恢復節奏偏慢，庫存逐步下降，市場價格如何演繹？我們從以下幾個方面進行分析：

一、3月全國建筑鋼材價格大幅下跌

回顧3月份，全國建筑鋼材市場價格全面大幅下跌，其中均價跌幅為375元/噸，月環比下跌9.4%。具體到各市場，由于“金三”傳統旺季的用鋼需求不足，導致各區域市場庫存去化不暢，與市場預期相去甚遠，本月北京、上海、濟南、廣州、太原、沈陽、重慶、西安等市場價格月環比均大幅下調；其中，跌幅最小的太原市場月環比下跌270元/噸，主要是山西區域鋼廠資源外發較多，緩解了部分庫存壓力；跌幅最大的為廣州市場，月環比下跌490元/噸。

二、南北價差大幅收縮 北京價格跌幅偏小

3月份，全國各地市場價格跌幅有差異，截至到3月底廣州與北京價差為240元/噸，環比縮小140元/噸，兩區域價差大幅縮小，京津冀建材市場資源外流減少，主要是因為3月份華南地區供需矛盾仍存，且原料不斷下跌削弱成本支撐力度，但該價差或導致京津冀地區供給增加，庫存壓力難以有效緩解。杭州市場價格下跌較多，杭州和北京價差繼續收縮60元/噸，至-30元/噸，兩地價差開始倒掛，京津冀區域資源向華東市場分流持續減少。

東北區域需求較弱，沈陽市場價格大幅下跌，北京和沈陽的價差收窄至-20元/噸，環比上月收縮90元/噸。由于西北鋼廠產量逐步回升，供給有所增加，但需求啟動緩慢，維持供過于求局面，使得包頭市場價格下跌幅度較大，北京-包頭的價差環比擴張90元/噸，至160元/噸。隨著原料價格繼續下移，鋼廠利潤有所恢復，生產有增量預期，但東北和西北地區的需求疲弱，因此兩區域或逐步增加對北京市場的投放量。

三、3月份螺紋鋼產量小幅增加 4月份產量或繼續小幅提升

3月份，京津冀建筑鋼材鋼廠的螺紋鋼產量小幅增加，其中2024年3月份最后一周的周產量為24.79萬噸，較2024年2月底最后一周的產量增加2.24萬噸，3月份的周均產量為24萬噸。從成本來看，京津冀建材鋼廠的生產成本在3400元/噸左右，較2月底環比下降400元/噸，原料價格持續下跌，鋼廠生產成本下移明顯，利潤情況向好，螺紋鋼提產積極性增強，預計4月螺紋鋼產量小幅上升。

四、3月份市場庫存緩慢下降 4月份庫存或加快去化節奏

3月份，京津冀區域鋼廠建筑鋼材產量小幅增加，而東北區域鋼廠對北京市場的資源投放量有所增加，所以北京市場實際到貨量月環比有增量，然而下游工地需求恢復較慢，市場庫存去化不暢。截至3月底，北京建材市場庫存量為80.29萬噸，較2月底環比減少13.19萬噸，降幅6.89%，同比去年同期增16.06%。3月份市場庫存下降偏慢，主要是需求恢復程度顯然低于市場預期，導致市場快速下跌，貿易商虧損加劇，心態普遍悲觀。但4月份下游需求或環比增加，終端采購將逐步增多，因此預計庫存將加快去化節奏。

五、3月下游需求恢復較慢 跌價行情拖累投機需求

3月份，下游工地復工復產情況不及預期，終端實際需求不足，難以承接供給的增加和高位的庫存；而需求的不佳也迅速轉為價格的大幅下跌，致使貿易商大幅虧損，下游持續觀望。其中3月份全月的樣本商家成交均值為1.41萬噸，月環比增加67.86%，盡管成交量環比大幅增加，但同比卻沒能到達去年的水平。3月份，期現基差有縮有擴，期現公司伺機操作，但總體套利空間有限。商家在跌價行情下，信心受挫，很少有投機抓貨、鎖貨的操作。由于下游項目資金到位情況不佳，工程配送企業的回款情況較差，因此市場的整體交投活躍度一般。

六、總結

供應方面，原料價格持續下移，鋼廠生產成本不斷下降，利潤情況所有好轉，或對京津冀區域鋼廠的螺紋鋼生產積極性有所提振，預計3月份產量月環比繼續小幅增加。資源投放方面，北京市場價格跌幅相對其他區域較小，京津冀區域鋼廠資源外流現象或減少，而外圍鋼廠資源也可能更多投放至北京市場，因此預計北京市場到貨小幅增量。

需求方面，“金三”旺盛需求預期沒有兌現，市場應聲大跌；而4月份的“銀四”預期成色或略好于“金三”，因為前期市場風險釋放基本完畢，且資金到位情況或有所恢復，因此下游工地的采購需求則會逐步增加；而市場庫存陸續降庫，去庫節奏也在加快，所以投機需求預計增加。

庫存方面，盡管目前北京市場庫存仍然高于去年同期水平，但需求也將持續增加，從近期的庫存去化程度來看，庫存的下降節奏在加快，但持續性有待觀察。

總體來看，原料價格大幅下跌，鋼廠生產成本不斷降低，利潤情況持續改善，促使鋼廠提產積極性增強，因此產量或繼續小幅增加；另北京市場價格相比其他區域市場較高，外圍鋼廠向北京投放意愿或加強，故北京市場實際到貨量或小幅增加；需求也在陸續釋放；庫存下降節奏加快，但持續性有待觀察。綜上預計4月份北京建筑鋼材市場價格震蕩運行。