“金三”爽約，“銀四”可期，正如大家所知道的，開年僅僅在初九當(dāng)日行情翹頭，其他時(shí)間基本迎來螺旋式下跌，需求不濟(jì)，鋼廠向下擴(kuò)利潤(rùn)，焦炭開年累計(jì)下跌7輪，鐵礦石也因?yàn)殇搹S接單情況不理想而被迫回調(diào)，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，45港鐵礦石總庫存1.44億噸，而且有進(jìn)一步增加的預(yù)期，鋼市負(fù)反饋仍未結(jié)束，但市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)一些有利的變化，這也是我大膽預(yù)計(jì)4月北京建筑鋼材價(jià)格有望筑底反彈的原因。

一、表觀消費(fèi)量有所恢復(fù)

對(duì)比歷年同期，從我的鋼鐵網(wǎng)3月28日統(tǒng)計(jì)的表觀消費(fèi)量來看，雖然281.26萬噸的周度數(shù)據(jù)不及往年同期，但仍在較快回升，較3月初對(duì)比，表觀消費(fèi)量增加在百萬噸以上，考慮到4月初有清明節(jié)小假期的影響，預(yù)計(jì)4月第一周的表觀消費(fèi)量有可能到達(dá)300萬噸以上，4月需求強(qiáng)度要好于3月份。

二、鋼廠向下擴(kuò)利潤(rùn)，供給增加的預(yù)期不強(qiáng)烈

需求不濟(jì)，向上傳導(dǎo)，導(dǎo)致鐵礦石及焦炭?jī)r(jià)格下跌，對(duì)比北京建筑鋼材價(jià)格，鋼廠處于微利階段。從下圖可以看出，鋼廠只是接單不足，暫時(shí)并沒有非常大的壓力，而且后期隨著需求進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)鋼廠生產(chǎn)量有進(jìn)一步增加預(yù)期，但需求增加速度大于鋼廠增產(chǎn)速度。

三、房地產(chǎn)行業(yè)仍未走出泥淖，基建有延遲發(fā)力的預(yù)期

房地產(chǎn)從2005年至2021年連漲16年，從2021年“930”政策之后，房地產(chǎn)行業(yè)引來了回調(diào)，截止目前為止僅僅持續(xù)了3年時(shí)間，房地產(chǎn)行業(yè)的回調(diào)仍未結(jié)束，眼下核心的問題在于業(yè)主的購(gòu)房能力及信心。疫情三年，掏空了絕大多數(shù)人的口袋，所以房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)分化，豪宅成交火爆，而普通住宅成交乏力，尤其是新房和二手房?jī)r(jià)格出現(xiàn)倒掛，跟鋼市一樣，房地產(chǎn)也需要信心，越跌越無人購(gòu)買。基建遲遲不發(fā)力，尤其從2023年11月開始，AI是未來的主旋律，再抱著傳統(tǒng)的大上基建思想有些不太現(xiàn)實(shí)，基建有起到托底的作用，有延遲發(fā)力的預(yù)期。

四、鋼市蓄水池功能逐步干涸，北京建筑鋼材成交量逐年減少

鋼貿(mào)作為鋼市的蓄水池，但這種功能逐步消失，尤其是在市場(chǎng)下跌階段，鋼廠與鋼貿(mào)商互相指責(zé)。在上漲階段容易超漲，下跌階段容易超跌，市場(chǎng)信心容易消失，尤其是開年這波下跌，冬儲(chǔ)庫存高成本資源沒有消化，而且?guī)齑嫠捷^高，部分鋼貿(mào)商用的是托盤資金，在3月8日之后陸續(xù)遭到了追繳保證金，導(dǎo)致鋼材價(jià)格跟雪球一樣，上漲的時(shí)候，高度不高，下跌的時(shí)候容易超跌，互相踩踏，虧損嚴(yán)重。鋼廠直供比例逐步加大，鋼材流轉(zhuǎn)次數(shù)減少，北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新階段，北京建筑鋼材日度成交量逐年減少。

總結(jié)

眼下講預(yù)期，講宏觀多少有點(diǎn)不著邊際，核心問題在于需求。無論是房地產(chǎn)行業(yè)，還是基建行業(yè)，抑或是鋼材行業(yè)本身，都面臨一個(gè)問題，就是沒有政策干預(yù)，讓市場(chǎng)慢慢出清，需要持續(xù)好幾年時(shí)間。從中指研究院公布的數(shù)據(jù)來看，2024年一季度（截至3月26日），全國(guó)300城住宅用地成交3511萬平方米，同比下降10.6%；土地出讓金2180億元，同比增長(zhǎng)10.4%。從上述數(shù)據(jù)能看到一個(gè)問題，就是政策持續(xù)發(fā)力，但是土地出讓遠(yuǎn)未暫停。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平說，短期看政策，中期看土地，遠(yuǎn)期看人口。從政策面上看，政府“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”的“三穩(wěn)”相關(guān)措施持續(xù)發(fā)力，現(xiàn)在核心在于年輕人“不戀愛、不結(jié)婚、不生孩子”，被迫內(nèi)卷及躺平，人口才是影響房?jī)r(jià)的核心因素。現(xiàn)在處于后基建時(shí)代，大上基建的時(shí)代已經(jīng)過去，“新基建”才是未來發(fā)展方向，但是“新基建”對(duì)于用鋼的貢獻(xiàn)不大，預(yù)計(jì)總的增量也就500萬噸的水平，這個(gè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消不了房地產(chǎn)行業(yè)下滑帶來的用鋼需求下降。截止此刻，北京建筑鋼材價(jià)格累計(jì)回調(diào)400元/噸以上，已經(jīng)比去年8月的全年低點(diǎn)都低，而且行情已經(jīng)回調(diào)超過3個(gè)月，隨著需求進(jìn)一步走強(qiáng)，預(yù)計(jì)北京建筑鋼材價(jià)格4月有望筑底反彈。