Mysteel月報：4月馬口鐵行情或底部反彈
回顧3月國內鋼鐵行情，國內鋼價走出了震蕩下跌的運行態勢。鋼材綜合價格指數下跌了296個點，熱軋、冷軋、鍍鋅分別下跌286、306、136個點。馬口鐵基本面看，3月馬口鐵基價整體下調150-200元/噸，成本端馬口鐵原料基板綜合價格跌幅4%，錫錠平均價格增長3.57%，民營企業馬口鐵生產成本月環下滑154元/噸。3月馬口鐵供應量產能利用率增加13.54%，民營鋼廠毛利月環比基本維持；1-2月馬口鐵出口同比下滑17.35%。展望2024年4月，國內馬口鐵價格在需求全面釋放中震蕩上行。
一、馬口鐵原料成本月環比繼續下滑 生產企業毛利維持尚可
熱軋C料：3月份，南方地區主流鋼廠訂貨SPHC2.75*1000出廠報4130元/噸，追補后月環比下降226元/噸；北方地區主流鋼廠3.0mm熱軋C料結算價3820-3920元/噸，月環比跌140-165元/噸，同規格MR鋼加170元/噸；基板月綜合成本3973.8元/噸，月環比跌181.9元/噸。最新消息反饋，2024年4月份南方地區主流鋼廠熱軋訂貨成本4300元/噸，月環比下降225元/噸，從市場反饋，南方地區熱軋訂貨成本持續偏高，結合當前馬口鐵出廠價格看，4月南方實或有繼續追補可能。
原料錫錠：截止3月29日，滬錫現貨價格報22575元/噸，月環比漲9750元/噸，3月平均價格222952元/噸，月環比基本漲7688。據Mysteel測算，生產單位噸馬口鐵以0.2mm雙面2.8g耗錫平均成本約819.65元/噸鋼，月環比錫錠成本增加28.26元/噸。
Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： Mysteel對民營企業成本&利潤測算數據顯示： 2024年3月份鍍錫板生產成本5760.65元/噸，月環比下降153.6元/噸；毛利480元/噸，月環比下滑6元/噸，全流程企業整體利潤尚可。備注：1、鍍錫板以0.2mm厚度鍍錫量2.8/2.8g為基準；2、熱軋C料3.0mm為多家鋼廠出廠價格加權成本（含稅自提，不含運費以及其他費用）；3、錫錠價格選取主流市場滬錫當月平均價格折算噸鋼耗錫成本。
從利潤&成本看，3月份馬口鐵基礎原料價格漲跌互現，總體成本有明顯下滑，原料成本支撐環比明顯下滑，馬口鐵生產企業陸續下調出廠價，毛利整體維持，進入4月，遠期訂單大部分已經開始接明年5-6月底，整體訂單量相對偏好。
二、馬口鐵現貨價格窄幅震蕩 民營企業出廠價上調
3月，上海市場鍍錫板現貨國企0.25mmCA均價7602元/噸，月環比漲86元/噸；天津市場均價民企6169元/噸，月環比跌31元/噸；廣州市場價格國企7612元/噸，月環比漲12元/噸，主流市場成交逐步好轉。據市場代理商反饋看，3月馬口鐵現貨市場價格整體呈現有所分化，國企價格相對堅挺且有小幅提振，主要是寶鋼股份4月價格政策提振，而民營企業受原料波動整體出廠價呈現下移，故現貨市場也相繼呈現小幅回落局面。
從鋼廠鍍錫板調價政策看，3月份國內鋼價整體呈現震蕩走弱趨勢，馬口鐵原料熱軋結算成本明顯下移，加之需求逐步釋放中馬口鐵生產企業信心不足，因此多有暗降接期貨，民營生產企業3月馬口鐵期貨價格累計下調150-200元/噸，主流價格6100-6300元/噸，北方偏低南方相對偏高。寶鋼股份出臺4月份期貨訂貨政策漲200元/噸；鋼股份出臺5月份期貨訂貨政策較4月平盤。
三、3月馬口鐵供應增長16.09% 4月供應或將繼續提升
據Mysteel監測的26家鍍錫板生產企業中，共計49條產線，2024年3月份開工率83.97%， 產能利用率70.93%，月環比提升13.54%；3月鍍錫板實際產量41.78萬噸，月環比增加5.79萬噸。同樣本廠庫 20.47萬噸，月環比增加0.71萬噸；另外，Mysteel對國內重點鍍鉻生產企業調研數據顯示，3月份鍍鉻板產量共計 9.41萬噸，月環比增加2.16萬噸。據鋼廠調研反饋，3月份大部分生產企業均恢復正常生產，4月份部分產線復產以及在產企業達產率提升，預計4月份國內馬口鐵供應將有進一步增產空間。
四、1-2月鍍錫板卷出口量同比降幅17.35％
2024年2月我國鍍錫板出口總量共計12.24萬噸，同比降幅0.18％；2024年1-2月我國鍍錫板出口總量共計23.82萬噸，同比降幅17.35%。2024年2月我國鍍鉻板出口總量共計2.73萬噸，同比增幅11.54％；2024年1-2月我國鍍鉻板出口總量共計5.41萬噸，同比增幅7.44%。
2024年2月我國鍍錫板進口總量共計176噸，同比降幅44.39%；2024年1-2月我國鍍錫板進口總量共計2259噸，同比增幅189.69%。2024年2月我國鍍鉻板進口總量共計為0，去年同期值為111噸；2024年1-2月我國鍍鉻板進口總量共計93噸，同比降幅55.94%。從3月馬口鐵外貿調研情況看，我國馬口鐵出口同比仍呈現一定下滑。
綜合來看，展望2024年4月，筆者預測國內馬口鐵行情在需求端持續恢復中或有震蕩上行可能。原料方面，熱軋出廠成本看，南方地區主流鋼廠4月熱軋成本4300元/噸左右，對馬口鐵價格有一定支持；錫錠方面看，從近期有色金屬走勢看已經出現反轉利好行情，錫錠大概率震蕩提振；馬口鐵供應看，4月仍有繼續增產可能，目前生產企業訂單已經接到5-6月份，整體訂單維持較好，且前期部分訂單仍未交貨，生產企業達產率將進一步釋放；需求端看，下游飲料罐、罐頭、雜罐采購逐步進入需求旺季，對馬口鐵需求進一步增量。綜合來看，4月國內馬口鐵行情或有一定提振空間。