概述：回顧3月國(guó)內(nèi)焊管市場(chǎng)，焊管價(jià)格跟隨原料走勢(shì)整體大幅下跌。由于下游需求釋放較緩，雖然管廠在春節(jié)后并未積極生產(chǎn)，不過(guò)市場(chǎng)成交年同比大幅下降，且在原料下探帶動(dòng)下全國(guó)焊管價(jià)格迅速下跌，3月焊管市場(chǎng)行情逐步進(jìn)入低谷。展望4月焊管市場(chǎng)，供需基本面有望迎來(lái)改善，在終端需求陸續(xù)釋放與庫(kù)存持續(xù)去化下，行情能否迎來(lái)反轉(zhuǎn)，焊管價(jià)格又將如何運(yùn)行？筆者從價(jià)格、供需及原料角度出發(fā)對(duì)近期市場(chǎng)做簡(jiǎn)要總結(jié)，并對(duì)4月焊管價(jià)格走勢(shì)作推演預(yù)判。

一、價(jià)格與利潤(rùn)情況

1、焊管價(jià)格大幅下跌

3月焊管價(jià)格大幅下跌，截止3月31日，4寸*3.75mm焊管全國(guó)均價(jià)為4096元/噸，月環(huán)比下跌229元/噸，年同比下跌548元/噸；進(jìn)入3月后，市場(chǎng)步入預(yù)期驗(yàn)證階段，然受資金影響，終端采購(gòu)計(jì)劃往后延遲，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)為上游庫(kù)存累庫(kù)，下游需求較差，流通環(huán)節(jié)競(jìng)價(jià)出貨的態(tài)勢(shì)。在需求減少背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，伴隨原料價(jià)格下探，焊管市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌。

2、焊鍍價(jià)差增加 利潤(rùn)波動(dòng)由降轉(zhuǎn)升

從焊管與鍍鋅管價(jià)差來(lái)看，3月焊管與鍍鋅管價(jià)差維持在720-750元/噸左右，截至3月31日，天津市場(chǎng)焊管與鍍鋅管價(jià)差為730元/噸，月環(huán)比擴(kuò)大10元/噸，年同比縮小110元/噸；從價(jià)差波動(dòng)情況來(lái)看，3月焊管與鍍鋅管價(jià)差波動(dòng)較小。

從利潤(rùn)來(lái)看，3月焊管利潤(rùn)、鍍鋅管利潤(rùn)均呈現(xiàn)先降后增態(tài)勢(shì)，月內(nèi)波動(dòng)幅度較大。截至3月31日，焊管訂貨利潤(rùn)空間為60元/噸，月環(huán)比增加10元/噸，年同比增加160元/噸；鍍鋅管訂貨利潤(rùn)為110元/噸，月環(huán)比減少1.5元/噸，年同比增加156元/噸。焊管、鍍鋅管利潤(rùn)先降后增，主要由于月內(nèi)帶鋼、鋅錠價(jià)格變動(dòng)頻繁，232帶鋼價(jià)格月度跌幅達(dá)到280元/噸左右。從利潤(rùn)水平來(lái)看，焊管利潤(rùn)空間低于鍍鋅管利潤(rùn)空間。

二、供給端

1、管廠產(chǎn)量維持低位

從我網(wǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)29家主流管廠調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)復(fù)產(chǎn)后管廠生產(chǎn)節(jié)奏一直處于偏慢的節(jié)奏，在3月中旬管廠產(chǎn)量便有止增轉(zhuǎn)降之勢(shì)，目前年內(nèi)高點(diǎn)在37.69萬(wàn)噸，相較于往年復(fù)產(chǎn)后的高點(diǎn)下降近6萬(wàn)噸。3月管廠整體以銷(xiāo)定產(chǎn)，在行情下行時(shí)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)量維持相對(duì)低位。數(shù)據(jù)顯示，截止3月31日，管廠焊管周產(chǎn)量為37.7萬(wàn)噸，月環(huán)比增加7.7萬(wàn)噸，年同比下降6.7萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為67.2%，月環(huán)比增長(zhǎng)13.74%，年同比下降12.04%；鍍鋅管產(chǎn)量為29.57萬(wàn)噸，月環(huán)比增加9.39萬(wàn)噸，年同比下降4.13萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為72.9%，月環(huán)比增長(zhǎng)23.1%，年同比下降10.5%。

2、管廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化

庫(kù)存方面，3月管廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化。截至3月29日，管廠庫(kù)存為81萬(wàn)噸，月環(huán)比下降1.11%，年同比下降12%，焊管社會(huì)庫(kù)存為87.26萬(wàn)噸，月環(huán)比下降4.2%，年同比增長(zhǎng)0.8%。

由于3月市場(chǎng)需求釋放不及預(yù)期，貿(mào)易商庫(kù)存消化較慢，管廠與貿(mào)易商情緒都偏謹(jǐn)慎，管廠庫(kù)存多保持歷史低位水平，而貿(mào)易商以出貨為主，補(bǔ)庫(kù)操作較少，3月管廠庫(kù)存與社會(huì)庫(kù)存均呈現(xiàn)為持續(xù)去化態(tài)勢(shì)。

三、成交量大幅下降 需求“旺季不旺”

