3月歐元區采購經理人指數創9個月新高，但德國制造業下滑的勢頭未能終止。投行專家指出，德國經濟一季度出現技術性衰退的可能性已成定局，歐元區服務業價格漲幅放緩為歐洲央行在6月初降息進一步掃除了障礙。

標普全球21日公布的數據顯示，3月，歐元區服務業采購經理人指數PMI初值（51.1）繼續顯著改善，連續第二個月在50榮枯線上方運行，高于市場調查經濟學家們的預期（50.5)。但當月制造業PMI指數（45.7）卻繼續下降，遠不及市場預期中值（47），拖累歐元區綜合PMI（49.9）未能重返50水平之上。

從歐元區兩大經濟體表現看，2月德國綜合PMI（47.7）得益于服務業的優異表現而繼續加長，并好于預期（47），但制造業PMI卻繼續下滑至5個月點的低點；當月法國制造業和服務業PMI未能延續上月強勁的表現，明顯低于市場的預期。法國的經濟衰退比德國更為廣泛，制造業和服務業萎縮程度都在加劇。事實上，兩個最大的經濟體都在拖歐元區的后腿。

漢堡商業銀行首席經濟學家賽勒斯·德拉魯比亞評論稱，盡管全球制造業有好轉的跡象，但德國卻沒有迎來復蘇，并拖累的整個歐元區的表現。根據最新PMI數據測算，一季度德國國內生產總值GDP環比將下降0.3%，與2023年四季度的收縮程度相當。

這位專家還表示，服務業的復蘇給歐元區帶來了一線希望。雖然服務業的工資漲幅沒有進一步擴大，但價格壓力仍大，PMI價格指數仍不足以支持歐洲央行在4月就下調利率。

荷蘭國際銀行集團高級經濟學家伯特·科利表示，歐元區PMI回升令人鼓舞，但預計GDP增長停滯不前會在一季度出現實質性改觀。隨著實際收入的增加，預計夏季將出現小幅的復蘇。3月份服務業價格壓力有所緩解，表明目前價格壓力并未進一步加劇，這為6月份歐洲央行降息減少了阻礙。

21日，好于預期的歐元區PMI數據公布后，歐元兌美元匯率小幅回落，并短暫跌破了1.0900大關。

高盛分析認為，雖然歐洲央行有著在美聯儲之后降息的歷史傳統，但這主要是基于數據，而不是行為習慣。經濟前景將是確定歐洲央行和美聯儲首次降息時間的關鍵。由于歐元區的增長仍明顯弱于美國，歐洲央行近期政策正常化的理由更充分。 預計歐洲央行將于 6 月 6 日開始降息（比美聯儲早一周），并且今年將實施更多的降息。

德國商業銀行分析師表示，考慮到當前的實際情況（美聯儲自 12月以來在降息方面變得更加謹慎），從而對美元有利。如果有跡象表明美聯儲對未來降息的時機和幅度變得更加謹慎，美元可能進一步上漲，歐元兌美元可能滑向1.0800關口。

周四，瑞士央行（SNB) 出人意料地將關鍵利率下調 0.25 個百分點。瑞郎兌歐元迅速出現了逾1%的跌幅。瑞士央行此前加息周期的開啟和暫停都要早于歐洲央行。

美國資產管理公司先鋒集團（Vanguard)駐歐洲經濟學家沙恩·雷塔塔（Shaan Raithatha)表示，外部經濟疲軟是瑞士面臨的主要風險。在經濟環境疲弱的情況下，瑞郎走強可能會導致嚴重依賴出口的瑞士經濟放緩。

21日，歐洲股市伴隨歐元區PMI數據反彈而上漲。德國DAX指數在開盤第一個小時就上漲至18178點，創下歷史新高。德國藍籌股指3月份的表現遠超專家此前預期到的全年水平。前一天，美聯儲確認了今年的降息進程。

在線經紀商 CMC Markets的約亨·斯坦茲爾明確表示：“每輪牛市都存在一個買盤峰值，在此之前，價格可能會非理性地急劇上漲。市場現在可能正處于這個階段。