美國勞工部周二公布的數據顯示，美國上月通脹再度高于預期，雖然這份數據幾乎沒有改變市場對美聯儲將在今年晚些時候開始降息的判斷，但確實正令美聯儲眼下的處境變得更為復雜……

根據美國勞工部的報告，美國2月份消費者價格指數(CPI)同比上漲3.2%，高于經濟學家事先預期的3.1%，2月CPI環比上漲了0.4%，為去年9月份以來的最大漲幅。

與此同時，剔除食品和能源項目的核心CPI較1月份上漲了0.4%，同樣高于經濟學家預期的0.3%。核心CPI較上年同期則上漲了3.8%，雖然這是自2021年以來的最小漲幅，但依然澆滅了1月份通脹強于預期只是一段小插曲的希望。

素有“新美聯儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos表示，美國通脹率連續第二個月高于預期，可能會在下周的美聯儲議息會議上強化央行對降息的觀望態度。

今年以來，美國股市全面上漲，由于投資者普遍相信美聯儲會在年內降息，宏觀因素對股市的影響整體較為正面。周二超預期的CPI報告發布后，股市依然頑強上漲，這表明投資者也認為6月份的降息進程尚未脫軌。標普500指數當天結束了此前兩天的連跌，創下了年內第17個收盤紀錄。

根據芝商所FedWatch的數據，聯邦基金期貨交易員隔夜對美聯儲在6月份降息的概率押注，僅從周一的72%小幅降至了69%。

不過，這份報告確實可能令美聯儲接下來的審議工作難以輕松。為更好地追蹤通脹趨勢而剔除了食品和能源的核心價格漲幅超出預期——無論是同比還是環比指標皆是如此，這一現象或許已足以引發美聯儲的高度重視。

事實上，除熱情高漲的股市外，隔夜全球金融市場的其他領域，對于這份CPI報告的反應，顯然是相對更為悲觀的。

最明顯的無疑是債市。美債價格隔夜整體承壓，各期限國債收益率紛紛上漲，因2月CPI數據的表現引發了人們的擔憂，即如果物價壓力仍然較高，美聯儲可能無法像投資者預期的那樣在年內順利展開多次降息。

截止紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲4.6個基點報4.595%，5年期美債收益率漲6.5個基點報4.157%，10年期美債收益率漲5.9個基點報4.16%，30年期美債收益率漲5.3個基點報4.316%。

近來持續創下歷史高位紀錄的黃金，隔夜也停下了八連漲的腳步。COMEX 4月黃金期貨收跌1.03%，報2166.1美元/盎司，最近九個交易日內首次收跌，跌落連續七日所創的收盤歷史高位。

接下來的焦點可能就在美聯儲點陣圖了？

巴克萊銀行美國經濟學家Pooja Sriram表示，周二的報告“可能會降低美聯儲對通脹快速接近2%目標的信心”。

對此，“新美聯儲通訊社”Nick Timiraos認為，當美聯儲官員下周開會時，一個關鍵的焦點就將是其利率點陣圖——大多數官員是否還會繼續預期今年將降息三次，或者是否會有更多的官員轉而認為只需降息兩次？

Timiraos指出，雖然點陣圖預測并不是FOMC審議后的產物，但在美聯儲不改變利率或大幅修改政策聲明的時期，點陣圖預測往往在影響公眾預期方面具有重要意義——下周就可能再度出現這種情況。

Timiraos稱，美聯儲主席鮑威爾曾表示，為了讓美聯儲在今年晚些時候開始降息，通脹數據不一定需要從去年年底的溫和數據中有所改善。但一個很大的問題是，今年前兩個月總體CPI環比分別上漲0.4%，這在多大程度上代表著通脹下降趨勢的“倒退”。

業內分析師Chris Anstey也表示，美國2月CPI數據增加了美聯儲官員集體將去年12月點陣圖預計的年內三次降息改為年內兩次降息的風險，點陣圖上2024年底基準利率的中位數預估值，將是人們首先要尋找的東西。

PIMCO董事總經理兼經濟學家Tiffany Wilding指出，“就對美聯儲的影響而言，雖然周二的CPI報告本身可能不足以阻止美聯儲年中降息，但它應該引發真正的問題，即如果勞動力市場沒有進一步寬松，通脹能在多大程度上回到目標水平。”

當然，目前也依然有一些業內人士認為年內三次降息的情況不會輕易改變。前波士頓聯儲主席羅森格倫周二就表示，勞工部的報告不應該從根本上改變今年降息三次的預期，這也是官員們在12月會議上的計劃。

羅森格倫在接受采訪時稱，周二的報告基本上說明核心通脹正在逐步改善。只要工資和薪金繼續下行，我認為這份報告不會真正改變6月份可能降息的整體觀點。

羅森格倫表示，他個人傾向于美聯儲在5月初的會議上降低利率，因為有跡象表明，經濟降溫的程度超過了迄今為止的主要指標。但他表示，他認為美聯儲官員會等到6月份才會首次降息，以便對通脹率恢復到2%的目標更有信心。