3月焊管成交量較往年同期大幅下降，弱現(xiàn)實(shí)特征明顯。今年春節(jié)較晚，疊加節(jié)后寒潮天氣影響，下游需求釋放有所延遲，但進(jìn)入“傳統(tǒng)旺季”3月，需求成交量表現(xiàn)也持續(xù)低迷，一是終端下游回款不佳，導(dǎo)致項(xiàng)目采購(gòu)計(jì)劃減少；二是市場(chǎng)鋼貿(mào)商心態(tài)普遍偏悲觀，在焊管下跌行情下，投機(jī)補(bǔ)庫(kù)操作較少。從我網(wǎng)對(duì)178家國(guó)內(nèi)焊管貿(mào)易企業(yè)成交量調(diào)研顯示，3月國(guó)內(nèi)焊管月度日均成交量為17228噸，月環(huán)比增長(zhǎng)158%，同比下降30.34%。

四、原料端

1、帶鋼產(chǎn)能利用率小幅下降

截止3月26日，本周長(zhǎng)流程帶鋼產(chǎn)能利用率小幅下降，帶鋼社會(huì)庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降。從我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止3月26日，長(zhǎng)流程帶鋼產(chǎn)能利用率為49.89%，月環(huán)比下降13.39%，唐山地區(qū)帶鋼社會(huì)庫(kù)存為83.13萬(wàn)噸，月環(huán)比減少1.67萬(wàn)噸，全國(guó)社會(huì)庫(kù)存雖有小幅降庫(kù)，但仍高于往年同期水平，市場(chǎng)整體庫(kù)存壓力較大，下游目前接單情況一般，整體供應(yīng)表現(xiàn)仍然大于需求。

2、管帶價(jià)差收窄

從3月管帶價(jià)差表現(xiàn)來(lái)看，3月管帶價(jià)差明顯收窄，3月上旬管帶價(jià)差維持在300-380元/噸左右，月中旬管帶價(jià)差維持在220-350元/噸左右，月下旬管帶價(jià)差收窄到190-260元/噸。截止3月29日，管帶價(jià)差為260元/噸，月環(huán)比減少10元/噸，同比增加40元/噸。

3、卷帶差微幅擴(kuò)大

從本月價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，截止3月29日，熱卷與帶鋼價(jià)格3月整體價(jià)格均出現(xiàn)大幅下跌，月度熱卷跌幅小于帶鋼，月初卷帶價(jià)差為110元/噸，月末擴(kuò)大至120元/噸，卷帶價(jià)差微幅擴(kuò)大。

五、2月國(guó)內(nèi)焊管進(jìn)出口均有減少

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年2月中國(guó)出口焊管27.91萬(wàn)噸，月環(huán)比下降35.7%，同比增長(zhǎng)42.8%；2月中國(guó)進(jìn)口焊管0.58萬(wàn)噸，月環(huán)比下降6.2%，同比下降33.6%。 2024年1-2月中國(guó)累計(jì)出口焊管71.37萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)34.4%。 2024年1-2月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口焊管1.47萬(wàn)噸，同比下降42.8%。2024年1-2月中國(guó)累計(jì)凈出口焊管69.91萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)35.4%。

六、4月市場(chǎng)展望

對(duì)于4月焊管市場(chǎng)，筆者認(rèn)為焊管價(jià)格將震蕩運(yùn)行。

從上游來(lái)看，焦炭已經(jīng)歷了七輪提降，鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，不過(guò)當(dāng)前鐵水產(chǎn)量仍處低位，且鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏延緩，原燃料短期仍將承壓運(yùn)行。帶鋼方面供應(yīng)依舊維持寬松格局，而管廠產(chǎn)量繼續(xù)處于相對(duì)低位，在帶鋼庫(kù)存明顯去化前，帶鋼價(jià)格預(yù)計(jì)將弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。

從供應(yīng)角度來(lái)看，3月國(guó)內(nèi)焊管產(chǎn)量同比大幅下降，管廠在節(jié)后生產(chǎn)節(jié)奏較慢，且管廠庫(kù)存一直維持在歷史低位水平，當(dāng)前焊管利潤(rùn)有所修復(fù)，不過(guò)管廠繼續(xù)以銷(xiāo)定產(chǎn)，維持低庫(kù)存是大概率事件，因此4月焊管市場(chǎng)供應(yīng)壓力并不會(huì)增大。

從需求來(lái)看，4月為傳統(tǒng)需求旺季，雖然3月需求預(yù)期已經(jīng)落空，但其主要是受限于項(xiàng)目資金到位影響，當(dāng)前市場(chǎng)利好因素在不斷積聚，制造業(yè)與建筑業(yè)活躍度都在逐步回升，地方專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)放提速，預(yù)計(jì)4月全國(guó)焊管需求將逐漸回暖，但增量空間或有限。

綜合來(lái)看，4月國(guó)內(nèi)焊管供需基本面將繼續(xù)向好，行情走向核心仍圍繞著需求展開(kāi)，需求短期或難有大幅增量，不過(guò)焊管供給面壓力并不大，在經(jīng)歷一輪深跌后，市場(chǎng)更看重自身以及下游的實(shí)際反饋，在此種心態(tài)下后市大概率不會(huì)重現(xiàn)踩踏式的下跌行情。不過(guò)當(dāng)前行情負(fù)反饋邏輯效應(yīng)猶在，原料價(jià)格在4月或?qū)⒗^續(xù)承壓，對(duì)于成材價(jià)格仍有一定拖累。綜上，預(yù)計(jì)4月份國(guó)內(nèi)焊管價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。