概述：3月國內棕剛玉市場承壓上行，市場低價資源逐步淡出市場，金三需求雖未達到預期，但供應商挺價情緒依然強勁，部分市場成交重心上移。銀四即將到來，原料供應的不確定性及河南用電政策調整等客觀因素的擾動下，棕剛玉市場將何去何從呢？筆者從以下幾個方面進行分析，供棕剛玉產業鏈用戶參考。

一、一季度棕剛玉價格上漲

一季度國內棕剛玉市場均呈現偏強走勢，棕剛玉價格整體上漲100-150元/噸，現河南市場傾倒爐95棕剛玉段砂5000元/噸，山西市場傾倒爐95棕剛玉段砂5000元/噸，貴州市場傾倒爐95棕剛玉段砂4800元/噸，以上為出廠含稅價格。棕剛玉供應商報價堅挺，議價空間不大。

二、生產成本走高

1、原料供應延續緊張走勢，供應緊張局勢明顯

近期山西、河南等地鋁土礦開采依舊較嚴格，鋁土礦供應日趨緊張，價格延續高位。作為棕剛玉原料輕燒鋁礬土市場資源也較緊張，價高難采，強有力支撐棕剛玉成本。同時原料供應足，減緩了棕剛玉冶煉節奏，產量偏低。

2、用電政策調整

 3月河南相關部門發布《關于進一步完善分時電價機制有關事項的通知（征求意見稿）》，按照文件調整后，低谷用電將減少2個小時，而棕剛玉冶煉企業多采用谷電生產，且冶煉棕剛玉用時大于6小時，需用部分平段時間冶煉，因此4月1日執行后，棕剛玉冶煉用電成本增加，帶動棕剛玉價格上行。同時用電政策調整后，部分企業冶煉優勢不足，疊加山西及貴州資源的沖擊，低利潤的背景下，供應商生產積極性下降，供應或有減量預期。

三、下游降本增效決心強

產業負反饋增強，下游鋼企利潤低甚至虧損，一季度下游鋼企盈利率來看，今年的盈利率同比偏低水平，鋼企依靠壓低采購價格換取利潤空間，多家鋼企耐材成交重心下行，棕剛玉作為煉鐵耐材，尤其是鐵溝料必不可少的原料，市場壓價采購較多，難以接受價格上漲。

四、供應商生產積極性或下降

一季度棕剛玉價格上漲，供應商生產積極性較強，3月中下旬，棕剛玉產量及開工率均高于去年同期，供應壓力增加。4月隨著河南用電政策調整及原料供應日趨緊張的情況下，棕剛玉企業生產積極性或有所下降。

五、4月展望

一季度棕剛玉價格上漲后，帶動棕剛玉供應商生產積極性，冶煉爐開工率及產量呈現上漲。原料輕燒鋁礬土供應日趨緊張及部分市場用電政策調整，或降低棕剛玉產量。但成本高位支撐與需求端壓價采購的矛盾依然表現突出，綜合來看，4月份棕剛玉市場或震蕩偏強運行。